杜指4萬點？

新冠疫苗好消息陸續有來，輝瑞製藥昨日宣佈其新冠疫苗最後分析的結果，預防效力高達95%，但週三美股先升後回，杜指收跌344點，報29438點，跌幅1.2%；標普500指數亦跌1.2%，收報3567點；納指跌0.8%，收報11801點。

輝瑞製藥昨日發表報告，與德國生物技術公司BioNTech聯合研發的冠狀病毒臨床試驗最終分析顯示，即使針對老年受試者，該疫苗預防感染有效率也高達95%，較第三期疫苗試驗時更有效，且無嚴重安全隱患。輝瑞表示將於幾天內向美國食品藥品監督管理局（FDA）提交緊急使用授權（EUA）。

新冠疫苗持續有好消息，加上市場預期油組及其盟友會延後在明年1月增產的計劃，國際油價繼續反彈，美國期油昨日又漲0.39美元至每桶41.82美元的11週以來新高。不過，油價造好，但能源股不升反跌，標普500指數能源板塊跌2.9%，係11個板塊中表現最差，艾克森美孚跌3.8%、雪佛龍跌3.2%，係表現第二差的杜指成份股。相信係油股近期升得太急勁，所以回吐。例如艾克森美孚，由10底反彈至昨日，已經累升超過18%。

波音飛機的情況亦差不多，美國聯邦航空管理局昨日宣佈解除對波音737 Max的禁飛令，股價昨日反而大跌3.2%，係杜指中表現最差。講近日升勢，波音更誇張，由10月28日反彈，這一浪已經勁升超過43%。

美股近日表現強勁，杜指和標普500指數週一同創收市歷史新高，主要由美國製藥商相繼宣佈冠狀病毒疫苗成功的利好消息，提振市場氣氛所致。投資者對經濟復原期望升溫，將資金由已經升得很高的高成長型科技股，轉入較落後的週期性和價值型股票。投資銀行Baird股票副主席Patrick Spencer昨日表示，由於杜指包含了更多這類型股票，會跑贏大市，他預計杜指明年有可能升破40000點大關（現價29438點）。

他指出，貨幣市場帳戶中有6.5萬億美元資金按兵不動，另外，雖然ETF的投資最近創了紀錄，但總計全年，流出ETF的資金仍多於流入的多。Spencer認為有很多人因前景不確定而將現金藏起來。當他們見到經濟有較明顯的復甦的時候，就會重投股市，到時股市升勢將令人感到意外。他建議投資者密切關注BEACH（沙灘）股票，即預訂（Booking）、娛樂（Entertainment）、航空（Airlines），賭場/郵輪（Crusise）和酒店（Hotel）等類型股票，這些行業將受益於新冠疫苗的問世以及封鎖限制的結束。

有杜指40000點這種樂觀看法，自然也有謹慎甚至悲觀的。美銀首席投資策略師Michael Hartnett上日在一份報告中表示，美股第四季仍會繼續向經濟重啟的板塊輪動，但隨著投資者因疫苗利好的消息，對股市的樂觀情緒急劇膨脹，美股已經接近「極端牛市」，觸頂的過程就會啟動，建議投資者應該見好就收，在未來幾週或幾個月賣出疫苗主題股，甚至認為「做空美股的時機到了」。

瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele則預計，美國赤字上升，將使美元走弱，建議投資者向G10國家貨幣或經過挑選的新興市場貨幣和黃金分散投資。在股票方面，美股明年的表現將落後於全球股市。

瑞銀亞太區首席投資官譚敏蘭更表示，美股的跑輸「已經在發生」，自9月初以來，不包括美國在內的全球股票指數上漲了約6%，超過了標普500指數3%的漲幅。譚敏蘭說，美國市場因為大型科技股的強勁表現而受到了太多的關注，但疫苗消息本身就是投資者關注其他市場和部門的強大催化劑。

陸羽仁