脫歐災難

美國總統特朗普「唔嫁又嫁」，上週日簽署了聯邦政府開支與疫情紓困刺激法案，避免聯邦政府在本週二可能因莫財而關門，並向消費者與小企業提供援助，消除了市場的不確定性。

此外，英國和歐盟亦於上運達成貿易協定，避免了「硬脫歐」局面的出現，提振了市場人氣。週一歐美股市造好。其中德國DAX指數升1.5%，法國CAC指數升1.2%，美股三大指數創上市歷史新高後回順。杜指升204點，收報30403點，升幅0.7%，報30439.39點；標普500指數升0.9%，收報3735點；納指升0.7%，收報12899點。

帶動週一美股上漲的主要是科技股，特別是FAAMG幾隻科技巨股，Facebook和蘋果大漲3.6%，亞馬遜漲3.5%，Google母公司Alphabet升2.1%，微軟升1%。標普500指數科技板塊升1.2%，通訊股升1.9%。

美國總統特朗普一如既往，變臉比翻書還快，在幾日前，他形容國會剛剛通過的近9000億美元的紓困法案是「恥辱法案」，連帶明年的政府支出預算的1.4萬億美元法案也不會簽署。但到上週日就改變立場，簽署上述兩項共2.3萬億美元的法案，向每名美國成人和兒童直接派發600美元，以及連續11周、每周增加300美元失業救濟金，也避免了部份政府部門因無錢而要關閉。FXTM首席市場策略師Hussein Sayed表示：「我們終於可以長舒一口氣，因為刺激方案的亂局已經過去。這使美股市場免遭拋售，並可能在今年最後四個交易日為風險資產提供最後的上漲動力。」不過，他也提醒投資者不要太高興，因為其中大部分可能已在股價中得到反映。

而另一個讓全球投資者鬆一口氣的是英國終於與歐盟達成脫歐協議，不至於出現「硬脫歐」局面，成功避免了歐盟市場的關稅壁壘，確保貨物供應。但正如英國內閣辦公廳大臣戈夫（Michael Gove）在一份聲明中表示，協議已經完成，而變革將同時帶來機會與挑戰。英國離開歐盟單一市場後的貿易活動仍困難重重。依舊使英國和歐盟的未來充滿不確定性。

有分析甚至指出英國與歐盟的貿易協與其他的貿易協議的最大分別是，它不是消除壁壘，而是在聯繫緊密的歐洲市場中建立壁壘。持續了近50年的同盟關係和貿易規則一朝改變，難免引起混亂。首先是英國與歐洲之間的物流將變得緩慢、複雜且昂貴。當英國和歐盟間將恢復海關，所有貨物往來都必須完成海關申報程式。

近年來平均每天有7000輛卡車通過多佛港（Dover）出入英國。英國政府預計，未來每年需要處理的海關申報表將比現在增加2.15億份，一天就有近60萬份。繁雜的文書工作給邊境貨運帶來延誤的風險，為此一些高度依賴即時貨運的企業，例如汽車製造商、航空企業和其他製造業企業都開始囤積零件庫存。此外，協定中不包含互相認可產品標準的相關條款，這意味著在英國生產的商品在進入歐盟市場銷售前還需要取得歐盟標準認證。Blick Rothenberg會計師事務所負責脫歐相關事務的合夥人Alex Altmann說，海關檢查將給物流行業帶來數百萬美元的損失，最終這些損失都會用加價方式傳導到消費者身上。

另外，過去40年，倫敦已經成為歐盟突出的貸款、貿易和投資中心，而脫歐後倫敦金融城將何去何從仍是個未知數。英國首相約翰遜在接受《星期日電訊報》採訪時承認，剛剛達成的貿易協定並沒有實現他在金融服務領域的目標。金融服務業是英國貿易順差最大的行業，2019年出口額達到790億英鎊，並創造了100萬個工作崗位。英國脫歐之後，只有歐盟和英國授予對方等效性地位，對方的金融服務公司才能進入己方市場。英國服務業人員的從業資格也不再自動受歐盟承認。

彭博新聞社指出，面臨新限制的英國服務機構可能需要在歐盟設立辦事處，並申請當地的從業資格證。歐盟僅授予英國清算所暫時的等效性權利。這也意味著過渡期結束後的一段時間內，倫敦在歐盟市場的等效性權利將少於紐約和新加坡等其他國際金融中心。會計師事務所安永的資料顯示，在2016年英國脫歐公投後，銀行和資產管理公司已將1.2萬億英鎊的資產從英國轉移至歐盟，還有超過7500個工作崗位被遷出英國。

《紐約時報》指出，英國和歐盟達成的協議並不是這段動盪夥伴關係的結局，而是新關係的開始。協議對捕魚權、公平競爭環境、爭端解決機制、人員往來等方面都做出了規定，但許多安排仍具有過渡性質。根據協定，如果雙方出現爭端，關稅依然是解決問題的首要工具，這意味著英國和歐盟之間隨時都會打起貿易戰，潛伏諸多的不確定性。只能夠說，英國的民粹政客的一時興起，卻帶來了英國經濟發展上的連年禍害，害己之餘亦隨時禍及全世界。

總的而言，英國股票長期難以看好。

陸羽仁