金髪姑娘數字

上週五美國公佈的5月非農就業增長不及預期，市場普遍認為美國就業狀況不足以令到聯儲局加快收緊步伐，壞消息變成好消息，股票恐懼指標VIX指數跌近9%，美股有支持，杜指升179點，收34756點，升幅0.5%；標普500指數升0.9%，收報4229點；納指升1.5%，收報13814點。杜指上週累升0.7%，標普500指數升0.6%，納指漲0.5%。

美國勞工部上週五公佈的5月非農就業人數增加55.9萬，差過預期的增加67.4萬，但遠好過4月調整後的27.8萬；失業率由4月的6.1%下降至5.8%，好過預期的5.9%。平均時薪同比增長2%，預期漲幅1.6%，通脹壓力增加。不過，非農就業報告公佈之後，美國長債債息繼續回落，美國10年期國債息跌微7點子至1.557厘，而30年期債息跌63點子，報2.23厘。

利息下跌對高增長股有支持，科技股和通訊股領漲大市，標普500指數科技塊升1.9%，通訊板塊升1.4%，係11個板塊中表現最好的兩個板塊。FAAMGN幾大科技龍頭股全部收高，facebook和亞馬遜升1.3%，蘋果、微軟和Google 母公司Alphabet升1.9%至2.1%不等，Nvidia升3.6%，特斯拉反彈4.6%，收599.05美元。

NatWest Markets的環球策略部門主管John Briggs表示，對市場風險偏好而言，美國5月職位增長數字可以用「金髮姑娘」（Goldilock）來形容，典故源於童話故事《金髮姑娘和三隻熊》，即恰到好處的意思，故事中的金髮姑娘不小心闖進了熊屋，趁著熊爸爸、熊媽媽和熊小孩外出還沒有回來，金髮姑娘偷吃偷睡，每隻熊都有自己的偏好的床、食物和椅子。金髮姑娘在偷吃過三碗粥、偷坐過三把椅子、偷躺過三張床後，金髮姑娘覺得不太冷或太熱的粥最好、不太大或太小的床和椅子最舒適，直到有一天3隻熊回來了。

說職位增長數字是金髪姑娘，意指「不至於太強勁，引起聯儲局覺得經濟過熱，也不至於太差，讓市場擔心經濟的狀況。」

金融博客Zerohedge認為，由於美國失業救濟金政策過於慷慨，特別是最低工資較低的州份，領取失業救濟金比工資更高，令到人們沒有了工作的誘因。美國目前仍有約1500萬人在領取失業補貼。雖然5月新增就業人數較上月大幅反彈，但反彈幅度仍然不及預期。他認為勞動力供應短缺的問題仍會在一段時間內主導市場走向。

此前聯儲局官員提到在調整貨幣政策前，要看到勞動市場有「實質性進展」，有熟悉聯儲局人士表示，聯儲局官員願意在6月和7月的政策會議展開有關縮減的討論，職位增長的門檻是75萬；若只有50萬或以下，聯儲局將推遲至在8月下旬的傑克遜霍爾年會才會開展相關的討論。

事實上，對於聯儲局下一步的政策走向，聯儲局的主要官員也有分歧。紐約聯儲行長威廉斯（John Williams）在上週四表示，美國經濟「距離聯儲局調整資產購買計劃，還相去甚遠。」但與此同時，費城聯儲行長哈克（Patrick Harker）卻認為現在「至少是時候考慮縮減資產購買規模了」。內部意見不合，要達成新的決定，自然會比較困難，一切照舊的機會就會大得多。

不過，也要注意的是，美國財長耶倫上週五表態支持美國總統拜登提出的6萬億美元支出方案同時，卻忽然放鷹，說增加政府開支即使會導致利率上升，還是會對美國經濟有利，原因是美國在過去的10年，一直在與過低的通脹和過低的利率作鬥爭，這不是一件好事。不過，看美國利率期貨市場的交易數據，市場對耶倫的說話沒有反應，認為聯儲局今年底前加息的機會只有5.6%，較上週四下跌0.4個百份點，今年加息機會小之又小。

陸羽仁