債息觸底

美國通脹溫和，勞動市場則繼續好轉，週四美股再創新高，杜指升14點，收35499點；標普500指數升0.3%，收4460點；納指升0.4%，收報14816點。

繼上日公佈的7月核心消費者價格指數低過預期之後，昨日出爐的美國7月生產者價格指數（PPI）升幅超預期，按月升1%，按年升7.8%，是2010年有紀錄以來最大的年度升幅。

生產成本上升，主要係原材料供應鏈因疫情影響而中斷，造成樽頸效應，此外，也與工資成本上漲有關，美國6月JOLTS職位空缺升至1007.3萬個，超過預期的927萬，且創下歷史最高紀錄。每一個職位空缺對應的失業人數為0.9415人，工作崗位多過失業人數，就令到工資成本大漲。昨日公佈的最近一週首次申領失業救濟人數再降1.4萬人至37.5萬人，錄得連續三週下跌，原因亦很容易理解。

隨著經濟逐步重啟，消費者在旅遊和外出就餐等服務業領域需求的反彈，相關行業人手需求大增，但勞動力供應卻受到限制。許多企業都表示很難找到工人，包括希爾頓酒店在內的企業在最近都出現大呻勞動力出現嚴重短缺的問題。為了吸引工人前來工作，從亞馬遜到麥當勞等公司都已經提高了薪水去搶人，但成效不大。

而企業請不到人，除了受疫情影響，有人因照顧子女、健康問題不願意重返工作崗位之外。疫情亦改變了人們的工作方式和態度，據Monster.com的問卷調查顯示，超過九成受訪民眾現正思考是否要尋求新工作。而他們不再想做一些「不容許他們在家工作」或「未能擁有彈性上班時間」的工作，也有人覺得世事無常，不想做太辛苦的工作。當然，當中有不少人係因為政府慷慨的失業救濟金而不願意工作。不過，隨著聯邦失業補貼計劃的到期和學校重新開學，估計未來幾個月勞動力的供應將增加。

昨日表現較好的板塊是科技股，標普500指數科技板塊升0.6%。之前的幾個交易日，工業股、原材料股和能源股等與經濟復甦較密切的週期股表現不俗，主要受到政府通過近萬億美元的基建法案的刺激，熱情退卻，加上Delta新冠變種病毒擴散，令到全球疫情再爆，政府開始加強限制措施，經濟復甦概念股顯著回落，美國航空、聯合航空和達美航空跌1.9%至3.8%不等；郵輪股嘉年華跌2.6%、服裝股Gap和Kohl’s齊跌1.3%。 

美國債息轉穩，唞了幾日的科技股又重新抬頭，FAAMGN幾大科技龍頭，昨日全部收高，當中蘋果表現最好，升2.1%，主要係蘋果iPhone手機在中國市場的需求強勁反彈。中國7月iPhone需求出現自1月和2月以來最強勁的同比增幅，瑞銀認為，受iPhone 13系列推動，蘋果產品明年的需求將會更好。

美國十年期國債息昨日微升2點子，收1.361厘，30年期國債息則維持在2厘水平。不過，要留意的是，摩根大通策略師Marko Kolanovic和Bram Kaplan指，日前的30年期國債標拍需求低迷，即使10年期國債的標拍成績火熱，但熱度很快便消退，這顯示債市人氣已經變得不那麼看漲，而原因是聯儲局官員近期頻發鷹派信號和國會在基礎設施計畫談判方面又取得突破所致。摩根大通認為「債息上週已經觸底，今年餘下時間都處於上升軌跡。」債息回升，對銀行股有利，而科技股等高增長股將會有壓力。