買指數基金好過買股

上週五，亞洲股市繼續腳軟，中港股市再跌超過1%，歐洲股市靠穩，美股反彈，杜指升225點，收報35120點，升幅0.7%；標普500指數升0.8%，收報4441點；納指升1.2%，收報14714點。在聯儲局可能很快就會開始收水的陰霾下，大勢依然疫軟，美股三大指數上週累跌0.7%至1.1%不等。

隨著投資者獲利回吐、經濟復甦出現波折以及新冠疫情因Delta變種病毒廣泛傳播而反彈，聯儲局7月份的議息會議紀要又顯示聯儲局官員傾向於今年10月就會開始「縮表」，搞到市場投資情緒大上大落，市場大幅波動。在過去的兩星期，俗稱股票恐懼指標VIX指數就由15.2跳上24.7，又回落到上週五的18.56。

市場分析普遍估計，隨著聯儲貨幣政策收緊預期升溫，疫情持續發酵及經濟增長預期放緩等負面因素影響下，投資者會變得謹慎，美股在未來數週，仍會繼續受壓。特別是美股正值歷史高位，估值已經相對很高，所謂高處不勝寒，有何風吹草動，都會觸發較大的調整，再者，標普500指數自去年10底起步炒上以來至今，期間都未出現過超過5%的調整。

相對於種種負面因素，目前市場最大的憂患是聯儲局將緊貨幣政策引起的恐慌。特別是上週公開的聯儲官議息紀要，都顯示很多聯儲局官員「鷹味」十足。今週末，Jackson Hole全球央行行長年會將改以視像方式舉行，而聯儲局主席鮑威爾將在會上發表講話，市場預期將可以從中找到更多有關聯儲局「縮表」甚至加息的動向的線索，可以預計，在大會舉行前，大市無可避免會隨著任何相關消息而起舞。

最近，從二手車到汽油再到食品雜貨，因供應鏈仍受疫情干擾的影響，持續推高美國商品的價格，最近公佈的7月消費者價格指數（CPI）便按年大漲5.4%，創下2008年以來的最大漲幅。市場除了擔心高通脹會加快聯儲局收水的步伐，也擔心企業營運會受到影響。在投資方面，究竟有何策略呢？對此，股神巴菲特在2015年的巴郡年度股東大會上，就提出了他的看法，他認為，最好的投資標的是那些不需要持續再投資的企業，因為當一美元貶值時，再投資的成本就會越來越高，這些企業包括公用事業或鐵路等行業等，她們會「不斷消耗越來越多的錢」，盈利能力也會不如以前。相反，他認為擁有與人們有聯繫的公司會更為可取，因為在通脹時期擁有一個品牌，是件好事。例如可口可樂和See’s Candy這樣的品牌，因為無論貨幣的價值發生什麼變化，企業的產品仍然會有需求。巴菲特說：「如果你有一些對別人有用的東西，隨著時間的推移，它往往會按照重置價值進行定價，所以你真的會受到通脹的刺激。」

不過，股神認為，對大多數投資者來說，最好的做法不是選擇他們認為會表現良好的個股，而是投資風險低得多的低成本指數基金，例如標普500低成本指數基金。對於那些希望建立退休儲蓄的人來說，多元化指數基金「在任何時候都是最具實際意義的」。股神在2017年已經表示：「無論遇到什麼困難，都要堅持購買，尤其是在困難的時候。」數字說明一切，截至上週五，標普500指數在過去的12個月累升了31.2%。