美國經濟前景堪憂

美股大跌後依然彈不起，杜指受思科業績不理想暴瀉逾13%拖累，跑輸大市。週四杜指跌236點，收報31253點，跌幅0.8%；標普500指數跌0.6%，收報3900點；納指跌0.3%，收報11388點。要留意的是，标普和纳指均有可能录得连续第七周下跌，納指熊市越陷越深，較52週高位回落29.8%，標普500指數離技術性熊市區域只差不足1%或54點，勢頭有點危。

有分析指出，美股繼科技股這隻大熊之後，最近又跑出另一隻巨熊，就係非必需性消費品板塊，較去年11月22日高位，已大幅回落了34.3%，美國幾大零售商較52週高位回落幅度驚人，沃爾瑪和Walgreen回落約26%；Costco、Home Depot和Lowe’s跌約30%，Target和網上銷售巨頭亞馬遜齊跌43%，而電子產品零售巨頭Best Buy 大跌48.4%。

零售股慘情，一方面是美股特別是科技股長期受壓，投資者趨避因利息預期上升而未來盈利會減少的高估值科技股，而市場情緒不好，加上對經濟可能衰退的恐懼，令沽壓蔓延到經濟上更多的層面，包括銀行業和零售業；另一方面是美國通脹高企，聯儲局加息和收縮其資產負債表，市場水乾，借貸成本上升，影響到經濟活躍度，也影響到整體企業的損益表，生意下跌，收入減少。Glenview Trust的首席投資官（CIO）Bill Stone昨日表示，零售商的倉庫堆滿存貨，而對經濟不利的消息和因素又如亂流般對消費者不斷衝擊，造成恐慌，遂引發了新冠疫情以來零售股最大的拋售潮。

有分析從另一角度表明美國整體經濟正陷入停頓的狀態，加上通脹高企，美國經濟已陷於一個兩難的滯脹（stagflation）境地。一個地區的經濟活動是否活躍，可以從當地的貨運是否活躍來說明。美國有一個「對外招標拒絕指數」（Outbound Tender Reject Index），是當地卡車司機拒絕合同安排（簡言之，就係踢單）的指標。經濟越好，運貨生意自然會越好，卡車司機唔憂做，就會挑單。在2220年至2021年最高峰的時候，「對外招標拒絕指數」達到25.76%，即僱主平均發出4個訂單中，就有一個以上被拒絕，但到了今年4月24日，拒絕率已大幅下降9.92%，意味著卡車司機的生意很少，唔做就無得做的地步，反映美國物流業環境非常差。更要注意的是零售消費佔了美國GDP近7成，零售消費不行，經濟增長堪憂，而通脹高企，進一卡印證了市場對聯儲局收水會令到美國經濟「硬著陸」的憂慮。投資者憂心重重，自然不會放膽買股票，就算在大跌之後，股市也彈不起來。