均值回歸

美國第三季經濟增速高過預期，顯示美國通脹熱度未減。不過，美債債息不升反跌。週四美股收市繼續升跌不一，杜指續升，杜指再升197點，收32036點，升幅0.6%，受到Facebook母公司Meta Platforms暴跌拖累，納指跌1.6%，收報10792點；標普500指數跌0.6%，收報3807點。

Facebook母公司Meta Platforms週三公佈不及預期的營收和盈利和每月活跳用戶人數報告，又預計元宇宙項目的營運虧損在2023年仍會有明顯增加，搞到股價持續急瀉，上日跌近4%之後，昨日盤中創出52週低位，收市報97.94美元，全日暴跌24.6%，Meta Platforms這樣一隻巨股，較去年11月22日高位353.83美元，已累跌超過72%，股東非常慘情。受到Meta的拖累，標普500指數通訊板塊重挫4.1%，係11個板塊中表現最差，科技板塊市跌1.3%，倒數第二。

FAAMGN美國幾大科持龍頭股，除了Nvidia有2.2%進賬之外，其餘全部下跌，微軟跌2%，Google母公司Alphabet跌2.3%，蘋果跌3.1%。亞馬遜昨日公佈業績，今年第二季營收1212億美元，按年升7.2%，但盈利虧損20.3億美元，按年下跌126%，昨日收市報110.96美元，跌4.1%，不過，在延長時段重挫近14%至95.44美元。要留意的是，美國國債息昨日幾近全線回落，其中2年國債息回落13.6個基點，收4.282厘，10年期債息跌8.8個基點，跌穿4厘，收3.927厘。債息雖然回落，但科技股繼續跌，反映科技股此前估值過份被高估， Meta現價市盈率9.34倍，未來12個月市盈率10.8倍，現價算是比較合理。相比之下，亞馬遜現價市盈率仍有99.78倍，未來12個月的市盈率也有71.54倍，仍是非常之高（當然，明天會下降不少）。

美國商務部昨日公佈的美國第三季度實際GDP年化季率初值為2.6%，遠高過前值的-0.6%，係2021年第四季度以來新高，而市場預期係2.4%。細分項目方面，第三季度GDP價格指數季率初值4.1%，低過預期的5.3%，前值9%；核心個人消費支出（PCE）指數年化季率初值錄得4.5%，同預期一樣，較前值低0.2個百份點；消費者支出年化季率初值1.4%，前值2%。美國經濟今年上半年連續兩個季度萎縮，按經濟學家的定義，美國已陷入衰退。第三季度有正增長，意味著美國經濟是否陷入衰退，還有待觀察。不過，美國經濟有增長，反映還有一定的熱度，市場自然會擔心聯儲局在加息收水方面更有信心。美國信用聯會的經濟學家認為美國第三季GDP數據報告支持聯儲局在12月加息0.5厘。美國國債息向下，但仍未對科技股造成支持。美國10年期國債債息跌8.8個基點，重回4厘下方，收3.927厘。

SoFi的投資策略部門主管Liz Young昨日就認為，杜指昨日的上升，似乎與GDP數據好過市場預期無關，數據顯示美國經濟第三季度似乎沒有衰退，但仍擔心經濟不會在短期內步入退衰。她補充，GDP出現增長，主要係受到「非凡的項目」例如出口所推高，在俄烏戰爭持續的環境下，這不會持續多久。