彭飛 - 宏橋有力尋頂伺機吸 | 市場在線

內地製造業持續擴張，有色金屬需求看漲，鋁業龍頭中國宏橋（1378）季績理想，值得優先留意。走勢上，宏橋股價自1月下旬觸底回升，反覆推高至11.58元，創32個月新高才回順，完成整固後即再破頂，不妨伺機吸納。

　　中國宏橋為全球特大型民營鋁業生產商，產品包括液態鋁合金、鋁合金錠、鋁母線、鋁合金加工產品及氧化鋁。集團在非洲畿內亞擁有合資鋁土礦，集鋁產品上中下游一體化完整產業鏈，在推動經濟復甦扮演重要角色。

　　宏橋去年淨利潤114.61億元（人民幣，下同），按年增長31.7%；整體毛利率由13.8%升至15.7%；每股盈利增加29.2%，至1.2095元，末期息派29港仙，連同中期息34港仙，全年派息63港仙，按年增加23.5%。

　　年內集團鋁合金產品產量增長3.7%，至626.5萬噸；鋁合金產品銷量增加5%，至574.8萬噸；氧化鋁產品銷量增加25%，至1037.4萬噸。

有色金屬需求勢增

　　至於集團附屬山東宏橋今年首季營收347.63億元，按年增加6.07%；淨利潤43.41億元，按年大增629.3%。

　　國家統計局公布，4月製造業採購經理指數（PMI）報50.4，按月下跌0.4個百分點，但仍好過市場預期，連續2個月處於擴張區間，反映製造業保持景氣回升。此外，企業生產指數為52.9，按月上升0.7個百分點，為去年4月以來最高，製造業企業生產擴張加速，預示次季有色金屬等資源需求將持續增長。

　　花旗剛發表報告更新對宏橋分析模型後，將其目標價由11.5港元上調至13.8港元，即預測市盈率6.9倍，予「買入」評級，今明兩年盈利預測分別上調8%及4%，2026年則維持不變，主要反映平均售價及單位成本假設提升。同時相信內地鋁業利潤率在一段時間維持較高水平，主要受惠強勁需求，而供應仍然緊張，潛在上行空間亦受製造商補充庫存所推動，維持宏橋為行業首選。

　　宏橋預測市盈率約8倍，息率5.4厘，市帳率1.09倍，以板塊龍頭衡量，估值不高。

彭飛