打擊「啤殼」應靠增加供應

2019/08/08 04:13:13 網誌分類: 經濟

08 Aug

        　　港交所引入「有足夠上市理由」、「真正融資需要」，和「合理估值」幾個非量化的高度主觀標準，作為審批上市的重要準則，但其實這三個準則都是偽命題，表面上是為了杜絕「啤殼」活動，實際是替目前港交所高層（包括行政總裁李小加、上市委員會主席Andrew Weir）滿腦子希望吸引的新經濟公司舖紅地毯。

         更壞的是有心人可以利用這些準則任意發揮，阻撓好企業上市，只讓他們有個人利益的上市申請通過，製造綠色通道。

         被捕的那位港交所高層和兩家被搜的保薦人公司，很可能只是涉貪的其中一部份人。我一直聽聞，有比那位高層涉及更高上市審批權力核心的人參與製造綠色通道；而且那位高層在出事前在我們保薦人業界交遊廣闊，朋友眾多，「業務」關係密切的保薦人肯定不止兩間。

         說白的，除了我自己和我公司同事外，我也無法肯定那一位行家沒有涉嫌。

         而稍有經濟常識的人都知道，一種貨物若需求不變，則只會在供應增加的情形下跌價。若要打擊「啤殼」，對症下藥的方法是令殼價下跌，所謂蝕錢生意沒人幹。而令符合傳統上市準則（即符合上市規則寫明的上市盈利要求，沒有重大違規）都能上市，增加供應，令殼價下跌，才是打擊「啤殼」的王道。

         再者，為使「啤殼」者的成本增加，令他們無利可圖，可以引入和物業「辣招稅」相若的制度，例如上市後兩年內「賣殼」（控股權變更），原大股東須向港交所繳付相等於市值40%的手續費；兩至三年內則付30%，餘此類推。

         其實某些國際學校的債券轉讓，也有類似的安排，學校在債券變更持有人時，會按轉讓價收某個百分比的手續費。上市公司股權轉讓，和國際學校債券一讓，都是自由市場行為，無法杜絕，只能寓禁於徵。

        香港上市保薦人公司總裁

        侯活等

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