基金換馬 電訊股遭殃
2019/12/02 04:13:38 網誌分類: 經濟
11月美股完勝港股
美國總統特朗普簽署香港人權法案後，港股似乎當無事，到中國聲稱將會作出堅決反制措施，外界估計中美首階段貿易協議可能短期內無法簽署，恒指好似忽然瞓醒，急瀉547點，50隻恒指成份股全軍覆沒，阿里巴巴(9988)再次破頂，高見204.8元，但創新高後掉頭向下，並跌穿200元大關，收吐2.75%報198.4元，中止三連升。周五單日急插令大市全周走低248點，整個11月累降560點。
對比下，中美貿易關係雖然係《人權法》影響有陰影，美股表現就好過香港好多。感恩節假期翌日，美股周五僅得半日市，感恩節零售報捷的利好，美股雖然在長假期回吐終止四連升，但跌幅相對溫和。
杜瓊斯指數周五跌112點，報28051點，標指跌12點，報3140點，納指跌39點，報8665點。總結一周，杜指升0.6%；標指升1%；納指升1.7%。以全月計，標指累升3.4%為6月以來最大單月升幅，杜指及納指則升3.7%和4.5%，同為6月以來單月表現最佳。
美國近月的經濟數字良好，增加了特朗普同大陸對碰的信心。內地有分析指，國會參眾兩院通過了《人權法》，特朗普若然不簽署又不否決，法案會自動生效。若然他否決，以法案在參眾兩院在無反對下通過，打番轉頭好可能被國會以三分二票數支持強行通過，所以特朗普基本上無得選擇。按照這個分析，簽署法案不等如他有意和大陸抬槓，認為對兩國簽署首階段協議不會有重大影響。從美國立法的技術層面，相關解釋說得過去，只是國會與總統若這樣「扯貓尾」，大陸是否就要接受呢？從港股與美股的跌幅，其實不算太強烈，只係反映兩國談判有阻滯，如果真係拉倒，恐怕港股跌幅要以千點計。
中港電訊股齊見今年低位
上星期港股下跌，幅度看來雖然不算太大，考慮到阿里掛牌拉到科網股整體上升對大市的支撐作用，實際跌勢比指數明顯，特別係舊經濟板塊，跌得有點異常，好似電訊股無論係中港都無運行，紛紛創出新低，特別係大陸電訊股，中移動（941）、中聯通（762）、中國電信（728）同一日創出一年新低，上周五單日各自都有接近2%的跌幅，甚至三間公司共同投資的中國鐵塔（788）都跌到去1.6元的低位。
中移動近日股價弱勢，有說法是因為內地要求電訊公司容許攜號轉戶，被視為對中移動不利，又有指因為中央要提速降費，令到電訊公司競爭加劇，所以股價受壓。但如果只是攜號的問題，中移動之失，應是其他公司之得，不應購成整個板塊陷落。中環茶友認為解釋可以有兩重。首先，是內地大力推動5G ，然而，中央為了加快市場接受，要求網絡商訂價不能高。由於5G網絡投資大，訂價不能按成本收回，變成一塊豬頭骨。當5G開始落實，影響逐步浮現，令到股價受壓。
另一重的解釋，則是電訊市場基本飽和，像網絡升級收費不能上升，壓抑了盈利的發展潛力，估值因此受壓。當好似阿里這些大股壓境，市場又缺乏新資金，基金於是沽出舊經濟股套現，形成拋售壓力。從這個角度睇，說明阿里上市未能大量吸引新資金，市場流動性不是太好，這不但反映個別板塊，同時顯示整個市底都係有點弱。
5G夢變真原來不美麗
中移動年中宣佈業績後股價一度反彈，但這一浪下插頗急。上周股價跌穿60元水平，報收59元，息率有5.4厘，本來有一定吸引力。不過，公司宣派中期息時減息近20%，反映有需要保留現金作投資。按照減派幅度息率會跌至4.4厘左右。由於市場對盈利下跌股份一般給予較低估值，若然大市不振，雖然該股派息仍算不錯，依然會出現沽壓，所以5G夢雖然美麗，但成真之時或者會覺得現實未必係一樣。
心動招股 基投背景惹關注
臨近年尾，仍有公司趕上市，今個星期就有遊戲公司心動（2400）招股。心動為了增加叫座力，引進了抖音同系公司字節跳動香港做基礎投資者。
港人近年不少都玩抖音，但對比內地同其他地方，熱潮仲未算好高溫。抖音在內地大受歡迎，好多人為了拍視頻搞出事。除了在內地受歡迎，抖音近年殺出國際，以另一個獨立版本TIKTOK 打響名堂。市場人士形容為有機會威脅FB的國產科技公司。
抖音內地大受歡迎
未知是否樹大招風，TIKTOK最近就被指將一個用戶批評大陸西藏政策的視頻下架，引起了批評。今次風波惹起了外界關注，西方是否開始注意到該公司的強勢發展，有可能威脅美國的社交平台，故此製造輿論，阻撓其發展，情形好似針對華為一樣。
近年內地科網公司紛紛攻佔重要商業領域，好似人面識別、人工智能等，這些公司都陸續被美國擺上人權的黑名單，抖音在外地甚受年輕消費者歡迎，情況持續落去，都好可能威脅美國的「國家安全」，所以母公司字節跳動要拆彈都不是咁易。
陸羽仁
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