中字股炒復甦
2020/01/06 04:12:26 網誌分類: 經濟
到上周五美股一如所料下插，杜指上周五跌233點，跌幅0.8%；紐約期油則急升3%，至每桶63.05美元。
中東衝突 初步消化
美國與伊朗衝突升級，此前美軍與伊朗支持的伊拉克民兵組織互相施襲。除夕夜，美國在巴格達大使館被伊拉克民眾包圍攻入，美國深信是由伊朗策劃，便發動這次斬首反擊，估計美伊衝突陸續有來。美總統特朗普事後表示，美國不尋求與伊朗開戰，也不尋求轉換伊朗政權，似乎旨在控制雙方矛盾。按正路估計，即使伊朗報復，美伊亦不會正式開戰，這場中東風波對股市衝擊，會來得比較短暫，未必會持續質低美股。睇返港股在美國ADR市場表現，收市較香港收市低17點，預計港股今日會有些反彈。
由於中東局勢緊張，掩蓋美國經濟數據。美國公佈的12月ISM製造業指數只有47.2，是十年以來最低，亦遠低於市場預期的49，美國製造業顯得疲弱。由於經濟疲弱會壓抑美股往後升幅，由於美股近期升得較急，估計繼續會有些調整。
彭博追蹤 中國回暖
相反，中國製造業和經濟狀況在2019年年底有回暖跡象。彭博在2019年12月31日報道，指出中國製造業活動在2019年12月繼續增長，進一步證明全球第二大經濟體正在企穩。中國公佈的12月製造業採購經理指數（PMI）維持在50.2。新出口定單指數自2018年5月以來，首次升至50關口之上。生產指數連續第二個月走高，升至2018年8月以來最高水平，出廠價格跌幅收窄。而12月非製造業PMI由上月的54.4，輕微下降至53.5。
巴克萊資本公司經濟學家周應克亦表示，資料反映出製造業信心持續恢復，部份原因是中美貿易緊張關係得到緩和。中金公司一份報告稱，考慮到全球製造業周期可能繼續改善，與房地產相關政策可能稍微放鬆，而且信貸成長可能會受到央行支持，周期性勢頭復甦可能會持續到2020年初。總括而言，經濟學家正在上調他們的預測。
首季經濟 有望反彈
彭博對中國經濟分析比較中肯，中國經濟去年回軟大半年後，到11月開始出現減速放緩，顯示中國經濟開始見底反彈，中央一開年便宣佈降準，主要是要維持經濟反彈向上勢頭。
如無意外，中國今年開局會比較良好，第一季會有較佳增長。至於中國經濟這個反彈格局能否持續，很大程度要看中美貿易談判進展。如果雙方能夠繼續談判，不再使出加徵關稅這些手段，預計中國經濟可持續反彈，如果雙方明顯「擘面」，便會阻礙中國經濟復甦勢頭。
最近與一班中環茶友茶敍，談起港股炒作規律。第一，港股通常在第一季比較旺，之後便會反覆向下，去到九、十月會去到低位，然後反彈到年尾。港股這個炒作規律，與大市整體不是一個上升格局有關。
年初升完 腳軟回落
港股與美股走勢明顯不同，除了2018年，美股都是全年反覆向上走勢，而港股在過去兩年，都是在約兩萬五至三萬點之間浮沉。既然不能一直向上炒，便只能在高低位炒波幅。港股其實受外資大戶炒作期指影響，他們的操作就是年頭炒一轉，炒上高位便走人。大戶撤離後，大市自然會失速向下，直到九、十月，大市跌到差唔多，大戶便開始在低位儲貨，之後又再向上炒，先在年底食一轉，再往高推，再在二、三月食多轉。
年頭炒股比較容易，首先是過年之後，傳統基金，就算是互惠基金，都會較積極入市，加上公司多數在二月底公佈業績，大企業盈利一般都會好，盈利向上，等於市盈率向下，按業績炒高股價比較容易。散戶很多時候都是看報紙、趁氣氛入市，見到股份公佈末期業績良好、有息派便入市，希望揸兩、三個月收息，然而這也是大戶派貨給散戶最佳時機。大戶低買高沽，即使是大股，隨時會有一、兩成回報，他們不會旨在那三幾厘利息，炒高之後便派貨給散戶，散戶在高位買貨等收息，其實就算扣除利息，散戶蝕價隨時超過10%。散戶很多時候比較「阿Q」，買股後見到股價下跌，便說是長揸收息。其實股價炒了上去，不是長揸買貨好時機。如果想買股收息，應該是在下半年低位買入會比較好。
散戶收息 最啱派貨
港股這個大體上上落落和一年炒一、兩轉形態，過去幾年都如是，相信今年也不會大變。如果是這樣的話，可以有幾個推論。第一，今年第一季，如無意外都會是旺季，想炒股就要現在入場，即使是短炒，由於大勢是反覆向上，比較容易有斬獲。這個時候大市即使回落，也不會跌得太多，就算買貴了，捱一、兩星期又會上破高位。
第二，去到二、三月，當恒指升上三萬點水平時，是沽貨而不是入市時候，即使見到公司公佈業績和派息不錯，報紙的財經版大大唱好，宣佈業績、股價抽上之日，就是出貨之時。其實如果你已賺了一、二十個巴仙，不一定要等收息，可以趁高位沽出，之後在低位買回，會比收三幾厘息更好。
中字股強 港股勢弱
第三，中字股比較好炒。中國經濟見底回升，估計第一季數字會不錯，趁勢炒中字股，成功機會較大。以追蹤國企指數的恒生中國企業基金（2828）為例，上周五收報113.8元，距離52周高位120.1元，還有些少空間，估計短期內仍有機會上試這個高位，不過升上120元後便要小心。
第四，弱股比較難炒。本地11月零售貨值按年下跌23.6%，繼續大幅下跌，無論是零售股或地產股，股價都十分低迷，當中很多都是散戶愛股，他們見到股價跌得這樣殘，都會手痕想買貨。跌得多就會反彈，博反彈也是一種策略，不過買這些博反彈股，不要期望太高。例如地產股恒基（012）又有十送一紅股，以前比較強勢，但過去半年表現弱勢，恒基正在一條小小上升通道中運行，上周五收報38.05元，看走勢在公佈業績前後，有機會回升到42元水平。
恒基一年高位45.22元，如果散戶還記住這個高位，見到股價升到42元不沽出，覺得會升穿45、46元，買股賺錢不走，結果股價升完碌番下來，反而損手。所以不是說不可以買弱股、博反彈，但買了要小心，要明白股份走弱原因，不可以對股價期望過高，要假設股價該不會重返之前全年高位。
無論如何，散戶都是手痕想入市。要炒的話，還是在第一季玩比較好，炒完之後就要搵位落車了。
陸羽仁
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