陸羽仁
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入調整區

2020/02/28 09:04:06 網誌分類: 經濟
28 Feb

美股繼續暴挫,前文提到杜指跌穿了200天線,標普500指數亦跌穿100天線的重要支持位,通常會帶來更多沽盤,抄底未係時候,結果再破位向下。

美股周三彈不起,跌開有條路,昨日就急轉直下,杜指竟然跌出一個歷史最大單日跌幅,狂插1190點,收報25766點,跌幅4.4%;標普500指數亦跌4.4%,收報2978點,連3000點也守不住;納指亦差不多,跌4.6%,收報8566點。

股票恐懼指標VIX指數昨日亦狂飆股42%39.16,是20119月以來最高。避險情況令到美債價再升、美債債債息再跌,美國10年期及30年期國債債息分別跌至1.274厘和1.77厘,再創歷史新低。

美股下跌之急勁,令人睇到「眼都凸」,美股只花幾個交易日的時間,便由歷史最高位滑落累跌10%的調整區域,與高位比較,三大指數都較高位累跌了超過12%!美股跌勢也很全面,標普500成份股,有449隻都進入了調整區域,即現價較52週高位回落超過10%。不過,如果比起油價,仍是小兒科,美國期油昨日再插4.9%,收報46.34美元一桶,較一年高位66.6美元,累跌超過30.4%。標普500指數能源板塊跌5.5%,係第二差的板塊,最差的是地產板塊,跌5.6%,科技板塊排第三,跌5.3%

早前有日本媒體爆料,話美國疾控中心(CDC)收集懷疑感染流感患者的樣本後發現,因為流感死亡的14000人當中,有部分人死於新冠肺炎,惹起公眾對新冠肺炎可能會在美國爆發的憂慮。美國加州州長Gavin Newsom昨日表示,該州已有33人染上新冠肺炎(上日只有Solano County的一名居民在本地感染),當局正密切監視最少8400人是否也受到感染,加州衛生部門雖然馬上開記者會話目前確診個案不多,強調對美國公眾的風險並不高。但加州州長的說話即時嚇到投資者腳軟,觸發股市的瘋狂拋售潮。

股市跌得這樣慘烈,自然又會惹起聯聯儲局減息放水救市憧憬。不過,安聯(Allianz)的首席經濟顧問埃里安(Mohamed El-Erian)昨日表示,現時最需要的是可以解決新冠肺炎疫情的醫藥方案,就算聯儲局減息,仍不能阻止金融市場因新冠肺炎爆發令到經濟下滑而凍結。他預期美股在未來幾日還會繼續下跌,所以投資者現時入時仍未安全。他認為在這些經濟及疫情的負能量全部揮發掉之前,風險仍在,股市還未算足夠吸引。

另外,花旗銀行的美國證券策略部門主管Tobias Levkovich昨日表示,投資者見到股市跌得這樣慘烈,便想去撈底博反彈,但他認為由於新冠肺炎疫情確實的數據不多,仍有待觀察,對那些因疫情影響到其供應鏈的企業,其盈利肯定還有風險,更重要的是,他覺得市場的恐慌度仍未足夠,現時還未到入市買貨的時候。

高盛話按歷史數據,美股跌超過10%入調整區後,平均跌幅是13%,而家跌了12%已經接近平均數。但關鍵是新冠肺炎會否在美國爆發,若然爆發,自然未跌夠。估計美股跌得多會彈一彈,然後觀察新冠肺炎的情況。而港股就不會跟足美股跌幅。

陸羽仁

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Yan
Yan 2020/03/02 06:54:07 回覆

慎防大流行 尋找價值股
2020年03月02日

  上周五港股表現相當肉酸,恒指最多跌789點,跌穿二萬六大關,低見25989點,創去年10月11日以來新低,尾市略為反彈,重上26000點,收報26129點,仍跌648點,全日成交金額高達1681億元,是去年2月25日以來最多,全周恒指則累跌1178點。

  港股上周五跌比較多的是美團點評(3690) 股價及相關新聞 ,失守「紅底」大關,收報98.9元,跌4.3%;騰訊(700) 股價及相關新聞 跌3.3%,收報386元;阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 一度失守200元大關,尾市略為反彈,收報200元,跌2.5%。九倉(004) 股價及相關新聞 擬私有化會德豐(020) 股價及相關新聞,上周五復牌大插16.5%,收報16.44元;九倉置業(1997) 股價及相關新聞 亦跌6.2%,收報35.35元,私有化對象會德豐亦插10%,收報59.35元。會德豐系之所以跌這麼多,主因九置並未私有化,加上股份會派發出街,因而觸發大跌。會德豐私有化中包含一股九倉和一股九置,九倉和九置下跌,令會德豐跟住插。

  環球暴瀉 油價最差

  美股繼續受新冠肺炎疫情影響大跌,杜指上周五一度急跌1085點,連25000點大關也守不住,低見24681點,尾市顯著反彈,收市跌357點,報25409點,跌幅1.4%;杜指上周累計大跌12%,標普500指數及納指也累跌10%以上。由於美股跌勢急勁,相信會有些反彈,但仍有待觀察新冠肺炎在環球擴散情況。

  總結過去一星期,環球各類型資產的表現,跌得最多的是紐約期油,累跌15.2%,其次是美國股市和德國股市,齊跌約12%,上證指數累跌5.3%,恒指累跌4.3%,表現已經相對較好。全球避險情緒急升,令美國國債價格大升、債息大跌,美國10年期國債息跌到1.16厘的歷史低位,美匯指數上周亦累跌1.2%。新冠肺炎擴散得有點嚇人,美股跌得很厲害,令市場猜測聯儲局可能會減息救市,拖累美元匯價回吐。

  金價本來上升,但到上周後期出現回吐,全星期跌3.7%,黃金雖然是相當保值資產,但也下跌,主要與股市下跌有關,股市跌得太厲害,令黃金ETF亦下挫,拖累金價齊齊下跌。現時整個市場都是一個避險市場,甚麼都跌,只有國債價格上升。

  美股超賣 隨時反彈

  美股現時已經跌了很多,很多股份都變得相當吸引,但投資者有點不敢入市,主要擔心新冠肺炎在美國和全球擴散。

  環球股市現時走勢有幾點值得注意:第一,美股大跌與量化交易的去槓桿拆倉有關。現時美股有大量交易是所謂量化交易,主要由電腦自動進行。交易者使用一些複雜的套戥交易策略,大量進行買賣,雖然每次賺取微利,但累計起來便有可觀回報。

  量化交易最怕遇到市場大幅波動,因為市場波動太厲害,偏離交易者的基本假設。量化交易都有很大槓桿,當市場出現較大波動,只好拆倉去槓桿來控制風險。近期美股跌幅這樣大,與量化交易大量拆倉,加速股市下行有關。簡單來說,就是量化交易把市場波幅擴大。

  高盛統計歷史數據,美股由高位調整超過10%,下跌平均時間為四個月,平均跌幅為12%。當然這只是一個平均數,跌幅時高時低,美股現時至平均數,隨時會有大幅反彈可能。

  美國抗疫 風險不低

  第二,疫情有環球擴散可能。中國疫情似乎受控,但南韓、意大利、伊朗、日本等地有爆發跡象。表面來看,南韓和伊朗狀況比較嚇人,但實際隱患是在美國。美國確診數字這麼少,其中一個備受質疑的原因,是她們對核酸檢測標準十分嚴格,造成可以做核酸測試的病患很少,測試少,確診案例自然少。美國已有五個源頭不明的感染個案,初現社區感染,加上當地防疫意識較低,令人擔心美國有大幅擴散風險。

  事實上,世衛(WHO)上周五已把全球新冠肺炎疫情風險級別,由「高」調至「非常高」,只是未定義為「大流行」而已。比爾蓋茲亦認為,新冠肺炎有可能成為百年一遇的大流行病,很多國家其實未準備好如何應對。他承諾投入最多一億美元支持全球應付新冠肺炎,特別是一些中低收入國家。

  我們現時正面對一種處境,一方面股價跌了很多,變得相當吸引,中國疫情似乎受控,香港疫情也穩定下來,恒指跌到26000點,股票價值逐漸顯露,本來已是買入時機。但另一方面,這次跌市明顯是擔心新冠肺炎疫情會在全球擴散,大面積影響環球經濟。

  股價雖平 風險亦大

  我們此前從未經歷過疫症大流行,不知道這隻灰犀牛一旦出現,會對股市造成多大衝擊,所以相當令人擔心。由於新冠肺炎並非宏觀而長遠風險,而是逼在眉睫的危機,這就像有把刀架在頸上那樣,雖然股價吸引,但很多人不敢去買股。

  不過股神巴菲特面對這次股市暴跌仍然淡定,他在上周一接受訪問時說︰「這對我們的投資沒有任何影響,每日總會有一些好消息或壞消息。如果有人來告訴我,全球經濟增長率將下降1%,而不是0.1%,但如果我覺得價格合適,我還是會買股票。我更喜歡今日的價格,而不是上周五的價格。」他在2月24日時這樣說。現在美股再跌多12%,這個價格他應該更喜歡了。

  股神建議 低價買股

  巴菲特當時將10年期美國國債,比喻成一隻「市盈率70倍,10年內無法增加收益的股票」。他是按照當時10年期國債1.4厘收益率,推斷出這個「市盈率」。如今10年國債收益率跌至不足1.163厘,實際市盈率目前已升至85倍。按照同樣收益率與市盈率成反比方法計算,美股收益率大於5%。

  巴菲特說,如果有人拿著一隻股票來找你,說「這股票棒極了,它的市盈率為70倍,但收益率在10年內不可能上升,你可能會說,好吧,你再跟我解釋一遍這是甚麼。」

  在2020年《瑞士信貸全球投資回報年鑒》中,劍橋大學的Elroy Dimson和倫敦商學院的Paul Marsh和Mike Staunton,回顧過去120年全球市場股票回報,並注意到股票年化回報率為5.2厘,鑒於短期國庫券利率如此之低,投資者可以期待接近3.5厘股市回報率。換言之,在股票大跌時,買股票比買國債好,也比存錢在銀行好。

  面對現時情況,想學股神買股,但又怕買完即跌,可以有以下策略。第一,不做高風險槓桿買賣,擴大槓桿等於放大升跌率,只是短短幾個交易日波動,已經可能是我們承受不了的事情,除非你已做好被清袋準備,否則不應以巨資從事高槓桿交易。

  第二,分段買入。股市短期即時反彈,但環球新冠肺炎疫情,很明顯不會很快過去。就算樂觀點想,疫情爆發之後,最後仍會陷於沉寂,但可能要到四、五月,天氣變得比較熱時,情況才會有好轉,距離現在仍有一段頗長時間。如果一注「晒冷」,大市反彈完繼續尋底,感覺肯定會不好受。港股目前很有機會下試25000點低位,較好策略是把注碼攤開,把入市時間延長,分注買入,往後可以博到以更低價錢買股。

  第三,買入可長揸的優質股。新冠肺炎對經濟衝擊相當明顯,今年內地股份第一季收入都會大受衝擊。估計疫情過後,阿爺會大量投入資金催谷經濟,但如果環球疫情未定,估計阿爺未必會咁快出手。所以買股要買優質股,特別是那些願意派高息的股票,因為就算買入後股價下跌,也可以長揸收息。我傾向於跌市時要比較貪婪,但不會一注獨贏。在這種市道能夠忍痛的,也可以買股,但就適宜攤長一點來買。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/03/02 06:48:56 回覆

美國疫情成最新風險
2020年03月02日

  美股上星期不但經歷黑色星期一,之後還連跌幾日,主因是新冠肺炎殺入美國的風險大增,市場擔心美國要學似內地封閉整個城市以至州來防控疫情,造成華爾街一陣拋風,杜指上周五再跌357點,收報25409點。白宮一班經濟顧問評論疫情,調子一直採取唱好,先是話疫情對美國無重大影響,就算去到今個星期,多個出現首宗病例,顧問仍然認為影響同流感差不多,揚言最大衝擊都係中國工廠生產受阻影響供應。不過,華爾街反應最老實,投資者無聽他們支笛,指數連日下跌,一下就到了10%的調整區。

  聯儲局又扮演救火隊

  美股上周五波動相當可怕,杜指一度再瀉逾1000點,見到這個環境,聯儲局主席鮑威爾急急暗示不排除減息帶動,令大市末段跌幅顯著收窄,納指更輕微轉升,在避險情緒推動下,美債繼續受捧,10年債息低見1.099厘。杜指收報25409點,全周計累挫逾12%,納指收報8567點,升0.89點,全周累跌10.5%。標指收市跌24點,報2954點,全周累跌11.5%。一如過往,聯儲局再扮演救火隊,主席鮑威爾表明疫情為經濟帶來的風險上升,局方正密切監視事態發展,將利用工具並採取適當行動來支持經濟。

  隨著南韓、伊朗、意大利出現爆發,世界衞生組織(WHO)將疫情的全球風險級別,上調至「非常高」(very high)水平,屬於最高警戒級別,全球經濟肯定會受影響。投資者湧入債市避險,10年期美債息觸及新低。利率期貨顯示,市場押注儲局於3月減息0.25厘。大行高盛認為,疫情造成的損失可能足以說服儲局在上半年減息0.75厘,料最早3月行動。如果疫情得到遏制,全球經濟將在今年晚些時候反彈;若緩解衝擊的措施進展緩慢,稱全球經濟衰退的情況仍可能會發生,但不會出現「完全性的衰退」。

  中環茶友話,今年總統選舉特朗普幾乎坐定連任,現時疫情成為變數。特朗普的美國優先政策係靠大聲夾惡,但病毒不懂認人,如何抗疫係靠專業。現時被派領軍的副總統彭斯備受質疑,反對派攻擊特朗普任內大削疾控中心預算,如果美國無爆發尚可,若然美國疫情失控,就可能成為今年最大的政經黑天鵝。係疫情擴散下,新冠肺炎成為全球公敵,未來必須聯手對抗。美股出現追跌,反而港股因為先前已經調整,部份反映了外圍不穩的原因。恒指上周一度插穿二萬六大關,低見25989,創去年10月11日以來新低,最終收市造26129,全周暴跌1178點,但比起美股算係頂得住,2月份則累降182點,連續兩個月走低。財政司司長陳茂波出來派定心丸,話香港市盈率低過美國,認為投資者不必過慮。上星期周記陸羽仁話金價大升,小心變生肘腋,現在證明係美股大插的前兆。

  三個股壇名人兩個保守

  指數大跌,投資者有人驚到掟貨,但今次港股慢溜式回落,大部份股民都不敢重手入貨,故此拋售壓力未算好嚴重。手頭有彈藥者就問是否可以入貨?把這個問題向三個股壇名人提出。最樂觀的一個認為無問題,因為任何時間都可以炒股不炒市,只要順勢而行,睇準個別短炒波幅,仍然有好多機會賺錢。

  短炒落注考眼光,市況波動如果走位靈活的確多搵食機會,但如果講大市又係看法又不同,所以另外兩位則較為悲觀,但原因略有不同。一位對前景有保留主要係覺得今年債市表現異常,垃圾債券表現差,但美國債息就走強,上個星期債息仲跌得緊要,代表買債人多推低了債息,說明市場覺得風險增加,所以避入債市。他直言今年美國總統選舉,市場喪炒,美股逼近30000點,已經位高勢危,現在美股調整下來,反而好了一點,減低了暴跌的危機。美股如果借住今次調整軟著陸,已經算係上上大吉。

  最後一位股壇名人就覺得,指數有可能要試一年低位,探一探25000點的支持有幾大。他最擔心不是外圍,而是本地經濟環境轉壞。他說,今次新肺炎打落來,直如十四年前沙士,而且因為防疫措施比當年嚴密得來,當年疫情高峰期,仍然成街人行來行去。今日茶樓十枱九空,所以生意人真係好傷。他仲話,疫情估計可能去到五月左右有機會散,但跟住就立法會選舉,擔心屆時社會活動又會升溫,喺本地因素咁負面下,寧願睇得保守一點。

  中港疫情似逐步趨穩

  股壇名人三個有兩個不樂觀,不過既然負面因素已經開始預期,即係正在消化中,特別係本地疫情,若然大陸染疫人數持續下降,香港中招人數至今都未有大幅飆升,就算大市有機會插一插,殺傷力都應該有限。指數經過調整後,現時不少藍籌股都錄得幾年來的低位,派息達到3、4厘以至更高,所以最重要仲係睇美歐等國點樣拆彈,因為大陸能夠硬手限制人流,外國未必可以做到,這個才是風險所在。

  九倉失落主角 股民因愛成恨

  九倉系內宣佈重組,宣佈後遇著大市急插,當中首日復牌的九倉(004) 股價及相關新聞 大瀉16%收報16.44元,創了多年低位。今次重組外界以為九倉會是主角,結果全部表錯情,股民因愛變恨,搞到股價插水。同系九置(1997) 股價及相關新聞 都受株連,再插6.23%收報35.35元,錄得掛牌後新低。

  今次大股東吳氏家族要阿媽唔要阿仔,若果私有化計劃成功,吳光正家族將會直接擁有九龍倉置業45.9%權益,並持有九龍倉50.2%權益,以及擁有香港330萬平方米的未出售建築面積土地儲備,包括位於啟德、長沙灣、觀塘及將軍澳的項目,市場認為係大贏家。美資大行花旗仲㖖計,吳氏家族隨後可以將這些香港物業資產以帳面價格出售予九龍倉,以便將現金循環到吳光正家族以進行私有化。該行又預計,九龍倉將會成為香港及內地物業發展的分支,而潛在的交易可由九龍倉的逾400億元股票投資組合提供資金。

  花旗提到,此舉對九龍倉最為不利,市場長久以來都預期九龍倉是私有化的目標,因此相信很多事件驅動型基金對私有化目標實際上是會德豐感到失望。該行認為九龍倉的股價將會受壓,這是基於九龍倉在短期內會被私有化的可能性大大降低,以及預期九龍倉將會買入會德豐的香港資產,令現金儲備潛在大幅下降,進一步減低九龍倉私有化的可能性,所以股價跌到無朋友。不過,私有化代價包括九倉股份,計劃要成功,股價照計不能太低,所以跌到咁上下,是否又有低吼價值呢?

  陸羽仁

2020/03/01 12:24:26 回覆

袋鼠兄:

啊~唔係。其實我都好願意同大家分享自己的投資方式。不過,似乎好多人都唔太認同自己個種賺幾%,升跌都想賺錢的謹慎勇者方式,所以分享少了吧。

2020/02/29 19:41:01 回覆
@...

小貓兄,只係攞返個時事話題開玩笑,唔使太執著  {#icons_dog10}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/02/29 12:08:36 回覆

kaka: 市場會沿著最少阻力線前進....... {#iconb_62}

2020/02/29 11:44:49 回覆
@子龍 (kaka就是大叔的契哥)...

將軍,人齊了?好友頂唔住啦 {#icons_dog5}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/02/29 11:21:31 回覆

睇下頂得幾耐....... {#iconb_410}

2020/02/29 01:46:55 回覆

袋鼠兄:

小貓都知現階段入貨風險都好大。但我睇唔透後市,所以回復近乎滿倉的常態。因為我的常態是滿倉持股收息的。不會搏沒有把握的下跌利潤。

只是新年以來這一個月,見到有明顯下跌趨勢,才沽貨賺差價,實際上這兩三個星期也賺了6%,也夠了(全程有在T C兄群組內分享)。

未來如果出現傳説中的股災,我會用那5%(反正是剛賺的)買衍生工具捉佢反弹。而95%正股不會動。

2020/02/28 23:28:31 回覆

剛恆指和道指入第一注,平均買入法,不怕!

2020/02/28 23:17:07 回覆

臨兵鬥者皆陣裂在 : 加持埋佢:

(圖片來源:AP)

2020/02/28 23:15:11 回覆
@animal666...

paper trade 就同啲 paper 『加持』 {#icons_cat9}

animal666
animal666 2020/02/28 19:43:07 回覆

中原城市領先指數 CCL


日期 Date 中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2020/02/17 - 2020/02/23 178.11
2020/02/10 - 2020/02/16 178.80
2020/02/03 - 2020/02/09 178.84
2020/01/27 - 2020/02/02 178.58

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/02/28 19:42:12 回覆

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/02/28 19:41:41 回覆

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/02/28 19:41:02 回覆

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

animal666
animal666 2020/02/28 19:37:20 回覆

RE

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大笨袋鼠

大笨袋鼠 2020/02/28 15:15:23 回覆
@小貓愛情觀...

有無同你啲剛剛加持嘅股票,用李居明嘅『臨兵鬥者皆陣裂在』方法,將之『加持』 {#icons_cat2}

//

Paper trade no need to do so...

2028...

SIGH...

2020/02/28 15:54:45 回覆

唔理佢李居明堅定流,响咁環境之下,最起碼大家都得淡笑

睇佢唔似被『黃標』,就俾佢賺吓youtube外快啦

噢,仲有記得要播《龍珠》抗疫

2020/02/28 15:15:23 回覆
@...

有無同你啲剛剛加持嘅股票,用李居明嘅『臨兵鬥者皆陣裂在』方法,將之『加持』 {#icons_cat2}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/02/28 14:13:28 回覆

大形頭肩頂頸線 ..... {#icons_dog1}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/02/28 12:07:51 回覆

美國爆唔爆,賭一鋪大細

2020年02月28日 (11:04 上午)

陸羽仁
2020/02/28 10:16:34 回覆

95%持股中,新年搵夠了,死坐等夏天

2020/02/28 09:46:45 回覆

又插 {#iconb_254}

2020/02/28 09:46:23 回覆

各位早

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/02/28 09:35:23 回覆

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user

最新回應

soho*
soho* 2023/07/21

20/7/2023 外交部:反對日方排海計劃有理有據
<匯港通訊> 因福島核污染水排海問題,中國強化限制日本食品進口,日本政府表示食品的安全性有科學保障,計劃向中方呼籲要求盡快取消進口限制。

外交部發言人毛寧回應時表示,中國政府秉持以人民為中心的施政理念,必須對人民的健康和海洋環境負責,反對日方的排海計劃有理有據,採取有關措施有理有據。

對於日本政府利用北約峰會、東亞合作系列外長會、東加勒比漁業部長會議等場合,為福島核污染水排海計劃辯解,並釋放不會推遲今夏啟動排海的訊號。

毛寧強調,如果核污染水是安全,就沒有必要排海,如果不安全,就更不應該排海。中方敦促日方正視國際社會和國內民眾的合理關切,停止強推排海計劃,以真誠態度同鄰國充分協商,切實以負責任方式處置核污染水,並接受國際監督。(WL)

soho*
soho* 2023/06/10

有美國撐腰的日本官員卑鄙無恥下流賤格自私, 將核災難輸出全球, 害人精將會受到詛咒

https://youtu.be/zBNGawiSC1o

soho*
soho* 2023/06/10

日本執意傾倒核水

日本福島核廢水排放入海的方案進一步推進,最快7月傾倒入海,在國際間引起極大關注。

日本政府一再強調計劃安全,惟說法無可否認極具爭議性,多國都強烈質疑,在安全疑慮完全釋除前,日方堅持推動計劃無疑非常自私。

本港作為日本農產品最重要市場之一,在此敏感時期,港府作出了周詳果斷的應對,加強日本食品檢測同時,亦已預備好禁制高風險水產,保障食品安全。

若信核廢水安全 日本何不自用?

日本政府在國內外強烈反對聲下,繼續核污水傾倒設施的工程,排放隧道基本竣工,東京電力公司本周開始在隧道注水,按照日方說法,現在距離正式排放只差最後一步,只待國際原子能機構(IAEA)的報告,料廢水最快今年7月排放落海。

事態發展引起區內國家強烈反應,中國駐日本大使館發言人指,將核污水向海洋一排了之不負責任,按國際法和《聯合國海洋法公約》等規定,日方有義務與可能受影響的國家充分協商;馬來西亞、南韓、俄羅斯以及多個太平洋島國也表達憂慮。

日方一再強調倒核廢水入海安全,但按日媒報道,東電5月份在核電站附近海域作檢測,發現有海魚的放射性元素銫含量,超標180倍,日本民眾也強烈反對排放計劃。

環境局長謝展寰曾向日本當局和日本駐港領事表達極度關注,直指日方若對核廢水安全有信心,應在本國尋求作灌溉等用途。

如今日本選擇將廢水排入海,而非注入當地的湖泊、河川,顯然也明白箇中風險,核廢水一旦進入自然環境,後患無窮,而且覆水難收。日方忽視這些合理疑慮,在國際社會未有共識下一意孤行推進計劃,做法非常自私。

香港雖然只有700多萬人口,卻是日本漁農業第二大出口市場,去年出口香港的農林水產品總值2,086億日圓(約117億港元),僅次於中國的2,783億日圓(約156億港元)。

隨著日本排放核廢水計劃推進,料愈來愈多國家或地區作出類似入口限制警告,日本將要承受自私行動的後果。

(轉貼9/6/2023經濟日報)

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大戶終結者 ( 等人齊 )

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