寬鬆時代來臨

2020/03/04 09:07:24 網誌分類: 經濟

04 Mar

借位

新冠肺炎疫情爆發會衝擊到經濟，聯儲局昨日忽然宣佈減息0.5厘，歐股受減息消息提振，整體升超過1.4%，其中德國和法國股市齊升1.1%。
美股亦受減息消息興奮了一陣子，朝早繼續上日的反彈勢頭，杜指朝早最高升過382點，但投資者開心未過，大市便掉頭回落，杜指逐級回落超過1160點，收市倒跌785點，收報25917點，跌幅2.9%，抹去了週三大部份的彈幅；標普500指數跌2.8%，收報3003點；納指跌3%，收報8684點，羅素2000隻中小型股指數亦跌2.1%。美股大三指數經昨日一跌，又跌返去調整區域。
聯儲局原定於本月17、18日召開議息會議，但昨日便宣佈減息，而且一減就是兩碼，估計當中不無美國總統特朗普向鮑威爾施壓要他減息的關係，但也反映聯儲局對新冠肺炎疫情爆發，令到經濟放慢的憂慮。
聯儲局減了息，但特朗普仍然不滿足，他昨日在Twitter上發文說：「聯儲局減了息，但必需要有更多的寬鬆措施，更重要的是要與其他國家/競爭對手睇齊。這對美國不公平，這是聯儲局能夠領先的最後時機。要更寬鬆和更多減息！」不過，鮑威爾表示，聯儲局除了減息之外，沒有準備使用更多的工具去刺經濟。看美國聯邦利率期貨交易數據顯示，交易員認為聯儲局在4月或之前起碼再減息0.25厘的機會達到60%！
在新冠肺炎可能爆發的環境下，人心惶惶，大家都去搶買糧食甚至槍械防身，聯儲局減息也難馬上刺激起經濟。大家只要看投資者匆匆把資金轉移到較安全的美債和黃金等避險港，搞到美債債價抽升，美國10年期國債債息跌穿1厘水平，昨日收0.999厘，而30年期國債債息亦跌到1.613厘，長債債息再創歷史新低，投資者的恐慌程度，便可見一斑。
有紐約著名分析員表示，「聯儲局認清了經濟將會走弱的現實，但大手筆減息卻令人覺得經濟走弱的程度一定比市場想像的嚴重，我現在便覺得很緊張，比之前緊張得多。」
Vital Knowledge的創辦人Adam Crisafulli繼續提醒投資者，現時不要炒底，因為「大市仍在尋找落腳位，美股上週出現的恐慌性崩潰，不會那麼快被忘記。」他認為最少要幾星期的時間，股市才會觸底。
昨日拖累美股下跌的主力是科技股和金融股，標普500指數科技板塊和金融板塊齊跌3.8%，高盛、摩根大通、和美國五大龍頭股FAANG下跌2.3%至5.5%不等。晶片股亦係重災區，Intel及Nvidia跌3.8%，美光科技跌5.1%，SPDR標普半導體ETF跌2.8%。
海通證券宏觀債券研究員姜超認為，美國減息令中國匯率更穩，寬鬆空間打開。美國降息、美元走弱，有利於人民幣匯率。另一方面，與其他國家相比，中國疫情控制更早、措施更有力，隨著經濟開始逐步復工，基本面有望改善也對匯率有支撐。另外，減息後中美10年國債利差重新走擴至1.6厘以上，也給國內寬鬆打開空間，可通過SLF、MLF、OMO及普惠金融定向降准等釋放資金，甚至直接減息。聯儲局打嚮第一槍，代表寬鬆時代來臨。
陸羽仁

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Yan 2020/03/05 06:46:43 回覆

利率降買高息股點秤優劣（一）
2020年03月05日

　　美國突然宣佈減息0.5厘，結果美股杜指不升反跌，大插785點收市。點解美國放水無效呢？有中環茶友扮國會反對派解釋，就係未救人、先救市，咁都得？

　　突然減息反嚇窒市場

　　茶友咁講有點諷刺，但又不無道理。美股這次拋風四起，源於新冠肺炎疫情擴散，市場驚全球經濟被拖慢，最怕仲係病毒殺入美國。美國醫療體系倚賴醫保，有病無錢無得醫，撞正呢個情況隨時大爆發。投資者現在最擔心係疫情，美國聯邦儲備局突然減息，市場收到訊息不是官員快手應對，而係諗疫情是否遠比外界估計嚴重，所以官員快手快腳推低利率？一驚之下大家急急套現，於是指數極速轉升為跌，杜指由高位下插1160點。

　　減息引起恐慌，乃係時間性問題，疫情未穩定，經濟不是公眾最關心議題，官員趕先出手，結果得到反效果。如果疫情受控，減息才會有效。中國在疫情高峰期全副精神放在衛生防控，股市反而無咁波動，除了中央對市場影響力比較大外，貨幣政策上都帶來分別。

　　美股減息聲中下跌的另一個技術原因，係周一杜指大升1293點時，利率期貨市場反映，聯儲局三月減息機會近100%，市場在預算減息時大升，到真係減息時，杜指回吐785點亦好正常。現在市場預期疫情會惡化，聯儲局要再減息。

　　美股大挫，港股開市跌246點後靠穩反彈，但銀行股普遍受壓，靠中港地產股及中移動(941) 支持，金礦股亦造好。恒指收報26222點，跌62點或0.2%；國指收報10521點，升36點或0.4%；紅籌指數收報4143點，升35點或0.9%，成交金額1110億元。

　　高息要能夠彌補缺點

　　內地股市表現比香港好，A股連升三日，上證指數收報3011點，升18點；深證指數則反覆靠穩，全日收報11493點，升8點。渣打亞太區金融市場部主管陳銘僑認為，環球央行減息意向濃厚，聯儲局亦擔憂落後於大市，因此大刀闊斧動手減息，估計中國人行都已準備減息，但現時未有誘因大幅減息，三月或透過中期借貸便利(MLF)及公開市場操作，將息口小幅調低至10點子。

　　美國大手減息0.5厘，不少平時無買開股，紅簿仔大把水的茶友問，是否可以買高息股代替存款？當中有甚麼好介紹？陸羽仁前兩日講過高息股有護城河，話買盈富基金(2800) 勝在分散，買個股好似滙控(005) 就要留意前景，要減低賺息輸價風險。昨日滙控雖然無跟隨美國減港息，但股價仍然受壓，收報51.35元，跌2.3%；渣打(2888) 報53元，跌3.3%。息差收窄不利銀行股，大銀行自然受壓。

　　現時收息股比比皆是，只計藍籌都不乏有近5厘息者。買股收息博賺價，條數看來好易計好着數。然而股票係高度資訊流通同醒目錢活躍的市場，太顯淺的執錢方法必然內有乾坤。高息股所以高息，一個很重要原因是股價不振，股價不振派息就變高，所以這些股票十居其九(十)有暗傷，關鍵只係暗傷發作之時，高息是否足以彌補，好似滙控、中移動(941) 、三桶油及四大國有銀行都可列入這類。

　　這些股票各有優劣，有人笑買這些股收息是「棋屎貪食卒」，意思係好易賺息輸價，但如果策略係低吸長揸，其實都係搵食方法，想買來收息者，要自行判斷公司的基本因素，從中揀些心水下注。

　　先講滙控，滙控缺點相信好多人都知，就是架構臃腫，盈利多年增長乏力，今年更盈利倒退，表現不符合市場預期。昨日股價下跌，是減息可能令息差收窄。正因為前景不明朗，滙控在成份股中股息回報率名列前茅，昨日已升至7.75厘，而且董事局明言，會盡力維持兩年派息不變，這是其他高息股未必有的承諾。

　　滙控每次下跌，都會吸引一批死忠粉絲捧場，愈跌愈買，若然銀彈夠多，最後他們多數能夠獲利。昨日所見，這類鐵粉又再「浦頭」。(明日會續談其他高息股)

　　陸羽仁