陸羽仁
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債息大跌

2020/03/06 08:24:48 網誌分類: 經濟
06 Mar

美國的新冠肺炎的確診個案和死亡病例持續上升,聯儲局突然減息帶來的不確定性,美股過山車繼續,杜指週三勁升超過1170點之後,昨日大幅回落969點,收報26121點,跌幅3.6%;標普500指數跌3.4%,收報3023點;納指跌3.1%,收報8738點;中小型股亦下滑,羅素2000指數跌3.1%

標普500指數11個板塊全軍覆沒,跌得最多的是工業板塊,跌5%,其次是金融板塊,跌4.9%。大市最大負累來自波音飛機,股價大跌超過8%,係表現第二差的杜指成份股,最差的是聯合科技集團,跌9.1%;金融股高盛和摩根大通亦跌近5%

油組(OPEC)昨日開會之後表示,為了支撐油價,決定每日減產150萬桶石油,直至今年第二季末為止。另外,油組補充,會下次會議(69日)上再審視減產的效果。不過,由於俄國就油組減產的決定未有表示,要等今日油組與非油組產油國今日開會之後才有定論。油價昨日未有因為油組減產的消息得到提振,反而下滑,紐約期油跌1.9%至每桶45.9美元。標普500指數能源板塊亦下跌3.6%

股票恐指標VIX指數抽升近24%39.6,返回近40的水平,資金湧到金市及債市避險,紐約期金升1.8%至每安士1672.9美元;美債債價急升,美國10年國債債息較上日回落13%0.917厘,中間跌穿過0.9厘,再創歷史新低!美債債息昨日跌得這樣急,與有「債券之王」之稱的岡拉克(Jeffrey Gundlach)有關。

他昨日接受CNBC訪問時表示,聯儲局在恐慌下減息0.5厘,他相信美國聯邦利率正朝著零息進發。岡拉克說:「看過往歷史,當聯儲局出現恐慌,就會在議息會議召開之前,提前宣佈減息,特別係一減便減0.5厘,之後又很快會再減。」岡拉克說他屬於相信聯儲局會再減息的陣營,甚至可能在未來兩星期內,即本月1718日的議息會議上,會宣佈再減息。事實上,看最新的美國聯邦利率期貨的交易數據,交易員認為聯儲局3月再減息0.25厘,至0.5 – 0.75厘區間的機會高達88.5%,已經是一個非常大概率的事情。美國2年期國債的走勢基本上與聯邦基準利率同步,而短期利率下跌,亦會拖著長債息率下跌。岡拉克補充:「大家將會見到短期美債息率將向著零進發。而當我說恐慌,不表示沒有道理的,有時,恐慌是道理。」

美國總統特朗表示他喜愛負利率,但岡拉克相信聯儲局不會跟隨日本和歐洲一些國家實行負利率的做法。其實道理也很簡單,因為美國不同於日本,日本政府融資以國內為主,發行零債券,國民還會買,而美國政府以海外融資為主,債券負利率,融資肯定有困難。

陸羽仁

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Yan
Yan 2020/03/09 06:53:49 回覆

全球寬鬆時代重臨
2020年03月09日

  新冠肺炎來襲,環球資本市場立立亂。上周五港股下挫621點,再失10天線,收報26146點。內房、航空和濠賭股跌勢最急,銀行股亦受壓。

  美股上周五則大幅波動,杜指曾跌近900點,直至收市前的10分鐘強力反彈,跌幅大為收窄至256點。美股在聯儲局上周二突然宣佈減息0.5厘後大幅波動,一日急升,一日急跌,反映投資者對疫情擴散和聯儲局突然減息有點迷失方向,但主要還是有強烈恐懼情緒,對前景看法不明朗。美股跌了那麼多,聯儲局大力減息,原來應該出現較大反彈,但大市急上急落,反映市場對後市沒有信心,未能對疫情或者經濟最壞狀況有明確評估。

  市場預期 再減0.75厘

  美國10年國債債息急跌,既反映市場恐懼情緒,還反映投資者預期聯儲局會大幅減息放水,以對應惡劣疫情對經濟衝擊。美國10年國債債息自從跌穿1.3厘歷史低位後,跌勢不止,上周五一度低見0.66厘,收報0.773厘。順帶一提,日本10年期國債債息跌至負0.134厘,德國10年期國債債息更跌至負0.712厘。換句話說,在德國買國債,要支付0.7厘利息給政府,可見全球銀根是如何寬鬆。

  美債急跌,背後隱藏聯儲局會大幅減息預期。上周二(3月3日)聯儲局突然宣佈減息0.5厘,市場原本預計兩周後的議息會議,聯儲局可能會再減0.25厘,但根據美國聯邦利率期貨上周五交易數據顯示,市場預期聯儲局三月中會再減息0.75厘,到0.25至0.5厘區間的可能性高達65%。此前一日這個機率還是零,意味市場預期聯儲局將大幅減息。聯邦基金利率目前為1至1.25厘,如果三月中再減0.75厘的話,即聯邦利率降到0.25至0.5厘區間。利率期貨商還下注認為,聯儲局四月會再減息0.25厘,把利率降到0至0.25厘區間,這是2008年金融海嘯後從未出現過的超低水平,現在交易數字顯示這個機會超過一半。

  零息時代 快將來臨

  新債王岡拉克早已估計,美國短期利率會跌向零水平,而且不要忘記,聯儲局現正進行「不是量寬的量寬」,每月買入短債600億美元。繼續量寬、基準利率減至零,市場目前預計這會有一半機會發生。如果聯儲局在三月中真的大手筆減息0.75厘,即是說美國在不足三個星期內減息1.25厘,減息速度極為驚人,充份體現美國「救市不救人」的行事哲學。

  美國特朗普政府抗疫搞得十分混亂,把新冠肺炎當成流感,又說致死率只有1%(世衛最近表示全球致死率達3.4%)。即使致死率是1%,特朗普好像沒計過數,美國有3.3億人口,若美國全民感染的話,會死330萬人,就算一半人感染,都要死165萬人,試想有165萬人臨死前湧往醫院求救,美國醫療系統肯定會崩潰。中國在湖北火速興建火神山醫院和雷神山醫院,以及把大量體育館改建成臨時的「方艙醫院」,大量擴容去收治三萬人。以美國效率,根本不可能在短期內建好收治過百萬人的設施。大家現時都在求神拜佛,希望美國疫情不會失控,否則將出現極大災難,影響全世界。

  市場正懷疑聯儲局在為最壞情況打算,會採取一個驚人放水手法支撐市場。外界甚至怕新冠肺炎大爆發,美國利息低債務高,根本沒有足夠工具可以應對。

  放水初段 市場無感

  美國正觸發一個全球放水潮,美國大幅調低利率,釋放很大減息空間予全球其他央行減息,去支援本國經濟,所以大家要預備一個大寬鬆年代來臨。2008年的金融海嘯,其實已向世人示範美國的應對方式,2008年由雷曼兄弟和貝斯登投資銀行倒閉開始,到AIA等大型金融保險機構陷入危機,美國用超乎尋常的量寬放水救市。在市場崩潰之初,美國的放水機器開動,市場毫無感覺,資金如泥牛入海,隨著美國放水行動加劇,才慢慢扭轉市場狀況。由於實質危機不斷擴散,令市場反應會出現三個月到半年滯後。當股市開始回升,市場的經濟及金融危機,其實仍未完全解決。

  新冠肺炎疫情如不全面失控,等於一個濃縮版的金融海嘯,會以更短時間和更災難性方式攻擊經濟和人心。如全面失控,咁就唔係我們經歷過的事情。估計包括聯儲局在內的各國央行,會先用一個濃縮版的放水手法去抗擊。如果歷史會重複的話,將出現一個狀況,在放水初段市場無感,股市短期內仍繼續下跌,而且會跌得比較急,特別是一些受疫情影響較大的行業股份。但隨著央行開大水喉,效益逐漸浮現時,疫情又沒有全面失控,股市便會見底回升。

  股神入市 買航空股

  股市投資者,要面對一種接刀的選擇,平價的股票,就像從天上跌下來的利刀一樣,你要去接它,一不小心便會損手,很多人都不敢去接。不過像股神巴菲特,練得一身好本領,通常就在市況最差時出來接刀。大家不妨看看巴菲特正在做些甚麼,他的巴郡於2月27日開始出手增持達美航空股票,當日花了4530萬美元買入98萬股,令巴郡持有達美航空的股份比率增至11.2%,成為達美航空第一大股東。值得留意的是,像股神這種大戶在跌市中買貨,通常都是慢慢增持,不會一手買入。

  股神買航空股,從中也有一些啟示。上周跌得最多的股份是內房股和航空股。這兩類企業並未受到根本性打擊,因為疫情過後(當然停三個月和停一年有分別),航空交通回復正常,需要買樓的人會繼續買樓,這些行業的生意可以在較短時間內回復正常。

  大銀行股 長期受壓

  銀行股,特別是本地的大型銀行股,卻不是這樣。這些大型銀行,面對美國急速減息周期,會對經營構成很大壓力。試想一下,如果本月中美國聯儲局真的再減0.75厘,在這麼短時間內累計減息1.25厘的話,銀行將受雙重打擊,第一是息差大幅收窄,令銀行賺取息差的本業受損,第二是銀行資金投資回報同樣會急降。

  本地大型銀行股股價的周期,與聯儲局放水或收水周期成正比,在聯儲局開始放水時,銀行股股價會下挫,一路反覆尋底,之後呆一兩年,直至聯儲局開始加息,逆轉放水周期,銀行股才會反彈回升。聯儲局這次減息後,不會那麼快加息,所以要買銀行股,不用太心急。

  錢要夠多 先好入市

  內房股或航空股,見底時間可能會更早來臨。以南航(1055) 股價及相關新聞 為例,上周五跌2.6%,收報4.11元,盤中一度低見4.05元的5年以來低位。南航52周高位8.56元,現價較高位回落52%,這是巴菲特慢慢增持航空股原因。當然以4.11元買入南航,就算接近五年低位,不等於南航不會再跌,拉長一點看,南航於2010年3月曾見2.3元。隨著中國經濟發展,航空業無論是資產或者生意額已大幅攀升,正路不應期望南航會跌回去10年前價位,也不等於股價不會跌穿4元。如果你是長線投資者,估疫情係三個月貨仔,可以分兩注買入,現價先落一注,等跌到3.5元再買第二注。買航空股不要諗住收息,例如南航息率不足1.4厘,利息比較低,而是博疫情過後,航空股股價便見底回升,有一個較好回報。若然估美國會大爆發,就最好暫時忍手。

  新冠肺炎疫情帶來危機,環球央行減息放水,同樣帶來一定投資機會。美國搞到咁亂,有大爆煲風險。現在只適合手頭上有餘錢,可以買股坐一兩年,才好去扮股神,買股作中長線投資。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/03/09 06:46:49 回覆

投資進入低回報時代
2020年03月09日

  新冠肺炎疫情上星期在中港以外地區擴散,特別係美國在周末告急,令美股恐慌指數急升,恒指再度考驗二萬六大關支持力,收造26146,插621點,但全周則仍錄得升幅,微升16點。隨著最後一個交易日開市受壓,夜期大幅低水,港股在美國預託證券偏軟,從周六、日疫情發展,不排除開市會考驗26000點支持。

  肺炎跌市吹到華爾街

  過去兩日假期走在街上,見到人流比之前增多。過去本地社區感染個案大減,染疫者多數是外地返港,或者是之前與病者緊密接觸過被隔離人士,顯示本地疫情仍在受控階段,市民因此心情稍為輕鬆,加上早前《預算案》宣佈派1萬元產生鼓勵消費作用,使市面氣氛略為回復。

  本地人心算是略為平靜,然而,大環境卻不是這樣,美國肺炎個案持續上升,當地抗疫工作備受質疑,領導抗疫的副總統彭斯能力備受質疑,拋風因此吹到華爾街。上周五杜指大幅低開894點後,走勢如過山,去到尾市仍然大幅回落超過800點,總統特朗普急急再促儲局再減息,並推出抗疫振興經濟措施,指數臨尾才明顯收窄,杜指收報25864點,周五收跌256點;標指收報2972點,跌51點;納指收報8575點,跌162點。全周計,杜指、標指、納指仍分別累升1.8%、0.6%和0.1%,與疫情相對穩定的中港股市全周錄得進帳相比,仍然不穩定。

  疫情成為全球投資市場的焦點。新冠肺炎在美國引起關注,外界赫然發現美國的醫保制度原來有病未必可以睇醫生,整個防疫機制有好多漏同,口罩和試驗劑不足。市場擔心當地會出現社區爆發和擴散。在反對派大力抨擊下,特朗普政府大感壓力,總統急急簽署法案,撥款83億美元抗疫。白宮經濟顧問庫德洛亦風騷不再,承認因應疫情對部份行業帶來負面影響,政府計劃針對最受疫情打擊的行業,採取具體援助措施以刺激經濟。

  同時,20國集團(G20)財長和央行行長發表聯合聲明,指密切關注新型肺炎疫情的演變,並準備好採取進一步行動,包括酌情採取財政和貨幣措施,支持經濟,維持金融系統韌性。環球投資市將會出現大水沖倒龍王廟的局面,有公司會受惠,有公司就會被沖到七零八落。​

  減產不成三桶油受壓

  各國雖然扭開水喉救火,無奈因為要加強防備肺炎,無可避免減低經濟活動,油市、金市跟隨消息波動。市場對全球經濟信心受挫,石油輸出國組織(OPEC)與以俄羅斯為首盟國本來商議減產,最後大家無法達成協議,紐約期油重挫10%,錄得逾5年以來最大單日跌幅,估計今日復市,高息股「三桶油」會再受壓,當中上游的中海油(883) 股價及相關新聞 壓力最大。

  中海油上周五報收10.62元,單日急挫4%,接近今年低位。過去一年油價表現不俗,中海油經營環境不算太差,如果睇長一點,當油價在特朗普上台後偏軟,公司股價曾跌穿10元水平。如果油價向下,中海油短期都會受衝擊,所以買該股必須要做好準備捱價,同時要分段下注減低平均成本價的風險。

  由於各國疫情惡化,國際交往明顯下降,港人出外可能面對限制,過去兩日泰國、日本等地增加了入境檢查和限制,同樣,香港對意大利、伊朗等地的入境措施都加強了檢疫措施。過去,航空公司主要是中港航線受打擊,現在其他航線都被波及,這個板塊的影響其實比上一次沙士時可能更加嚴重。有中環茶友一向愛買航空股國泰(293) 股價及相關新聞 ,翻看過去的股價表現,國泰往往比內地航空股如東航(670) 股價及相關新聞 、(1055) 股價及相關新聞 慢,上個星期國泰跌穿10元關口,但回調幅度細過內航股,如想低吸內航股會較值博。不過,這是新疫情下首當其衝受打擊的板塊,沒有抵受風浪的備備,就不要隨便下水。

  全球央行環球紛紛開閘,但資金初期主要流向避險產品,股市不是直接受惠的市場。最直接得益的是金市。金價上揚上周累升6.8%,近9年最勁。 但金市隨了影響美股,滲透力遠不如美債。上美債繼續受捧,10年期債息曾跌至0.66%紀錄新低。利率期貨數據顯示,交易員預期儲局可能在3月議息會議上減息0.75厘,美債走向因此值得特別留意。

  美國今年係大選年,本來經濟暢旺,股市高升,特朗普連任機會高唱入雲。現在忽然爆出疫情黑天鵝,白宮一於救市快過救人,擲銀撐經濟之餘,必然大力發動放水。格林斯潘周五因94歲生日,提早離開工作之前接受電話訪問,他表示,在新冠肺炎疫症爆發前,隨着人們的壽命愈來愈長,投資者在看似安全的證券尋找投資機會,美國30年期國債孳息率已非常顯著地下降。他還直言債息跌至多低實際上沒有限制,即使零也不是限制,更指有可能出現負債息。

  按格老說法,央行減息是受突發的新冠肺炎觸動,但這不是單一原因。在世界各國景氣放緩,通脹完全不構成威脅,加上各地利率走低,令美國可以更加肆無忌憚減息,故此美國再減息幾乎已經肯定。格老的言論,猶如吹哨人令市場對央行灌水浮市的意識更加注意,預期這會成為影響短期市場表現的另一道力場,亦標示投資環境再度進入金融海嘯後另一波的低回報時代。

  本地銀行股料續弱勢

  美息下調可能轉急,整體而言對資產股有一定支持作用,在資金氾濫下,必須要找尋資產停泊,現時市況未穩定,投資者風險胃納下降,資產股受惠暫時未明顯,如果市況穩定,相信有優質穩定收益的股價會率先回升。相反,洪洪大水必然令利率收窄,這對銀行股不利,特別是自有資金多的銀行股,這些資金借出去,在利率高時回報較佳,當息口下調,這些毋須融資成本的資金回報率隨時大跌,所以可以見到上個星期本地銀行股普遍跑輸大市,如果美息加快下調,市場資金氾濫,銀行股很有可能被沖個正著,走勢仲會弱勢一段時間。

  名人飯堂紛紛收檔

  中環茶友最近見面,話題之一是光顧開的食肆是否繼續做生意。上星期,上市兩年左右的利寶閣(1869) 股價及相關新聞 就發出盈警,透露結束上環和另一間店就導致三千萬元虧損。另外,曾經吸引名人光顧的車氏粵菜軒幾個月前已捱不住社運結業,接手舖位的新店現在就要面臨疫潮洗禮。

  利寶閣在2016年上創業板,兩年才轉主板,主席陳振傑持有約四成股權,另有四名主要股東各持有約百分七股權。轉板後經營惡化,股東已曾供股集資,上環店處於社運核心示威區,不知何時能夠回復平靜,集團壯士斷臂,現在反而避過疫情的衝擊。利寶閣轉板後曾炒上近8元水平,但之後股價大幅回落,上周乾跌至0.33元,對股東而言真如一場遊戲一場夢。

  車氏由車婉婉母親與朋友於2002年合資,走中高檔路線,曾經有不俗口碑,其後車母病逝,車婉婉於2007年買下大部份股份經營。中環茶友年前曾經光顧,午市生意甚旺,都見有政商名人在座,食品水準都有番咁上下,沒想到去年底就聽到結業消息。最近,車婉婉在大台電視劇亮相。由於市民大多數留家抗疫,電視劇收視不俗,所以人生往往是柳暗花明又一村,最重要時時保持希望,日日都做好準備。

  陸羽仁

打狗棒
打狗棒 2020/03/08 01:26:37 回覆
@animal666...

What a LOSER...SIGN

animal666
animal666 2020/03/07 15:23:10 回覆

中原城市領先指數 CCL


日期 Date 中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2020/02/24 - 2020/03/01 174.94
2020/02/17 - 2020/02/23 178.11
2020/02/10 - 2020/02/16 178.80

2028...

SIGH...

2020/03/07 08:29:49 回覆

TC兄全家身體健康,囡囡聽話精玲,太太青春長駐,夫妻恩愛同心,三分準過翁金驊,走籃型仔流川鋒,返工為興趣,幫到人被認同,順心如意,讓身邊的人都能因您而得福~生日快樂~God bless you~!

animal666
animal666 2020/03/06 22:35:16 回覆

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/06 22:34:47 回覆

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/06 22:34:13 回覆

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/03/06 18:31:26 回覆

想收息揀中石化不揀滙控

2020年03月06日 (09:47 上午)

陸羽仁
大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/03/06 16:27:17 回覆

條頸(線)都好硬 ..... {#iconb_223}

405
405 2020/03/06 14:33:46 回覆

陸Sir,想你評一下405越秀房託,因5元樓上持貨,謝謝!

 KFC
KFC 2020/03/06 13:56:30 回覆

#405派息跌逾一成,挫超過8%,最低見4.64一年新低。

2020/03/06 13:14:16 回覆

各位好

80後股民
80後股民 2020/03/06 11:10:03 回覆

{#iconb_41}又一星期完.....無升跌

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/03/06 10:44:36 回覆

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子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/03/06 10:42:43 回覆

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user

最新回應

soho*
soho* 2023/07/21

20/7/2023 外交部:反對日方排海計劃有理有據
<匯港通訊> 因福島核污染水排海問題,中國強化限制日本食品進口,日本政府表示食品的安全性有科學保障,計劃向中方呼籲要求盡快取消進口限制。

外交部發言人毛寧回應時表示,中國政府秉持以人民為中心的施政理念,必須對人民的健康和海洋環境負責,反對日方的排海計劃有理有據,採取有關措施有理有據。

對於日本政府利用北約峰會、東亞合作系列外長會、東加勒比漁業部長會議等場合,為福島核污染水排海計劃辯解,並釋放不會推遲今夏啟動排海的訊號。

毛寧強調,如果核污染水是安全,就沒有必要排海,如果不安全,就更不應該排海。中方敦促日方正視國際社會和國內民眾的合理關切,停止強推排海計劃,以真誠態度同鄰國充分協商,切實以負責任方式處置核污染水,並接受國際監督。(WL)

soho*
soho* 2023/06/10

有美國撐腰的日本官員卑鄙無恥下流賤格自私, 將核災難輸出全球, 害人精將會受到詛咒

https://youtu.be/zBNGawiSC1o

soho*
soho* 2023/06/10

日本執意傾倒核水

日本福島核廢水排放入海的方案進一步推進,最快7月傾倒入海,在國際間引起極大關注。

日本政府一再強調計劃安全,惟說法無可否認極具爭議性,多國都強烈質疑,在安全疑慮完全釋除前,日方堅持推動計劃無疑非常自私。

本港作為日本農產品最重要市場之一,在此敏感時期,港府作出了周詳果斷的應對,加強日本食品檢測同時,亦已預備好禁制高風險水產,保障食品安全。

若信核廢水安全 日本何不自用?

日本政府在國內外強烈反對聲下,繼續核污水傾倒設施的工程,排放隧道基本竣工,東京電力公司本周開始在隧道注水,按照日方說法,現在距離正式排放只差最後一步,只待國際原子能機構(IAEA)的報告,料廢水最快今年7月排放落海。

事態發展引起區內國家強烈反應,中國駐日本大使館發言人指,將核污水向海洋一排了之不負責任,按國際法和《聯合國海洋法公約》等規定,日方有義務與可能受影響的國家充分協商;馬來西亞、南韓、俄羅斯以及多個太平洋島國也表達憂慮。

日方一再強調倒核廢水入海安全,但按日媒報道,東電5月份在核電站附近海域作檢測,發現有海魚的放射性元素銫含量,超標180倍,日本民眾也強烈反對排放計劃。

環境局長謝展寰曾向日本當局和日本駐港領事表達極度關注,直指日方若對核廢水安全有信心,應在本國尋求作灌溉等用途。

如今日本選擇將廢水排入海,而非注入當地的湖泊、河川,顯然也明白箇中風險,核廢水一旦進入自然環境,後患無窮,而且覆水難收。日方忽視這些合理疑慮,在國際社會未有共識下一意孤行推進計劃,做法非常自私。

香港雖然只有700多萬人口,卻是日本漁農業第二大出口市場,去年出口香港的農林水產品總值2,086億日圓(約117億港元),僅次於中國的2,783億日圓(約156億港元)。

隨著日本排放核廢水計劃推進,料愈來愈多國家或地區作出類似入口限制警告,日本將要承受自私行動的後果。

(轉貼9/6/2023經濟日報)

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