萬億救市

2020/03/18 08:36:17 網誌分類: 經濟

18 Mar

美股杜指週一跌出歷史最大的點數2997點，跌幅比率也是1987年「黑色星期一」以來最大。股市大跌後通常都會反彈，昨日又迎來反彈，杜指昨日回升1049點，收報21237點，升幅5.2%，但反彈點數只是上日的三分之一左右；標普500指數升6%，收報2529點；納指升6.2%，收報7334點。

美國財長姆欽證實，華府尋求推出一項總值8500億至1萬億美元的刺激經濟方案，當中約5500億用作直接現金援助及減稅；約3000億支援小企業；約1000億支援航空業及工業。美國出動1萬億救市，杜指只升1000點，顯示市場對美國抗疫措施未夠信心。

美債顯著回落、美債息大升，美國10年期國債債息上升341點子至1.069厘；但油價繼續下滑，美國期油昨日再重挫6.6%至每桶26.82美元。油價大跌，能源股落後大市，標普500指數11個板塊，能源板只微彈0.7%，其餘板塊都升4%，公用板塊大彈13.1%，排第二的是消費必需品板塊，升8.4%；科技、醫療、房地產、原材料等板塊都升超過6%。

對於油價後市，高盛的商品研究部的全球主管Jeffrey Currie昨日表示，因為新冠肺炎疫情爆發，能源需求招致前所未有的失損失，受到旅遊及其他活動停擺的影響，估計原油的使用每天下降了800萬桶。高盛昨日在早些時候把美國期油目標價削至22美元一桶，幾小時之後再降低至只有20美元一桶。高盛這個星期已經多次調低紐約期油的目標價，在沙地及俄羅斯就減產鬧翻之後，高盛把目標價削至每桶29美元。油價今年以來已大跌59%，高盛的目標價還要比現價再跌三成！非常嚇人。

有分析留意到，有不少沽空大戶已開始收割，可能會在3月20日結算日重建好倉，但亦提醒投資者，美國在短短一個月內由歷史高峰跌出一隻熊仔，即使昨日大彈6%，標普500指數仍較高位回落了25.5%，由於股市大跌造成財富效應，經濟受到的損傷，不是聯儲局放放水就無事，而更關鍵的是市場會否相信美國政府能否制止疫情爆煲。

分析指出，美國家庭人的財富可分成兩大類：非金融資產和金融資產，2018年美國家庭部門資產配置比例，非金融資產房產26%，耐用品5%，而金融資產，現金9%，股票投資31%，養老金24%等共69%，而養老金又大部份投資於股票，所以美國家庭的身家有四成投資於股票。在短短的一個月，美國人的四成身家不見了最少四分之一，有多痛可想而知。

至於實際影響，據學術界對美國股市財富效應的測算，股市每下挫10%，美國國民的財富損失約4.4萬億美元，減少的消費支出約為1243億美元，約等於2018年美國全年消費的1%，最近美股大插25%，即消費支出消失了超過3100億美元，等於2019年GDP的1.4%！由於消費佔美國GDP約七成，換句話說，在過去的一個月，股市大跌令美國經濟增長減少了近1%！消費是美國經濟的核心動力，消費減弱，經濟增長動能下降，進而會影響企業產出和信心，消費支出會下降，產能利用率也會下降。另外，由於股價下跌，投資者可支配收入和收入預期下降，不利於企業融資和經營，招聘減少，工資將會下降，又會影響消費意欲，經濟不振，自然又會影響股市表現，將出現一個惡性循環。

據國泰君安的研究資料顯示，美股下跌10%，會美國全年GDP的綜合影響為-0.7%；下跌20%，GDP -1.4%；跌30%，-2.1%。昨日，渣打便調低美國今年經濟增長預測為-0.3% 。不過美國政府出動一萬億救市，一定程度可以沖銷疫情的影響。

美國經濟受損無可避免，股市是超前炒作，目前也未夠條件炒美國會走出疫情災難。

陸羽仁

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Yan 2020/03/19 08:06:05 回覆

特朗普重藥救市對錯焦
2020年03月19日

　　美國總統特朗普為了應對疫情，來一招雷霆救市，豪擲一萬億美元派錢派糖，但投資者似乎不太領情，杜指期貨在亞洲時段一度跌停，搞到港股下午急挫，收市再插971點，再創三年低位，如果扣除騰訊(700) 等新經濟股，不少藍籌股已跌破英國脫歐公投後的兩萬點水平。

　　疫情未穩放水大打折扣

　　特朗普動用1萬億美元救市，當中約5500億美元用作直接現金派錢及減稅；約3000億美元支援小企業；約1000億美元支援航空業及工業。當年2008年金融海嘯爆發，大陸用了4萬億人仔救市，今次華府一擲就係7萬億人仔。喺重藥救市下，美國杜指前晚回升1000點，考慮到之前跌幅近3000點，反彈幅度只係三之一，力水不太足夠，所以港股開市升幅有限。

　　到下午美股期貨大插，港股跌幅隨即加劇。恒指一度急瀉1096點，低見22167點，創2017年1月4日以來新低，收報22291點，急挫971點，跌幅4.2%；國指亦明顯受壓，收報8800點，走低415點；市場交投活躍，成交金額1660億元。

　　恒指再滑落，但斯人並非獨憔悴，亞太區股市受壓，南韓股市急挫達4.8%，創2010年以來新低，日本股市都收跌近1.7%。內地A股上證指數收報2728點，跌1.8%；深證指數收報10029點，降1.7%。

　　美股期指搞到跌停板，有指係因為有消息美國財長努欽與共和黨籍參議員會面時，提到如果提出的1萬億美元刺激經濟方案不獲通過，將可能引致美國失業率升至20%，令市場情緒大為緊張。這個跌市解釋其實只係表面藉口，更重要係美國經濟受到疫情打擊，搞到動用1萬億美元救市，本來美國已有近1萬億美元財赤，現在再燒錢去緩解衰退衝擊，財赤打孖上，但最核心疫情卻仲未有令人具備信心的方案。

　　現時美國對確診人士的親密接觸者，都未有強制隔離，美國染疫人數仍在不斷上升。現時危機源自疫情爆發，美國不斷落重藥救市，減完息又量寬，量完寬又派錢，但疫症壞消息不斷湧出，市場反而擔心藥不對症，跟住會無招可用。

　　美國同中國不同，內地對抗今次疫情，1月頭階段係只講救人，點樣抗疫，不惜重手封市封城，叫停生產。到疫情受控先研究點樣回復實體經濟運轉，之後2月中段疫情過了高峰，先出招逐步放水。雖然政府仍未開始出大招救市，反而內地A股跌幅無美股咁厲害。

　　特朗普由上任以來，都以股市作為政績指標，見到股市跌就好心急想撐住，結果救市快、救人慢，反而欲速不達。從歐洲經驗睇，政治壓力會令政客妥協，最終會大力抗疫，全面封城，禁止民眾出街，相信美國都要走這條路，到美國真正下決心強硬應對時，個市才會真正穩定下來。

　　喺抗疫招數未夠硬，疫情未穩定前，市場人心不穩，仲要留意中美近日關係轉趨緊張，兩國在南海較勁，一旦美國想把內部壓力轉移至國外，更會平添不穩定因素。

　　傳統成份股息誘股民

　　喺恒指大跌近千點下，好多重磅成份股都急挫。科網龍頭騰訊績前捱沽，收插4.5%，報334元，單股質低恒指105點，再加友邦(1299) 單日大插5%，收報64.35元；中移動(941) 急跌5.6%，收報48.8元；港交所(388) 走低4%，收報221.8元；平保(2318) 跌3.4%，收報74.45元；建行(939) 大跌3.2%，收報6元；五隻大股再推低恒323點。

　　「ATM」三大科網股中，美團(3690) 急降8%，收報75.55元；阿里巴巴(9988) 再次跌穿招股價，低見172.8元，收挫5.6%，報173元。

　　油價係另一重災區，「三桶油」又跑輸大市。中石油(857) 跌5.3%，收報2.31元；中海油(883) 大跌7%，收報6.87元；中石化(386) 都挫7%，收報3.46元。美國減息後，股市依然大跌，股息回報率持續攀升，現時除了新經濟股外，好多傳統藍籌股息率都超過5厘，有些更見9厘，有銀彈在手者備受「息誘」；不過大跌市後，市況不會一口氣回升，穩陣派就算想撈底，點都會留番一、兩注本錢，等災後先郁手。

　　陸羽仁