陸羽仁
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美元升 有壓力

2020/03/20 08:32:04 網誌分類: 經濟
20 Mar

週四美股反彈力度有限,先跌後升,杜指朝早最多跌720點,之後V型反彈,反覆向上,收市倒升188點,重上兩萬點上方,收報20087點,升幅1%;標普500指數升0.5%,收報 2409點;納指顯著造好,大升2.3%,收報7150點。

油股及科技股,尤其後五大科技龍頭股是推升大市的主力,艾克森美孚和雪佛龍升超過4%Apache11.5%Diamondback Energy勁升20%Noble Energy更大升超過30%,帶動標普500指數能源板塊升6.8%,是表現最好的析板塊。

隨著新冠肺炎疫情全球爆發,再加上沙地及俄羅斯在減產會議桌上翻臉,並大打減價戰,油價受到需求減少和供應增加的夾擊,再加上高盛大削紐約期油目標價至20美元,油價跌到「阿媽都唔認得」,週三,紐約期油週三大跌24.4%,係歷史以來第三大單日跌幅,跌至每桶20.37美元的18年以來最低,美國總統特朗普昨日出口術話美國可能會插手干預沙地和俄國的糾紛,他說:「美國在這方面有很大的能力,正試圖尋找一個中間方案。沙地和俄國正在為油價爭執、為產出而爭執,在適當的時間,我將會參與。」

沙地畢竟是美國的親密盟友,美國對沙地應該有點牙力,市場期望沙地和俄羅斯可能會返回談判桌,油價反彈,而不彈尤自可,一彈就是23.8%,收報25.22美元,彈出個歷來最大的單日升幅。

納指顯著跑贏大市,主要受到美國幾大科技重磅股反彈帶動,Facebook 4.2%,亞馬遜升2.8% Netflix 5.3% Google母公司 Alphabet 1.9%,半導體股亦有不錯表現,SPDR標普半導體ETF反彈5.4%,收報75.31美元。

除了油價反彈之外,美國宣佈萬億元援助受新冠肺炎疫情影響的國民和小企的計劃詳情,美國財長努欽昨日表示特朗普政府已向國會提出一個龐大的舒困計劃,包括派分兩次派錢給國民,每名成年人派1000美元,每名兒童派500美元,一家四口的家庭,便可得到補助3000美元。國會通過之後,便會在三星期內派發。6星期之後,會再發多一次,共涉款5000億美元。另外還包括資助小型企業,為工人提供有薪病假,以及增加失業補助、提供免費病毒檢測、削減學生1萬美元欠款和推遲還款限期和利息,以及航空業與其他行業的救濟方案等等。特朗普昨日又表示,他不反對企業用政府的援助資金回購公司股票。

值得注意的是,美元匯價卻節節高升,反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數昨日升1.5%102.75,美元兌歐元升上1.066美元,兌日圓升至110.83日圓,AmeriVet Securities的美國利率交易部門主管Gregory Faranello表示:「全球都缺美元,無論是亞洲、巴西、新興市場、歐洲以至美國,都對美元有大量需求。」

主要原因是各國央行大力放水救市,繼聯儲局大幅減息,重推量化寬鬆之後,歐洲央行週三亦宣佈推出一個「大流行緊急購買計劃」,動用7500億歐元買債支撐經濟,直至今年年底為止。熱錢泛濫,避險情緒高漲,金債齊跌,只好轉入比較穩陣的美元現金避險,便令到美元匯價狂升。

借了美元債的公司,外債多的國家,開始有壓力了。

陸羽仁

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Yan
Yan 2020/03/23 07:22:39 回覆

反彈不等於見底
2020年03月23日

  上周五港股大幅反彈,恒指高開438點,已是全日低位,下午升勢擴大,並以全日高位收市,大升1095點,收報22805點,升幅達5.1%,創8年以來最大單日升幅,期指還要高水252點收市。

  美股場外期貨於香港黃昏時段大升,杜指期貨升862點,升幅4.2%,港股在美期大升的背景下上升。內地上證指數升得沒有那麼多,只升1.6%。不過,港股升勢今日可能難以持續,因為美股上周五先升後回,午前已創全日高位,其後大幅下插,尾市大幅插水,杜指全日跌913點,收報19172點,跌幅4.6%;標普500指數跌4.3%;納指則跌3.8%。

  美股插水 大跌收場

  美股上周五早段上升,與聯儲局推出新舉措有關。聯儲局宣佈通過「貨幣市場共同基金流動性便利工具」(Money Market Mutual Fund Liquidity Facility,MMLF),向貨幣市場互惠基金的金融機構,提供優質資產抵押貸款。最近新冠病毒對全球金融市場造成劇烈衝擊,投資者紛紛拋售資產,貨幣基金一直承受巨大壓力。

  聯儲局表示,MMLF將有助貨幣市場基金面對贖回需求,加強整體市場運作。另外,聯儲局又宣佈提高與其他九國央行的貨幣互換額度。簡而言之,就是要防止股市暴跌帶來的流動性收縮,以免由於美元流動性不足,導致美元匯價大升。

  美國仍然深受新冠肺炎疫情恐慌困擾,美國新增確診個案急增,單日新增6488宗,位列全球第二,僅次於意大利單日新增6557宗。新冠肺炎大爆發的消息,自然令市場腳軟。橋水基金創始人達利歐預計,新冠肺炎疫情將令美國損失四萬億美元。

  儲局放水 債息回軟

  當日油價先升後跌,布蘭特期油曾一度升上30美元一桶,其後由升轉跌,收市倒跌4.4%,收報27.2美元;紐約期油更大跌11%,收報22.5美元。再前一個星期五開始,金、股、美債以及油價暴跌,只有美元匯價獨升,在過去視為避險天堂的美債亦急跌,美國10年期國債債息回升至1厘樓上。在聯儲局發功後,局面略為紓緩。債價反彈,債息回軟,上周五10年期國債債息回落0.244厘,至0.885厘,債息急回、債價急升,從側面反映市場恐慌情緒略減。

  有朋友問我,美股暴跌,是否因為沙特和俄羅斯「玩嘢」,令油價急跌造成。我認為油價暴跌固然會拖低股市,但現時環球投資市場的金、股、油、債齊跌,其實主要源自市場對新冠肺炎疫情的恐懼,尤其是對美國抗疫政策沒有信心,因為美國總統特朗普未能夠讓市場覺得,他可以提出有效方法阻斷疫症擴散。再這樣拖下去,怕疫情全面失控,屆時對美國經濟影響,便不是停擺一段時間那麼簡單,可能會出現大蕭條。

  疫情未定 恐慌未停

  市場恐慌先在股市出現,下跌初段,資金還會走去買黃金和美債避險。隨著恐懼情緒加劇,人們甚麼都不信,只信現金,連美債等避險產品也被拋售。美國現時有很多買賣都以程式進行,跌穿某個設定的支持位,便會出現大量急速殺倉。黃金近期高見每盎司1700美元以上,在不足一星期便急插至1500美元,美債亦如是,債價下插、債息上升。套現的資金泊入美元,令美元匯價大升。過去很多做了carry trade(即借了美元做其他交易賺利差)的資金,亦因美元匯價上升要大量拆倉,進一步推升美元。

  石油是市場重要一環,新冠肺炎環球擴散,造成原油需求很大壓力,加上沙特及俄羅斯打價格戰「玩嘢」,令油市雪上加霜。不過油價大跌,不是觸發市場恐慌的核心,只是其中一種推動力,核心還是新冠肺炎疫情。現時美國加州已經封城,但特朗普焦點仍然放在推卸責任之上,把新冠肺炎病毒稱為「中國病毒」,試圖轉移抗疫不力的責任。

  然而如果美國再不採取最高強度的措施,例如全國停擺方式去遏止病毒傳播,美國將出現意大利同樣的大型爆發。美國人口是意大利的5.5倍,把意大利如今每日新增確診案例放大5.5倍,即每日會有4.3萬個新增確診個案,恐怖程度可想而知。就算美國有全球最強醫療體系,疫情大爆發,多強的醫療體系也會崩潰。

  ADR指數 跌687點

  美國現時問題在於特朗普一直拖延,正在積極抗疫和大爆發的十字路口中,市場出現恐慌正常不過。但我估計,就算特朗普想繼續胡搞,疫情持續爆發,確診及死亡病例暴升,美國精英最後還是會逼特朗普要美國完全停擺遏止疫情。筆者估計,這個轉折點會在大約一星期到來,當然如果美國還不停擺,就真的叫人擔心,因為再拖下去的話,例如再過一個月,到疫情完全失控,就算美國停擺也太遲了。

  現時很多股票雖然已經跌到很便宜,只是從短炒角度來看,股市可能仍未見底,上周五的過千點反彈,不過是受杜指期貨上升862點刺激。杜指最後到正場時不升反跌,收市倒跌近千點,港股在美國預託證券市場的ADR港股比例指數,較香港收市下跌687點,跌幅3.1%。只要美股未見底,港股仍有向下尋底壓力。

  2.8萬億 隨時出台

  內地疫情已經穩定下來,中央救市措施蓄勢待發,有消息人士透露,中央計劃推出2.8萬億元人民幣的財政刺激措施重振經濟,主要用作基礎建設投資。內地疫情已經反轉,中央推出救市措施,有助內地經濟回穩,但遇上海外疫情仍然失控,特別是美國狀況未明,中國股市難以獨善其身,救市措施會帶來反彈,轉勢卻還要睇美國。

  作為長線投資者,特別是退休人士,買入股票主要還是為了收息,現時很多股票息率已變得非常吸引,例如中石化(386) 股價及相關新聞 上周四收3.2元,現價息率13.2厘,預測會減少派息,估計息率仍可達10.5厘。中石化上周五大升9.4%,至3.5元。如大市還會回落,不能排除中石化再次跌穿3.2元。中石化這種巨企既不會執笠,業務集中在下游的油品分銷,油價下跌對中石化其實並非不利,反而有利。如果美國控制不了疫情,股市肯定會暴跌,屆時中石化都會大插,甚至再跌幾成也不足為奇,但其基本因素仍然不俗,業績短期可能會略差,但之後也會回復正常。

  假設中石化股價如果再跌一半,息率便會由現時的10.5厘上升至21厘,到時將會更加抵買。作為長線投資者,等這些股份再跌深一些,可以分段買入,有9厘、10厘息收,用作自製年金組合,是相當不錯的選擇。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/03/23 07:18:43 回覆

兩電一煤齊變雞肋
2020年03月23日

  美國救疫手忙腳亂,搞到華爾街一度亂籠,隨著各國抗疫升級,同時接連推出緊急措施支撐經濟,全球市況在周末稍為回穩。恒生指數周五單日收飆1095點,造22805,國指升勢更強,收復9000關口,造9118,彈559點。不過,全周仍要跌1228點,連挫兩周,上周五由於美股大跌收市,港股預託證券預示今日開市又會有壓力。

  港股上周末大反彈,主要係美股期貨攀升,但美股在最後一個交易日反彈無力,杜指最終收市跌913點,一舉跌穿兩萬點,報19173.98點,跌幅達4.6%,比2月的歷史高位蒸發35%。納指報6879.52點,跌271.06點,跌幅3.8%。標普500指數報2304.92點,跌104.47點,跌幅4.3%。杜指本周收市低於總統特朗普就職時的19804.72點,意味3年多來的升幅全數蒸發。杜指、標指、納指整周跌幅分別為17.3%、15%、12.6%,均是自2008年金融危機以來最差。

  美國疫情恐驚嚇未完

  美國在假日期間不斷加強抗疫措施,方向是正確的,但同大陸比就行得太慢。美國總統特朗普仲係玩「中國肺炎」之類的口水戰伎倆。陸羽仁同國際抗疫專家傾起,現時美國主要靠地方的醫療專家抗疫,總統根本作用有限。好似紐約已經不斷提升限制級數,但因為疫症已經擴散,未來美國死亡人數仲會顯著上升,驚嚇景象未完,所以上周港股反彈,未能夠確定講係見底。

  全球大放水下,雖然香港沒有減息,但未來紅簿仔一樣會變成差不多無息收,買債又有可能跌價,很多有銀在手的人會諗好不好買股票收息?買又買甚麼好呢?傳統智慧就會話減息可以買公用股。然而,公用股在最近跌市中調整幅度相對小,相比其他大跌的股份,回升水位看來有限。最重要是,公用股最近先後披露的業績都不算突出,在估值不便宜下,雖然有收入穩定的好處,卻有點食之無味的雞肋感覺。

  本地公用股以往除了兩電一煤,還有電訊股和巴士公司。自從香港電訊變身電盈,電訊市場開放後,電訊股不再被視為公用股,股價波動性大增,剩下來的本地公用股主要就是兩電一煤,以及由巴士公司、港鐵組成的運輸股。巴士公司和港鐵都有專營性質,但在鐵路為主的政策下,巴士生意不好做,港鐵收入有一半來自地產,因此兩電一煤成為投資者心目中公用股的代表。這三間公司中,有利潤保障的是兩電,煤氣(003) 股價及相關新聞作為不受監管的能源公司,雖然靠攀車邊跟着兩間電力公司跑,生意就愈做愈大。

  過去,兩電憑着准許利潤跟資產掛鈎,年年差不多都穩定增長,但隨著社會開放,要求電力公司調低回報率的壓力有增無減。最近,港燈(2638) 股價及相關新聞 宣佈業績,去年純利按年倒退23.7%至23.27億元,每股股息分派一如預告減少20%,全年派息32.03仙,目前股息率4.15厘。從業績和管理層對前景的描述,反映本地發電業務黃金期已經過去。

  中電進軍海外搵食難

  港燈業務比中電簡單,容易看清楚本地業務處境。管理層透露,由於新《管制計劃協議》下,港燈的准許利潤回報率下調20%而相應減少派息。至於中電(002) 股價及相關新聞 去年底止純利更大跌66%,至46.57億元,主因期內為澳洲EnergyAustralia(EA)零售業務要作商譽減值63.8億元。中電派息政策無港燈咁硬性,全年總股息為3.08元,按年仍增2%。由中電可以見到,集團本地業務增長有限,想優化商業模式,於是進軍海外,但幾年下來經驗都不太愉快,去年又因為澳洲業務撇帳中招。外國要保護本身國民,特別是民選政府,所以很難像香港提供講明穩賺不賠的能源政策。香港的電力公司在溫室下經營多年,去到外地面對政治風浪考驗,其穩定盈利的性質就開始走樣。

  最後一間煤氣上周派成績表,去年純利跌25%至69.7億元,連續十年的「10送1」紅股斷纜,減半至「20送1」。去年煤氣盈利大跌,最主要是國金中心估值只增加2億元,與2018年的20.3億元相去甚遠,加上煤氣銷售量減少,令核心盈利跌7%。公佈後煤氣股份周五逆市急跌8.5%,收報13.34元,說明市場對公用股純利顯著倒退感覺意外。

  煤氣鮮有不送紅股,對上一次是於2008年金融海嘯停派。常務董事陳永堅重申一直未有承諾年年派紅股,但管理層均希望可以派發,業績報告就話如無特殊情況,預計今年度派送紅股後,全年股息將不少於去年,管理層願意有派送承諾,相信是不想市場太過失望,對股價造成衝擊。

  煤氣去年的成績,外界都不能太苛求,皆因全港沒有甚麼生意好做。只是,今年情況相信只會更差,因為肺炎打擊下,好多食肆結業,酒店又人住,今年首兩個月的燃氣銷量跌約20%,反映公用事業都不是鐵打的。

  減息利好 加注要諗

  兩電一煤以至其他公共服務公司的處境,反映了香港的狀況。在本地市場日益飽和下,絕大部份行業增長已經到了高原期,下跌比上升更加容易,現在連穩陣見稱的公用事業,一旦出現意料之外的事故好似社會事件或新冠肺炎,都難逃其他股份一樣利潤受損的命運。在其盈利年年增長的保護衣褪色下,公用股雖然有美國減息的利好因素,其高估值卻令這個板塊變成棄之可惜,但加注就要諗過的雞肋。

  食材空運受影響 日領事館派定心丸

  全球空運近乎停轉,國泰航空(293) 股價及相關新聞 上個星期前所未有地宣佈將於4月及5月削減96%客運網絡運力。公眾現在不會外出,無客機大家無奈之餘都覺得問題不大,但貨運如何就令人關心,因為香港好多物資都要入口,不過國泰就表明,貨機航班運力則不受影響。

  十幾年前沙士,國泰雖然重創,但仍然維持不少航班,今次狂減96%運力,相比就更加誇張。由於好多客機都會運貨,所以點樣維持空運,公司就先派定心丸。

  強調主要經海路運送

  在國泰未大減航班前,有人留意到由於來往日本和香港的客機急劇減少,以致上周從日本出口的食品一度受到影響,日本領事館還特別出來解釋新安排。據指出,近日日本的出口食品已順利轉為經由成田國際機場及大阪關西國際機場的貨機運送。另外,大部份從日本出口到香港的貨物都是經海路運送,海運並沒有受到影響。

  領事館當時仲預告,往後貨物的送抵時間可能會有延誤,或出現缺貨等情況,但日方在逐漸回復至一個讓香港市民可以跟以往一樣安心享用日本食材的環境。為了讓香港市民可以繼續享用日本食材,香港日本料理店協會將竭盡全力做好現時的工作,所以請港人放心。

  陸羽仁

Toffee
Toffee 2020/03/23 03:30:10 回覆

雖然袋鼠的話有時對我幾深奥,不過我都喜歡睇。請多留言。

Toffee
Toffee 2020/03/23 03:20:39 回覆
@大笨袋鼠...

答得妙!對住無羅輯的推論,不用太認真。其實,這幾個月既社會運動,以經嚇怕好多big 6。 

animal666
animal666 2020/03/23 00:53:00 回覆

Breaking news...

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【英國疫慌●倫敦直擊】港女燒足七天疑染疫 被拒檢測治療淪人球在家「等死」

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2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/23 00:46:18 回覆

Breaking news...

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【武漢肺炎】廣東重現1宗本土感染 武漢醫生:官方數字全部大話

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2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/23 00:44:42 回覆

Breaking news...

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【武漢肺炎】國際文憑(IB)課程下月底考試取消 全球逾20萬考生受影響

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2028...

SIGH...

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2020/03/23 00:00:34 回覆
@大笨袋鼠...

看來能存活下來,真係離開市場的c兄c姐居多....

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2020/03/22 23:59:03 回覆
@曱甴...

只可以說燈力迫人....

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/22 23:10:04 回覆

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/22 22:39:34 回覆

小貓兄,請教就太言重嘞,袋鼠只係三、四個星期講咗一句,「疫症攬炒」

而家依然係呢個觀點

至於點解香港疫情相對受控,有兩篇文章略有提及,一個圖表來自金融時報、另一篇文章來自刺針,有興趣嘅話,你得閒時候,可以慢慢睇。

How will country-based mitigation measures influence the course of the COVID-19 epidemic? - The Lancet

Coronavirus tracked: the latest figures as the pandemic spreads | Financial Times

圖表作者 twitter 更新中 John Burn-Murdoch (@jburnmurdoch) / Twitter

A graphic with no description

曱甴
曱甴 2020/03/22 22:18:08 回覆

再一次證明大笨實唔係「人」囉,狗咀長不出象牙,淨係識刁,就知你係臭港出臭草的典型本土西,抵你做低等公民,記得返來拿中國香港施捨你啲二等公民嗰一萬救濟喇,

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/22 21:58:58 回覆

獸人bro

以前有位沽貓主席 {#icons_cat4},有兩句名言前後呼應

  • 你們統統是傻瓜,只有我才對
  • 今日要輸錢止蝕,因為我做對了

睇得明嘅網友,就係訓話;睇唔明嘅,起碼都得啖笑

不過好似啲自稱曱甴嘅,就要用獸人bro你嘅名句,直接講DLLM就夠晒 {#iconb_272}

曱甴
曱甴 2020/03/22 20:16:18 回覆
@亨仁(已經離去了)...

亨師兄,你都係同以前一樣,一出場個市就驚心動魄

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2020/03/22 16:15:23 回覆
@曱甴...

其實我都係近一星期多先regularly上嚟睇下大家點,返新工真係忙到呀媽唔認得。

袋鼠和小貓都係觀點與角度,都係果句: 爭拗無謂,否則傷心傷身。

P.S. 不是出口術,正考慮落實陸SIR的意見,買386或883。

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/22 13:21:26 回覆

1.我現在的資產市值也和大多數人一樣跌了很多。因為我一直是長揸4大內銀的,而且是90%以上資產。但過去這個月,我是在每個波段接近底部時,沽部份正股(5~20%),換成call,然後隔日升20%以上就獲利,再買回正股等下一次機會的。僥倖地過去幾星期一日跌1000,隔日升1000點地連續出現幾次,所以才僥倖地意外獲利。事前並無想過可以咁順利。周五換回正股持貨98%(股數比一月多18%而已)。18%對炒股而言,真是濕濕碎,但對投資者而言,我自己已很滿意了。但剛過去周末,美股又再跌,我就對未來走势有點摸不透了,因為再跌,港股,美股就會一齊跌穿15年的長期上升軌了(係,好多人唔知,跌咗咁多,美股同港股仲未穿上升軌!)。所以係真心想請教袋鼠兄的。

2.我見過袋鼠兄的許多分析和文章,他是有真材實學之人。雖然我不太明白他有時為何要對"自己人"的論據錯失視而不見(可能這就是政治立場吧),但瑕不掩瑜,有料即有料,無得假。

3.講起林鄭,其實我和大多數香港人都不滿意。但又似乎明白佢點解成日都會作出D不合民意的"低能"決策。我估佢就係一個堅持跟專家意見决策的人。好似對香港的防疫等級,佢就係跟世衛的標準和建議....唉~世衛係以全球視角建議,她作為疫情前沿地區特首,跟世衛定政策,會顯得很延後!

我估佢係一個好的執行者,但係一個差的决策者。佢從政當官多年政績正正常常,係因為佢係執行者,一上到特首,要按照形勢果斷決策方向時,就出問題了。

曱甴
曱甴 2020/03/22 11:48:12 回覆

其實陸sir呢度只是留言少,瀏覽無少,好多網友如TC兄,小貓兄,花姐,依家兄,亨仁兄,肥奧,落錯車兄等等等等乾脆只讀不回,費事出聲,因為係「人」都知大笨實根本喺度廢噏扮學者,大放厥詞,浪費大家時間,長篇大論無營養無謂嘥眼力去睇。不過自知自明呢家嘢唔係人唔會明白嘅

animal666
animal666 2020/03/22 09:30:24 回覆

RE

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小貓愛情觀

小貓愛情觀 2020/03/22 07:55:54 回覆

袋鼠兄:

至於疫情透明度的模型粗糙,我夠知啦,唔係都唔會寫出來投石問路。確診數字的不準確,關乎到測試的普及程度。甚至有美國聽證會上,美國自己話19年死於流感的萬幾人中,有部份現在驗出有冠狀病毒。咁到底歐美是否早已擴散,而只是未有測試而已?

但作為香港人,好直觀地,上星期之前,經歷整個中國疫情,香港都係得100病例炸,包括武漢封城前幾十萬脱走,春節探親回港潮,那數量是幾十萬的基數。

依家歐洲回港得幾多人呀?如果以現今歐洲確診人數比中國只係多少少,呢種疫情輸入量完全不成比例囉。

若有人認為中國疫情透明度不足,那歐洲是什麼?

或者,是歐洲缺乏測試設備或人員,或人民積極性。然而現實是歐洲疫情如同包在"戰爭迷霧"下不透明。我話歐洲疫情比中國疫情更不透明,錯在哪裡?請訓示

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咁撚謙虛就唔會成日話自己贏錢啦...

Bro kangaroo請訓示條扮謙虛撚...

2028...

SIGH...

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/22 08:11:33 回覆

袋鼠兄:

另外,請念在十年友情上,可否用您專業的分析能力,幫我判斷一下中國疫情。我近排的投機的確是建基於中國疫情改善的假設上。但現在我的確有點迷茫了。

因為有個想法,就係歐美會唔會比中國更早有疫情,而只是一直當流感處理。而依家先一齊封城,係一個剪羊毛既局黎架?

因為當中國疫情初期,香港對內地不封關,但歐美已對中國封關了。但結果是香港並無多少由中國輸入病例。相反對中國封關最早的歐美,竟然有如此之高的病毒感染比例,這很不合理,對嗎?

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/22 07:55:54 回覆

袋鼠兄:

至於疫情透明度的模型粗糙,我夠知啦,唔係都唔會寫出來投石問路。確診數字的不準確,關乎到測試的普及程度。甚至有美國聽證會上,美國自己話19年死於流感的萬幾人中,有部份現在驗出有冠狀病毒。咁到底歐美是否早已擴散,而只是未有測試而已?

但作為香港人,好直觀地,上星期之前,經歷整個中國疫情,香港都係得100病例炸,包括武漢封城前幾十萬脱走,春節探親回港潮,那數量是幾十萬的基數。

依家歐洲回港得幾多人呀?如果以現今歐洲確診人數比中國只係多少少,呢種疫情輸入量完全不成比例囉。

若有人認為中國疫情透明度不足,那歐洲是什麼?

或者,是歐洲缺乏測試設備或人員,或人民積極性。然而現實是歐洲疫情如同包在"戰爭迷霧"下不透明。我話歐洲疫情比中國疫情更不透明,錯在哪裡?請訓示

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/22 07:33:33 回覆

袋鼠兄:

作為醫護人員一份子,想講近排反而得閒咗。


講真,呢段日子,急症室小貓三四隻,少咗好多嘢做,而且又有免費飯,人工又多10%,仲全香港多謝我哋。最重要仲係日日有工開,即使周圍失業停工.........


唔信可以去急症室望下。


平日咁多人,一到疫症就消失晒,根本好多人都唔係必要。

同身處澳洲既您講可能唔信,但呢度身處香港的人可以證明,近一星期,大部份確診(每天幾十)都係歐遊回港者,或與之接觸者(蘭桂坊)。

(唔明點解仲有網上轉載急症室爆滿之說,可否講明邊一間)

網友
網友 2020/03/22 06:03:09 回覆
@大笨袋鼠...

大袋兄,沒必要用咁多Terms 帶人遊花園,一句已經講完,唔信大陸就係啦。這是個人信仰,不用砌詞,扮哂專家去分析,浪費其他網友的時間。

網友
網友 2020/03/22 05:51:00 回覆
@曱甴...

關鍵就係「英美澳加歐」中間沒有「中」這個字,班仆街反中已反到上哂腦!同抗疫、封關,根本沒有關係,藉口而已。

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2020/03/21 23:38:41 回覆

只能講世情皆虛幻,唯有業隨身。大家爭拗無謂。

Bigmomo
Bigmomo 2020/03/21 23:24:42 回覆

睇完袋鼠回小貓留言,恕我直言,李嘉誠身家比喻並不適當的,明顯地同一件事,立場不同,結果相反,信自己想信的,小貓信大陸公報,鼠兄不認同,就系咁簡單.

animal666
animal666 2020/03/21 18:11:50 回覆

RE

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曱甴

曱甴 2020/03/21 18:02:35 回覆

職工盟嗰條肥婆死咗去邊?國泰加航班運英美澳加歐的美國肺炎病毒者返臭港,曱甴空姐空少都中招仲唔搞罷工封關?職工盟龜縮唔出聲唔使做呀?職工盟肥婆變咗龜婆?

//

我派你去DKLMCFH...

2028...

SIGH...

曱甴
曱甴 2020/03/21 18:02:35 回覆

職工盟嗰條肥婆死咗去邊?國泰加航班運英美澳加歐的美國肺炎病毒者返臭港,曱甴空姐空少都中招仲唔搞罷工封關?職工盟龜縮唔出聲唔使做呀?職工盟肥婆變咗龜婆?

animal666
animal666 2020/03/21 17:09:46 回覆

RE

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大笨袋鼠

大笨袋鼠 2020/03/21 16:34:40 回覆
@小貓愛情觀...

你話因為『反複買內銀call賺到4次20%以上獲利,是建基於內地疫情好轉的假設』,係咪即係成個市場對內地疫情有4次錯誤理解,俾4次機會係炒窩輪獲利?只係需要堅持其他人睇錯中国疫情,而唔係分析任何資金流向、走勢技術?

話時話,你話過自己係醫護界,而家嗰疫症大流行,你仲有時間走4轉窩輪?

//

佢同我師TC一樣...返工只係想幫下人...

根本佢哋瞓喺度都一路賺緊錢...

完全有時間做其他嘢...

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/21 17:00:17 回覆

RE

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小貓愛情觀

小貓愛情觀 2020/03/21 14:32:49 回覆

首先,如果不認同,歡迎提出反論。

第二,我都想您說服我中國疫情改善是假象,因為會影響我投資的比例和押注。


第三,我這個月之所以能反複買內銀call賺到4次20%以上獲利,是建基於內地疫情好轉的假設

如果任何人能用實際數據提醒我的模型有錯,令我能避開潛在風險和損失,我會好感謝您地。

這也是我登出這「中國疫情沒變得更差」的原因,希望大家能指出我哪里錯誤。若不認同我觀點的人都無法指出我觀點的錯失,那就反證其正確性,即不用調整策略。

(最清楚你的人,是你的敵人,想認識自己的對錯,最好的方法是請教反對你的人)

//

你簡直係股市賭博嘅狀元...

2028...

SIGH...

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/21 16:39:36 回覆
@小貓愛情觀...

小貓兄,你第一段留言,根本係完全無提及過投資嘅嘢

除咗恭喜你疫境賺錢之外,袋鼠本來係對你嘅內銀CALL,係完全無興趣,亦無打算同意或不同意你嘅投資決定或建議。集中返原本話題

袋鼠只係有興趣嘅,係將你留言之中嘅推理邏輯,重覆用在一個假設性故仔,再講一次,睇吓邏輯上有乜問題。

如果直接評論,你原本留言,本身已經有一個潛在假設(即係你假設咗都唔知),就係中国及歐洲嘅確診人數(注意,袋鼠呢度有講埋歐洲),都係準確,先至可以去到最後嚟比較個透明度 — 其實呢度已經又有另一個錯誤假設,就係由香港出入境旅客,扯上去講確診人數關係,再單憑呢一個數字作出對比,咁就以為可以推論去講透明度,係整個推論最嚴重嘅錯誤。

最好笑嘅係,當你一開始假設咗確診人數係準確,加上將確診人數準確性對比,作為唯一透明度比較嘅標準,即係你已經可以直接去到最終你嗰個透明度唔差得過嘅結論,等同遊完花園再講『阿媽係女人』,結論只係重覆你嘅假設係正確,tautology。

數學係有一種論證,係由一個錯誤假設開始,但係推論過程去到結論時,發覺有自相矛盾之處,從而論證一開始假設嘅相反面,呢樣方法叫做Proof by Contradiction。好明顯你該段留唔係用呢種方法囉。

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/21 16:34:40 回覆
@小貓愛情觀...

你話因為『反複買內銀call賺到4次20%以上獲利,是建基於內地疫情好轉的假設』,係咪即係成個市場對內地疫情有4次錯誤理解,俾4次機會係炒窩輪獲利?只係需要堅持其他人睇錯中国疫情,而唔係分析任何資金流向、走勢技術?

話時話,你話過自己係醫護界,而家嗰疫症大流行,你仲有時間走4轉窩輪?

曱甴
曱甴 2020/03/21 15:25:44 回覆

小貓兄,

路遙知馬力 日久見人心

AAA
AAA 2020/03/21 14:39:48 回覆
@曱甴...

曱甴泛民和理非暴徒就是低等生物

 

知名人仕 {#icons_cat2}

自以自己係高等生物就是低等垃圾

 

 

 

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/21 14:32:49 回覆

首先,如果不認同,歡迎提出反論。

第二,我都想您說服我中國疫情改善是假象,因為會影響我投資的比例和押注。


第三,我這個月之所以能反複買內銀call賺到4次20%以上獲利,是建基於內地疫情好轉的假設

如果任何人能用實際數據提醒我的模型有錯,令我能避開潛在風險和損失,我會好感謝您地。

這也是我登出這「中國疫情沒變得更差」的原因,希望大家能指出我哪里錯誤。若不認同我觀點的人都無法指出我觀點的錯失,那就反證其正確性,即不用調整策略。

(最清楚你的人,是你的敵人,想認識自己的對錯,最好的方法是請教反對你的人)

animal666
animal666 2020/03/21 13:47:12 回覆

RE

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小貓愛情觀

小貓愛情觀 2020/03/21 12:58:20 回覆

袋鼠兄:

如果您要推論出我與李嘉誠相若身家。應該以每年收獲股息/購買資產/納税數目相若為推論基礎吧?

您還是那個我認識的,有清晰邏輯推理能力的經濟學者袋鼠兄嗎?

我作出"中國通報疫情透明度不比歐洲更差"(更差、更差、更差)的推斷,是基於香港與內地人口交流相比與歐洲只多不少的情况下。若中國內地疫情被嚴重低估,那就不可能解釋為何歐洲旅客完全不同量級(少很多)的人數,卻有如此高比例的確診人數。

要知道當初香港對內地是不設防地容許湧入。而在坐的香港人都經歷過那段疫症很大可能爆發的恐慌時期,但結果無囉。

反而是最近歐遊及歐洲回流港人每天幾十人幾十人地輸入病例。

您地可以話中國內地停止咗測試,可以話全中國已生化危機遍地病毒,但實際上現在無內地輸入病例囉。

一個人可以吹到自己身家等同李嘉誠,但唔會有李嘉誠的股息收入,無李嘉誠的資金流量囉。

希望袋鼠兄能變返那個令人尊重,以數據支持理據的袋鼠老師。

//

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/21 12:58:20 回覆

袋鼠兄:

如果您要推論出我與李嘉誠相若身家。應該以每年收獲股息/購買資產/納税數目相若為推論基礎吧?

您還是那個我認識的,有清晰邏輯推理能力的經濟學者袋鼠兄嗎?

我作出"中國通報疫情透明度不比歐洲更差"(更差、更差、更差)的推斷,是基於香港與內地人口交流相比與歐洲只多不少的情况下。若中國內地疫情被嚴重低估,那就不可能解釋為何歐洲旅客完全不同量級(少很多)的人數,卻有如此高比例的確診人數。

要知道當初香港對內地是不設防地容許湧入。而在坐的香港人都經歷過那段疫症很大可能爆發的恐慌時期,但結果無囉。

反而是最近歐遊及歐洲回流港人每天幾十人幾十人地輸入病例。

您地可以話中國內地停止咗測試,可以話全中國已生化危機遍地病毒,但實際上現在無內地輸入病例囉。

一個人可以吹到自己身家等同李嘉誠,但唔會有李嘉誠的股息收入,無李嘉誠的資金流量囉。

希望袋鼠兄能變返那個令人尊重,以數據支持理據的袋鼠老師。

曱甴
曱甴 2020/03/21 11:03:49 回覆

美國肺炎播種中國 

美國開心隔岸觀火 

美國肺炎反攻美國 

害人反害己真折墮

宜家臭港日日新增英美澳加歐輸入美國肺炎病例,逼爆公立醫院,又唔見啲曱甴乞醫護出來罷工救港叫封關嘅?事實證明曱甴受祖家資助要硬食其美國肺炎回流帶菌者,英美澳加歐叫曱甴放屁,曱甴唔敢屙屎,曱甴泛民和理非暴徒就是低等生物

animal666
animal666 2020/03/21 10:38:25 回覆

Breaking news...

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華本土零感染 日媒揭造假
指習訪武漢後停測試 鄂瘋傳禁通報確診

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2028...

SIGH...

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/03/21 01:13:12 回覆

暴跌建倉 自製年金

2020年03月20日 (10:27 上午)

陸羽仁
animal666
animal666 2020/03/20 23:09:21 回覆

中原城市領先指數 CCL


日期 Date 中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2020/03/09 - 2020/03/15 175.41
2020/03/02 - 2020/03/08 174.03
2020/02/24 - 2020/03/01 174.94

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/20 23:08:02 回覆

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/20 23:07:37 回覆

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/03/20 23:06:52 回覆

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/20 22:41:24 回覆
@小貓愛情觀...
  1. 你同李首富一樣,經常請朋友出入半島酒店
  2. 你今日都請朋友去半島酒店,見到同李首富一樣叫 high tea
  3. 你同你嘅朋友都食完high tea,李首富同佢朋友明顯無乜食過啲嘢
  4. 綜合以上1-3合理推斷,你自己嘅身家,唔會比李首富差
亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2020/03/20 22:34:52 回覆

牛市重臨,一次過入5注道指恆指 {#iconb_62}

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/20 22:27:19 回覆

中国宣揚抗疫成功,於是個個愛国人士,就算揸外國護照,都由海外疫區回国慶祝,都好正常吧 {#icons_dog10}

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/03/20 22:17:43 回覆

『正常』嘅 Johnny 係响牛一,先至不斷叫人揸CASH

舉旗不定
舉旗不定 2020/03/20 19:34:02 回覆

舉英美國旗D人,係時候去英美救國啦, 仲唔拿拿聲快D去你地個祖家. {#icons_dog6}

小貓愛情觀
小貓愛情觀 2020/03/20 19:15:42 回覆

認為中國內地謊報疫情?
1.香港與中國內地人口交流全球最多,最密。尤其是初期並無限制內地人來港。
2.這一刻歐洲冠狀病毒確診總人數與中國最高峰時期相若。
3.現今香港每天由歐洲旅客輸入的確診人數明顯高於中國最高峰時期。
4.綜合以上1-3合理推斷,中國在疫情通報上,透明度並不比歐洲更差。

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男人天堂
男人天堂 2020/04/06

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Yan
Yan 2020/04/06

油價變局 等回吐吸
2020年04月06日

  上周五港股跌43點冇乜變動,外圍美股因為就業數據不理想走弱,杜指下跌360點。近日港股沒有跟足美國跌幅,主要是受內地股市影響。

  於上周五收市後,內地公佈再度宣佈對中小銀行實施定向降準,同時下調金融機構在央行的超額存款準備金利率。是次降準是針對在省級行政區內經營的商業銀行,以及農村信用社等金融機構。

  降準會在4月15日及5月15日實施,每次降低0.5個百分點,共釋放4000億元人民幣資金。大家可能沒有留意,中國在抗疫期間,大型內銀股股價沒有大跌,但中小型銀行股由於資產質素惡化大插。例如甘肅銀行(2139) 股價及相關新聞 上周三便出現斷崖式暴跌,開市報1.2元,低見0.58元,跌幅超過50%,當日收報0.65元,甘肅銀行上周五略為反彈至0.68元,全周累跌超過43%!

  定向降準 扶城商行

  甘肅銀行暴跌,主因上周二公佈的去年業績不理想。淨利息收入受到業務結構、市場競爭和資金成本上升等影響,按年下跌25.8%,至52.9億元人民幣。同時資產質量下降,減值43.1億元,按年升1.2倍;淨利潤按年減少85%,至5.1億元;不良貸款率升至2.45%,按年增加0.16個百分點;資本充足率11.8%,按年減少1.7個百分點。

  由於資產質素惡化,甘肅銀行為補充核心的一級資本,打算公開發行不超過37.5億股內資股和1.25億股H股,募資100億元。由於大量批股集資,令甘肅銀行急跌,拖累其他城商銀行遭到大幅拋售。

  阿爺今次的定向降準,等如放水支撐城商銀行。由於不是全面降準。消息公佈後,夜期初段跌55點,沒有太大變化。城商銀行的出現債務危機,有阿爺定向降準支撐,反映阿爺不再大水漫灌,而是推出比較細緻的放水政策,具體支援有需要的環節。

  這場百年一遇的傳染病大流行,究竟會對經濟有甚麼影響,現時還是言之尚早。已有很多人開始估計,美國經濟可能不止衰退,而是去到大蕭條前夕。國際貨幣基金組織(IMF)上周五對全球經濟作出比較悲觀預測。

  新興市場 流失900億美元

  國基會總裁格奧爾基耶娃表示,新冠肺炎疫情導致全球經濟衰退,對新興市場及發展中經濟體打擊更甚,她們缺少保護自己的資源,國家衛生系統亦薄弱。近期便有近900億美元,從新興市場流出,比全球金融危機時多很多。一些國家高度依賴商品出口,現時價格正在崩潰。國基會特別撥出一萬億美元專款,以支撐環球各國經濟,現時已有九十多個國家,向國基會申請資金。

  格奧爾基耶娃強調,緊急資金應優先支付衛生系統開銷,保護最脆弱的公司及工人,希望消減目前已出現大量破產失業的高風險。她同時呼籲,雙邊債務中的貸款方在經濟停滯的同時,暫停債務追償。新冠肺炎疫情對全球經濟衝擊史無前例,由於歐美疫情,特別是美國疫情完全未受控,究竟衝擊有多深,下一波會否在印度這些人口龐大的國家大爆發,仍是未知之數,未來潛在危險仍然不低。

  股東維權 滙控受壓

  講到近期對港股的衝擊,以滙控(005) 股價及相關新聞 不派息事件影響最大,由於滙控股價早前已開始下跌,當股息升上七厘以上之後,令很多想買滙控博收高息的股民紛紛追入。滙控公佈業績後,仍公開表示未來兩年會維持派息,進一步加強市民追入信心。誰料滙控突然應英國監管機構要求停止派息,連已經宣佈會派發的第四次末期息都取消埋,惹起股東極度不滿。小股東發起的「滙豐小股東權益大聯盟」希望籌集足夠股東,要求召開特別股東大會和入稟高院控告滙控違反承諾。大聯盟提出三大訴求:第一,兌現承諾派末期息;第二,提供以股代息選擇;第三,停發董事袍金一年。

  對於滙控小股東要求,其中的以股代息,概念上有點偏差。通常滙控在派息時,也提出「以股代息」的選擇,即不收現金利息,改為收取相應股份。現時滙控不派息,便不存在用股票代替現金選項。小股東應該要求滙控派紅股,例如二十送一。送紅股的要求,滙控未必不接受,因為不涉及現金支出,多發股份會把股份權益攤薄,只屬數字遊戲,只是讓小股東感覺好一些而已,理論上不違反英國不派息的監管要求。

  小股東咁搞法,令滙控有點壓力。香港無乜牙力,如果香港係美國或歐盟,隨時法庭可以判,你在英國可以不派息,但在香港要派,起碼要派宣佈咗嘅第四期股息,講咗就要派。

  不止香港滙控股東面對這種慘況,強如股神巴菲特也中招。去年四月,股神旗下的巴郡,投資西方石油公司100億美元,換取西方石油公司的特別股,巴郡每年收取8厘股息。不幸的是國際油價暴跌,令到石油股急挫,西方石油公司股價變了自由落體,今年以來大跌72%,成間公司市值跌至只剩100億美元,支付巴郡的特別股息等於西方石油8%的市值。現時大家都估計西方石油應該無錢派息畀股神,其中一個可能是用發新股方式,去代替那發給股神的8億美元特別股息。股神投資西方石油的100億美元已不見七成,現在更收不到利息,強如股神也「無計」,只能谷住一肚氣。

  石油之戰 存在變數

  在跌市中買股,要做最壞打算。第一,要看公司會否執笠。我們要分析一下,公司是否能夠捱過這場大浪,會否執笠?所有的私人公司,都有機會執笠。內地國企特別係央企,理論上有阿爺「照住」,應該沒有執笠風險;第二,要看公司在疫情後能否全面回復盈利能力。航空公司生意在疫情過後,理應較快可以回復正常,問題是能否有足夠資金捱過難關。銀行情況會差一些,由於疫情帶來的減息和量寬潮,不是那麼快再停止,在減息的大環境下,靠賺息差和有大筆現金作投資的銀行回報會快速減少,大型銀行股有幾年要捱。

  油價也出現變局,美國總統特朗普上周四在Twiiter上說:「剛與我的朋友沙特皇儲通話,他剛與俄羅斯總統普京談過。我估計和希望他們會每日削減1000萬桶石油,可能會更多,如果發生的話,將會對油氣工業非常好!」他之後在Twitter補充,可能減產量達每日1500萬桶。

  油股石化股 見回吐吸納

  特朗普一講完,當日令國際油價急彈,紐約期油在短短15分鐘內,由每桶22美元跳升至27美元上方,勁升23.3%。紐約期油上周四收報25.32美元,全日升24.7%,創出歷來最大單日升幅。去到上周五期油再急升,收報29美元。

  特朗普講話雖然係出口術,但透露他開始向沙特發功。雖然俄羅斯總統普京一度否認同沙特皇儲通過電話,但他於上周五在有關全球能源市場局勢的會議上說,俄羅斯認為全球石油產量每日可以減產約1000萬桶,但這應該「合作進行」,暗示美國要加入減產。

  油組+代表預計於今日舉行的影像會議,就每日減產1000萬桶進行討論。大家不要以為馬上可以達成協議,因為美國不太願意減產。由反枱到重新開會,令人期望拗一輪會有協議,油價即使不會一條氣升,也很難跌得太深。

  今日油價會升,但過兩日可能會回,等回吐時就是吸納石油、石化股的好時機,畢竟9厘、10厘息的股份,都係因為股價跌得太殘所致。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/04/06

歐美央行的呼吸Plan
2020年04月06日

  全球上星期忙於救人兼救市,港股收市後,內地宣佈對中小銀行定向降準。

  美國確診人數上升速度確實幾得人驚,加上美國3月非農職位大減70.1萬個,拖累美股跌幅加劇,杜指曾挫550點。杜指上周五受壓,收報21052點,跌360點;標指收報2488點,跌38點;納指收報7373點,跌114點。

  內地降準加入放水行列

  美國再刷新單日新增確診紀錄,白宮表示,任何預計將與總統特朗普及副總統彭斯有緊密接觸的人,即日起都必須接受新冠病毒測試;目的是要更好地評估風險,以確保無症狀或有症狀的患者不會無意中播毒。

  除疫情外,特朗普同時急救油價,由於憧憬周一油組開會談判有進展,紐約期油上周五再升逾11%,一周累升超過3成。如果油市減產能夠成功,減低頁岩油商爆煲風險,對穩定美股都有相當大作用。

  外圍七國咁亂,內地雖然控住疫情,有時間關注經濟,人行宣佈定向降準1個百分點,分兩次實施,分別在4月15日及5月15日實施,每次降準0.5個百分點,預計釋放長期資金約4000億元人民幣。另外,人行決定下星期二(7日)起,將金融機構在央行超額存款準備金利率,由0.72%,大幅下調至0.35%,減幅達37個基點。

  據人行解釋,降準係為支持實體經濟發展,促進加大對中小微企業的支持力度,降低社會融資實際成本,降準會於4月15日和5月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。同歐美大力放水相比,內地降準做法只係開條小水喉。

  國企穩陣吸引資金流入

  隨著歐美「唧牙膏」式抗疫,社會運作漸進式停擺,拖延時間反而更長,央行就好似醫院提供呼吸機咁,要不斷為經濟打氣,估計各國央行會陸續推刺激同支援措施,最後可能好似本地發展商為新盤買家提供按揭,只要識呼吸都收到或多或少的援助。世界各國都向國民同企業提供呼吸Plan,同樣會為中央振興災後經濟提供空間,所以上星期見到資金湧入龍頭巨企好似三桶油、中移動(941) 股價及相關新聞 這類資金充裕的公司。

  歐美救市快過救人,搞到疫情擴散,不過,美國股市喺大水撐市下,上星期並無跟從染疫人數急升而大插。有中環茶友引用Elizabeth Kubler-Ross著名的心理學理論。這位心理學家觀察了很多臨終病人後,寫了一本叫《論死亡與臨終》的書中,提出病人面對死亡時內心經歷的五個階段:最先是否認,否認即將面對死亡;然後是憤怒,對於死亡為何會降臨自己身上感到憤怒;跟着就是想討價還價,跟神或上天就死亡討價還價;下一步是抑鬱,發覺一切無望而抑鬱;最後是接受,面對並接受死亡。

  有意思的是,心理學家發現這五部曲不是每一個臨終病人都會完全經歷,有些只經歷部份階段。用這個分析套用在美國人和美國政府抗疫上,最初美國政府不想接受經濟受疫情衝擊,於是否認會受病毒威脅,之後當染病人數增加,特朗普就表達憤怒,把矛頭指向中國。現在美國人似乎相當抑鬱,關鍵在於是否開始進入接受無法抵抗疫情的階段。

  美國人逐步接受死得人多

  從股市反應觀察,美股企喺21000點樓上,而且好似相當穩陣,是否等於已經接受美國將會死二十萬人的可能,準備在付出這個代價後重新出發。如果是的話,美股在上一浪插到19000點可能就已經見底,否則就會有另一浪的崩塌。中央銀行不斷放水,提供呼吸Plan,等待公眾接受大量民眾死亡的現實,好明顯就是想做到這個效果,捱過疫潮的高峰期。

  滙控撤息 辣㷫股東怒火難熄

  滙控(005) 股價及相關新聞 上星期宣佈撤息,原來宣派的股息都取消,消息令香港股東既憤怒又震撼,據聞連滙控香港的高層都覺得有好大影響,因為好多客戶都有買滙控股票,談起前景管理層都以派高息作為定心丸,現在突然「息即是空」,試問怎向客戶交代?

  股東憤怒之餘,痛斥雖然英國政府要求銀行不派息,但至少可以派股彌補一下,為甚麼沒有這個想法呢?認為董事局欠股東一個交代,因此有人期望有基金大戶能夠出來帶頭討回公道。

  現時除了外資基金和本地散戶,中國平安(2318) 股價及相關新聞 是集團第二大股東,外界都觀望平保會否為香港及內地股東出聲。有股東直言,董事局之前應承派息,除淨後才改變決定,平保持有大量股份,甚至考慮狀告董事局要求賠償。有憤怒的股東甚至提出,如果董事局不改為派股補償,又沒有合理解釋,平保可以提出將董事局炒魷,相信好多股東都會支持,看來股東今次息變空撻着了的怒火,唔係咁易就可以淋熄。

  陸羽仁