內地首季經濟勢收縮

2020/03/24 04:13:22 網誌分類: 經濟

24 Mar

        　　內地一至二月經濟數據遠遜預期，令市場對增長憂慮惡化，不論投資、零售銷售還是工業生產，均顯著低於市場預測。花旗目前預期，內地首季經濟按年或收縮5.2%，是中國改革對外開放逾40年以來最差，不過可能亦見最壞情況，今年餘下時間隨著經濟活動回復正常，刺激政策發揮作用，整體經濟有望逐步回穩，第二季按年增長或反彈至4.7%，第三季及第四季更有機會重返6.8%及6.9%。但須留意的是，復甦料靠投資主導，消費回升速度或較落後，而且現時充斥不明朗因素，我們可能隨時再調低預測。

        　　隨著外圍聯手「放水」，內地放鬆貨幣政策空間加大，今年料再削政策利率0.5厘，第二季亦可能進一步降準0.5個百分點。更多寬鬆措施料會對內銀氣氛有利，同時亦可紓緩市場對銀行資產質素憂慮，加上近期出招限制結構性存款回報率，亦有助降低內銀的資金成本。最近市場震盪，內銀股無可避免受累，我們認為沽壓已經過大，今年預測市帳率跌至0.63倍，股本回報率達12.6%，股息率約6.1厘，風險回報吸引。

        內銀股可受惠寬鬆措施

        　　我們偏好撥備覆蓋率較高的內銀，例如高達300%至400%，他們在不良貸款風險可控，有足夠緩衝支持盈利增長穩定及跑贏同業。花旗又估計，第二季起內地按揭貸款需求反彈，如果零售貸款組合當中主要是按揭貸款，風險相信亦會較低。

         當然正如筆者首段所述，目前仍面臨眾多宏觀不確定因素，縱使選擇優質股份，投資者入市仍要小心考慮注碼及分段部署。

        花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

        陳正犖

回應 (0)

我要發表

內地首季經濟勢收縮

網誌分類

最新網誌

月曆