債務危機
疫情未解，全球經濟前景未明朗，股市大幅震蕩。歐美股市上週五大跌之後，昨日反彈，歐股平均回升1.3%，美股明顯造好，杜指升690點，收報22327點，升幅3.2%；標普500指數升3.4%，收報2826點；納指升3.6%，收報7774點。美股回復一日上，一日落的型態。
油價繼續下插，紐約期油再大跌5.6%至每桶20.3美元逾18年以來的低位。
美股昨日全線向上，推動力主要來自科技股，標普500指數科技板塊升4.2%，能源板塊表現較差，但仍有進賬，升1%。波音沒有了聯邦政府的口術支持，股價顯著回落，昨日逆市跌6%，是唯一見紅的杜指成份股。
全球新冠疫情仍未出現緩和跡象，不僅確診人數破72萬人，病亡人數也超過3萬3千人。美國總統特朗普原本堅持要在復活節後解除全國封鎖，但形勢太惡劣，他被逼宣佈將保持所謂的「全國社交距離指引」，延長實行至4月30日。他預測，全美新冠疫情的病亡總人數可能會達到20萬人。分析界估計，在投資者眼中，這個舉措雖然在短期內可能造成劇烈的經濟破壞，但可以避免對經濟造成長期的損害。
另外，強生（Johnson&Johnson）昨日表示，與政府合作開發的新冠疫苗，將提前在9月份開始進行人體測試，較此前預期的提早了兩個月，公司並有望在2021年初獲得緊急使用授權。另外， 強生表示已承諾投資10億美元與聯邦政府的轄下的Biomedical Advanced Research and Development Authority合作進行疫苗研究工作。消息提振了市場情緒，亦刺激強生股價勁升8%，係表現最好的杜指成份，默克製藥排第二，升7.3%，輝瑞製藥亦升5.7%，推動整個醫療板塊升4.7%。
美股上週大反彈，杜指累升逾12%，係1938年以來最大的單週升幅。標普500指數及納指分別累升10.3%和9.1%，也是2009年以來最好的單週表現。有不少投資者估計美股是否已經到底，更重要的，當然是否已到了抄底的時候。
但無論是美國以至環球經濟，壞消息仍陸續有來，例如聖路易聯儲 的經濟學家Miguel Faria-e-Castro昨日便預測，受疫情持續惡化的影響，美國的職位將可能減少4700萬份，令到失業率抽升至驚人的32.1%！比聖路易聯儲主席James Bullard此前所講的30%更高。
值得注意的是，有分析指出，新冠疫情爆發將是一個導火線，最終成為壓垮全球很多債台高築的國家和企業的最後一根稻草，令到債務泡沫爆破，造成違約危機。
昨日提到英國遭國際評級機構「惠譽」以新冠肺炎疫情加劇英國公共財政壓力為由，調降英國的債務評級至「AA-」，可能只是國際評級機構下調全球各國債務評級的第一槍而已。為了對抗疫情，英國政府宣佈提供3300億英鎊貸款支持受疫情衝擊的企業和有資金困難的個人，並挹注英國國家醫療服務體系。「惠譽」表示，在疫情衝擊下，英國的財政已經走弱，而且會惡化。經濟學家預計英國新一政年度，預算赤字可能達到550億英鎊，佔GDP 7%以上，而未來兩年，英國的債務佔GDP比例，更可能高達100%。市場目前預計英國GDP增長今年將萎縮3.9%，人均GDP下降至37691美元，回到2015年的水平。
據World Government Bonds的資料顯示，英國的信用違約掉期（CDS）為39.39bps，一個月的變動便大了95.39%，反映違約的機會大增。而德國、澳洲、比利時以至法國，雖然目前的債務評級較英國高，但1個月的變動也超過100%，隨時有被下調評級的風險。
至於企業的的債務情況亦不見得比國家好，由於全球利息低企，企業基本上可以無償貸款，自然大借特借，做成債台高築，如今疫情來襲，生意大受影響，現金流斷裂，企業的財務狀況自然岌岌可危。據美國銀行計算，今年3月至今，企業調降評級的公司債券總額為2840億美元，其中最主要的是能源行業（850億美元），佔總數的30%，其次分別是汽車行業（810億美元），美國汽車大廠福特和食品大生產商卡夫，最近都被標普下調至垃圾債級別，另外，大眾汽車也正在尋求德國政府的支援。
彭博指越來越多人擔心由於資本市場只對最安全的借款公司以至國家貸款，越窮越見鬼，將加速違約浪潮的爆發。當年的歐債危機對全球股市造成什麼後果，相信大家還未忘記。不過目前全球皆如此，全球央行大力放水防止爆破，這種史無前例的狀況有何結果，實在難以逆料。
陸羽仁
鴕鳥式包底撐起反彈
2020年04月01日
美國染疫同死亡人數不斷上升，形勢都幾嚇人，但無阻華爾街反彈之勢，杜指隔晚升690點，收報22327點，以美國停擺地區愈來愈多，衝擊經濟程度增加，但股市反而一彈再彈，不能不說有點神奇。
美股能夠在疫潮攀升下頂住，說明市場認同收緊控制做法。美國總裁特朗普逐步轉軚，放棄復活節前復工目標，強調未來一個月是抗疫關鍵，當美國實施禁足令州份不斷增加，估計已有近七成民眾受限，這對減少感染有很大幫助。
猛印銀紙津貼企業出糧
另一個支撐美股因素，是西方印錢撐起經濟的做法。在外國做生意的商界講起，歐美在今次疫潮中救市力度史無前例，而且涵蓋面廣，像加拿大剛剛宣佈，企業只要收入下跌多過三成，就可以向政府申請補貼，資助員工薪酬，補貼設一個上限，不但小企可以受惠，中型企業都可以納入。
昨日彭博又引述消息，指白宮及國會正預備新一輪救市方案，刺激受新型冠狀病毒打擊的美國經濟，計劃總值約6000億美元，當中包括向州政府作更多援助，以及按揭市場與旅遊業財務支援。美國政府先前急急拋出刺激方案，據當地商界朋友講，方案容許小企可以貸款，同時講明若然用作支付員工薪酬貸款，可以毋須償還。現時原有方案還未具體執行，新一輪就已經準備中，救市快過救人，堪稱美式資本主義抗疫的特色。
政客最驚失業率升影響選票，西方國家普遍存在財政赤字，但只要通脹不上升，各國政府就可以齊齊印錢津貼企業出糧，務求保住就業。各國政府宣佈的印錢數量，已幾乎等於全世界停擺一頭半個月的損失，喺政府包底下大家齊齊就先當無事。
全球債務不斷累積，本來市場已講緊高負債國家同企業的違約風險，究竟這種鴕鳥式理財法，最後可否過骨不得而知，但暫時睇嚟就成功頂住股市。
西方國家可以猛印銀紙，相比之下香港就較為蝕底，因為香港實施聯繫匯率，發鈔要有美元支持。如果特區政府要印鈔，除非大舉發債，所以就算無通脹問題，香港發鈔都要面對聯繫匯率限制。不過香港勝在家底厚，就算不印鈔票，財政儲備仍然有番咁上下，如果全球齊齊印鈔，熱錢遲早流入香港，前提就係香港要頂得住，不會出現肺炎大爆發，經濟不會因此出現恐慌性反應。
香港現時最大挑戰，係大約兩個星期前大批港人回流，令確診人數增加，部份仲係社區感染，現時累積確診人數增加，對醫療系統開始出現壓力，今個星期有可能係回流確診高峰期，對是否能控制疫情相當關鍵，投資者除了外地情況，都要留意香港發展。
恒安首季股價最出色
港股走勢同美國前晚有點相似，開市造好後收市前再推高，結果全日上揚428點。昨日亦係三月最後一個交易日，恒指收報23603點，大市月內急跌2526點或9.7%，首季則累瀉4586點或16.3%。藍籌股當中，表現最強勢是廁紙概念的恒安(1044)
，公司趁住副主席兼行政總裁增持消息，股價炒高5%，收報58.35元，全季累積仍能升超過半成。同期表現最弱為瑞聲(2018) 
，急瀉41%，其次則為下挫約39%的聯通。
三月係業績高峰期，去年雖然內地增長放緩，但不少公司成績表不俗，同時有特別息派。科技大股美團(3690)
去年扭虧為盈，轉賺46億元人民幣，股價急升6.4%；同板塊的魯大師(3601) 
去年多賺四成五，股價飆42%，收報3.34元。神冠控股(829) 
、中通服(552) 
、禹州地產(1628) 
都有特別息派，當中神冠應聲彈高20%，收報0.3元，表現最為突出。白馬戶外媒體(100) 
獲螞蟻金服等，以每股現金要約價7.12元收購，收報6.99元，升37%。
陸羽仁
80後股民兄: 壞消息來吧. 我要壞消息........
大戶兄唔提, 巿場都忘記左撕折.....真是由110楂剽今日沽也無謂, 買个相架掛起佢做蟹貨記念....
好多好多咩股王, 都是有盡時.....死楂真是會死.....物極必反是定律.....
將軍 : 以家又頂得兩下
陸SIR : 我一直想唔明, 各國印炒發債, 誰買? 學你話的錢從可來?巿場還是會找貴價資產沽吐現抵債.
捱兩星期定六個月？
2020年03月31日
美股上周因為疫情惡化，低收915點，加上本地加強監控疫情，限制群聚活動，勢必加深經濟打擊，對股市有利淡影響。恒指昨日低開後一度倒升，但到下午市況再掉頭向下，恒指收跌309點，似乎投資者睇定外國形勢，暫時不敢過份樂觀。
本港加大力度控制新冠肺炎，食肆要每張枱隔1.5米，同枱不能坐多於4個人，很多小店樓面細小，要做到每張枱間距符合規定不是易事，有商店隻眼開隻眼閉一於無理，有商店索性關店。在收緊群聚規定下，連被視為抗跌力強的快餐股大家樂(341)
都下插3.9%；其他酒樓股更加係雪上加霜，殘上加殘。
大家樂捱得都要插
政府現時將加辣措施限期14日，中環茶友對之後是否放鬆議論紛紛。政府用14日為期，明顯係因為病毒由感染到發病約14日。本地第二波感染主要係宣佈外地港人要隔離後開始，在實施隔離前都係回港空窗期，這些空窗期回流的市民不受法律限制，若然他們不自律四出活動，引發的個案會開始陸續出現，故此今個星期可能係高峰期，延續一段日子後就開始回落。
新辣招就希望集中力量壓制住高峰期的傳播鏈，如果捱過這段時間無事，本地活動可以逐步回復，商號至少可以靠內需吊鹽水維持下去。
對於疫情穩定後的經濟，有茶友係樂觀派。雖然財政司司長陳茂波預告即使肺炎過去，都不太可能出現沙士後的V形反彈。現在很多人都認為，17年前沙士結束，本地經濟因為有自由行做火車頭，所以以驚人速度復甦，這個有利助力已不復存，茶友樂觀的原因就係覺得香港經濟順景17年，港人普遍食到肥肥白白，口袋仍然有錢，單看三月中疫情稍退，各有商場人流立即復現，估計只要本地個案下跌返去低水平，港人又會出來食飯飲酒，未執的商號因為成本下降，經營可以大幅改善。
陸羽仁就覺得做人永遠應該態度樂觀，做事就要預備出現最悲觀的假設。現時輸入個案增多，相信14日後回復正常機會只有一半，最重要係外地疫情發展係點。本來如果全球齊心同步硬手應付，叫停各種活動，疫症喺一個月內應該可以基本控制，但現實世界無咁理想，好似美國總統特朗普想封紐約等三個州，紐約州長即刻嚴厲警告此舉等同宣戰，特朗普立即縮沙，降低到只對三個州發旅遊警示。以科學角度而言，防疫措施愈硬，收效愈有把握，控疫愈快，但大家的自尊心加上政治考慮，往往只係得出妥協性效果，所以英國官員估計疫情至少要等六個月才能復常。如果這個估計正確，企業就會相當難捱，有玄學大師推論五、六月會出現金融災難，或者都係朝呢個方向吹。
大家驚肺炎可能六個月內不退，餐飲業內最捱得的大家樂，昨日都收報12.88元，下挫近4%，創出疫後新低，另一大型快餐股大快活(052)
報14.66元，跌2.3%。其他本地餐飲股一早跌到殘，股價講嚟都無謂。內地的海底撈(6862) 
收報29.1元，都挫4.6%；半新股九毛九(9922) 
彈升8.8%，報8.74元。大家樂同大快活係業務韌力最強的本地股，捱半年應該無問題，現價市盈率12倍，派息率6.5厘，但未來盈利同派息都好有機會倒退，股價被質低反映市場情緒偏弱，這個時間買入，一有風吹草動，就要捱價。
濠賭跌幅不遑多讓
本地消費股不振，連股民入股市「購物」的興趣都下降，恒指收跌309點，報23175點；國指收報9402點，跌102點，大市成交減縮至1079億元。濠賭股被唱淡，尾市雖然略為回穩，跌幅都不遜於餐飲股，金沙中國(1928)
跌5%，報28元；銀河娛樂(027) 
跌4.8%，報40.6元，為表現最差藍籌股。
新例亦拖累本港零售股走軟，六福(590)
挫近7%，收報14.98元；莎莎(178) 
挫4%，收報1.12元；周大福(1929) 
、周生生(116) 
分別跌3%。
陸羽仁