小心債務危機再現
週三杜指高開,之後反覆攀升,尾市最高見過23513點,上升859點,收市美略為回落,收報23433點,升779點,升幅3.4%;標普500指數亦升3.4%,收報2749點;納指升2.6%,收報8090點。
經昨日一彈,杜指較年內高位回落了20.7%,仍處於熊市區域,而標普500指數和納指回落幅度收窄至18.9%和17.8%,已脫離了熊市區域。不過,要留意的是,標普500指數現價仍距200天移動平均線的3016點有很大的距離。一日未突破這200天線,仍未算是真正轉勢。
美股昨日受到兩大助力推動,首先是民主黨參議員桑德斯(Bernie Sanders)上午宣佈退出2020年美國大選,意味著前副總統拜登將在11月大選中與共和黨的現任總統特朗普對決。由於桑德斯建議的政策,尤其是「全民醫保」,令到投資者擔心將會加重稅務負擔,桑德斯退選,提振了市場氣氛;而更加讓投資者舒氣的是美國過敏和傳染病研究所所長、白宮冠狀病毒特別工作組成員弗契(Anthony Fauci)昨日接受《霍士新聞》訪問時說, 新冠肺炎死亡病例新增數字較此前預計的少,並認為這個星期之後疫情將出現「拐點」(turnaround)。消息即時令旅遊相關股猛彈,遊輪股Carnival跳升6.1%;Royal Caribbean大漲12% ;賭業股美高梅和永利分別大漲10%和13.5%。
以沙地和俄羅斯為首的兩大石油生產陣營(合稱OPEC+) 將於今日召開視像會議,阿爾及利亞的石油部長昨日表示將在會上討論達到每日1000萬桶的大規模減產計劃。消息令市場對OPEC+達成減產協議的期望大升,紐約期油尾市一度大幅抽高12%,之後回順,收市報每桶25.09美元,升6.2%。油價在尾市瘋狂波動,一度搞到追蹤油價的美國石油基金(The United States Oil Fund)要暫停交易。油股成為美股上升的主要推力,Apache、Diamondback Energy、Occidental Petroleum 齊漲逾12%,艾克森美孚和雪佛龍齊升6.3%,標普500指數能源指數升6.7%,係表現最好的板塊。
要留意的是,對於美國以至全球未來經濟的看法,分析普遍仍然很不樂觀。日前《環球時報》訪問了美國經濟學家、世界銀行前中國業務局局長黃育川對全球各國的經濟增長的看法。黃育川預計,今年第一季度幾乎所有主要經濟體都將出現嚴重衰退,從負增長3%到10%不等。西方的衰退在今年第三或第四季度前都難以穩定下來,他猜測美歐全年將會出現4%到5%的負增長,甚至更低。至於中國,儘管工廠正在慢慢恢復產能,但西方封城等措施會造成中國製造商訂單下滑,情況可能會延續到第二季。幸運的話,中國的增長率今年可能在0到1%之間。
經濟學人智庫日前表示,受到新冠肺炎疫情的影響,今年全球經濟將萎縮2.5%,最壞情況將再現主權債危機。經濟學人智庫此前預計今年全球GDP增長為2.3%,但疫情爆發令到全球經濟活動停擺,經濟收縮。在財政收入減少的同時,為了抗疫,國家要大幅增加公共開支,一些財政狀況本來已經不好的國家如義大利和西班牙,很大機會會出現債務危機,並可能迅速蔓延至其他已開發國家和新興市場,將全球經濟推向更深的低谷。
根據國際金融協會IIF 4月7日出爐的全球債務監控報告,因新冠疫情,各國財政刺激傾巢而出。政府部門上月發行新債達2.1萬億美元,創了歷史新高。2020年底全球債券與借款到期金額超過20萬億美元,而新興市場佔了4.3萬億美元。自金融風暴以來,政府部門債務驟增一倍至70萬億美元。
頂住死人重啟 齊來炒復工市
2020年04月14日
在復活節假期前後,美國都有不少事發生,先有天量放水,再有復工計劃。節前美國聯儲局做出驚人舉動,再次天量放水。美國聯儲局主席鮑威爾上周四宣佈新一輪高達2.3萬億美元的放水計劃,為企業和財政吃緊的政府提供貸款援助。
鮑威爾這個龐大灑錢計劃,距離特朗普之前推出的2.2萬億美元財政刺激計劃,還不到半個月時間。鮑威爾以視像方式向布魯斯金學會發表演說,講述大放水計劃。在視像會議上,布魯斯金學會高級研究員韋塞爾(David Wessel)問鮑威爾:「聯儲局大幅降低利率、購入上千億國債、推出一系列貸款計劃,聯儲局放出如此龐大貨幣量,會否擔心出現一些常見副作用,例如通貨膨脹、資產價格泡沫等問題呢?」
天量放水 不怕泡沫
鮑威爾回應是,聯儲局推出的紓困計劃,都在法律授權範圍內,並且已與財政部、國會方面達成一致。他又話當下最需要解決的問題是支援實體經濟,解決人們生活面臨的困境,只要有需要便會繼續做。他強調,在法律範圍內,紓困方案能做到甚麼程度,其實「沒有上限」。
至於通脹問題,鮑威爾說,「2008年金融危機時,政府推行量化寬鬆政策,當時很多人擔心,量化寬鬆導致的貨幣量增加,會造成高通貨膨脹。可是高通脹沒有發生,通脹率長期低於聯儲局目標。所以誠實地說,通貨膨脹過高不是聯儲局優先考慮的問題。」言下之意是通脹不是他所擔心的問題。
聯儲局在持續大放水下,其資產負債表增長之快,的確很得人驚,現時總規模已去到6.13萬億美元,創了歷史新高。聯儲局資產負債表的構成,是聯儲局印銀紙在市場上增購資產。聯儲局在金融海嘯時三度推出量寬,資產負債表去到4.5萬億美元時便停下來,之後開始沽債「縮表」,到2018年,資產負債表規模降至3.8萬億美元,下降速度本來已不快,加上去年市場出現水緊情況,聯儲局重新放水,資產負債表又回到4萬億水平。最近美國新冠疫情爆發,聯儲局突然大開水喉,令資產負債表一下衝至6.13萬億美元。上周又說會再放出2.3萬億資金。市場相信到今年底,聯儲局資產負債表規模,可能會突破9萬億美元,佔美國GDP逾40%!
有朋友問我,全球新冠疫情是否受控,不然為甚麼股市會急急炒上?他懷疑是否有投資者收到內幕消息,知道疫情已經受控。我叫他不要迷信內幕消息,大家見到美國在新冠疫情上搞到「一鑊粥」,那些收到美國政府的「內幕消息」,把新冠肺炎當成普通流感的人,相信早已輸到破產。
我認為由於聯儲局天量放水,大量資金湧入市場,填補因為恐懼帶來的資金緊縮,首先是遏止因為資金不足去槓桿,造成資金斷裂式的崩潰,其次是投資者定一定神後,見到聯儲局無限放水,便在恐懼和貪婪之間跳轉,股市是炒超前的,大家都想在股市觸底前搶先入市。大家估計天量放水會帶來巨大炒作浪潮,當然如果疫情完全失控,也會帶來一場大蕭條,投資者就在這兩極之間賭博。
細心地分析目前全球疫情,歐洲疫情相對受控,此前疫情比較嚴重的意大利、西班牙、德國、法國等,每日新增確診數字都低於5000宗,已沒有每日出現過萬宗新增確診個案的恐怖狀況。目前歐洲唯一比較差的是英國,上周五單日新增確診個案有八千多宗,之後稍為回落。最近非洲有很多國家開始出事,印度也有點得人驚,但印度和非洲經濟對世界影響不大,並非國際主要關心點。
五一復工 如箭在弦
現時全球關注的核心是美國疫情是否受控。美國狀況沒有特朗普講的那樣樂觀,美國每日新增確診個案此前上過超過35000宗的高峰後,回落到超過25000宗水平。疫情最嚴重的紐約州,應該已過了每日新增確診的高峰,只是美國沒有封城,仍然令人擔心疫症會由一個州,擴散到另一個州,所以怕美國疫情仍未見頂。
不過,美國總統特朗普積極要重啟經濟,並定出5月1日復工目標,這種做法有一定風險,因為過早重啟經濟,會令疫症加速傳播。早幾日美國的衛生官員似乎反對,但周日美國國家過敏和傳染病研究所所長福奇稱,部份地區或最早從5月起放寬限制性措施;另外,食品藥品管理局局長斯蒂芬‧哈恩同樣表示,政府將5月1日作為放寬全美「居家令」的目標日期,他認為美國疫情非常接近轉捩點。聽完他們咁講,相信美國計劃在5月1日復工已經如箭在弦。
人命好賤 經濟有價
如果說美國疫情已經見頂,實屬言之過早,美國還可能有下一波爆發。美國由於醫療體系比較強健,死亡率約4%,遠低過英國的12.5%。但不能排除特朗普會採取與疫症並存的策略,只要醫療體系捱得過去,便任由病毒擴散,重啟經濟。關鍵要看在重啟經濟後,逼爆醫院情況會否大幅惡化,死亡率會否急升。
假設每日3、4萬的新增感染數字,4%左右的死亡率,即係每日感染換成每日死多1600人,這就是提早復工的代價。在美國這種資本主義,人命好賤、經濟有價。總括而言,美國疫情仍有不確定性,但大家見到天量放水,便賭大蕭條不會發生,賭美國可以忍住死人去復工,便偷步入市。
假設特朗普真是在5月1日重啟經濟,會發生甚麼事情呢?答案就在聯儲局的9萬億美元資產負債表當中。在市場極度恐慌時,人們會不斷將槓桿倉位拆倉,到恐懼過去,人們又會賭疫情不爆煲,慢慢把倉位建立起來,極低息環境和聯儲局的巨大資產負債表,估計會維持一、兩年,資產泡沫將有可能出現。小心有幾方面影響。第一,美元貶值。現時全世界都在印錢,當大家印錢規模差不多,各國貨幣相對價值會差不多,貨幣匯率不會有變。最後要看那些是印錢比美國少的國家,她們的匯率會比美國強,暫時看日本都有機會。
睇好黃金 會繼續升
第二,黃金等大宗商品價格回升。黃金雖然沒有息收,供應量卻有限。各國都在印錢,現金大增,黃金相對緊缺,上周五黃金升上每安士1740美元水平,估計黃金會朝1900美元歷史高位進發。如果覺得金礦股風險太高,可以等金價回吐時買SPDR黃金ETF(2840) ,等股價回到短期低位1180元附近吸納。
第三,油股反彈。石油和黃金不同的地方,是石油一種使用商品,環球經濟受到新冠疫情影響,令到需求大減。OPEC+上周四決定每日減產1000萬桶,油價不升反跌,紐約期油跌9.3%,收報22.76美元一桶。不過我覺得油價已經見底,再跌穿4月1日低位19.9美元並不容易。沒有巨大風險,聯儲局不會這樣大放水,大家入市,都在賭經濟蕭條不會出現,在疫情過後,大市會重新炒上。
陸羽仁
長期收息股民可換馬
2020年04月10日 (11:29 上午)
似乎大笨政府竟然冇話申請資助出糧嘅資格係要喺政策公布果一刻開始,甚至係生效前x日冇裁員冇減薪冇停薪至有資格攞政府錢!
咁啫係老細可以喺申請攞錢前勁裁人勁減薪,之後攞政府錢嚟出糧畀剩餘及已減薪嘅員工,係合法嘅。唯一制衡老細唔可以咁做嘅,只係"員工士氣"
將軍, 要壞又要等等.....
事關各國出手阻森林法則....又出口術....頂住
我唔係贊成全民派錢,我尋日只係話,政府向永久居民再派錢,會比其他做法好,因為:
1. 政府守住啲錢,都係輸送咗畀爛民,政棍,法律棍,大白象工程,超支...
2. 向永久居民再派錢,都比何柱國叫政府派畀老細好。因為派錢畀老細出糧,一定有上限,結果就係大部份打工仔及老細都冇份收錢。因為:
a. 停咗業嘅公司,梗係任由員工停薪留職,如果攞政府錢,反而要出半份糧。
b. 因為林鄭婦勸籲全民留家罷工罷課,立例迫食肆娛樂場所罷市等等,啲公司生意冇咗8成甚至變成零,減3成人手都好工常,慳嘅人工支出一定多過攞政府每人9千但唔准減人減薪。
c. 只有果啲冇裁員,但要員工減薪嘅公司,並且全公司人均減幅多過$9千嘅,員工先至可以因老細攞政府錢而回復原薪。(不過老細都未必攞㗎,攞咗就表示放棄減薪裁員嘅彈性)
咁啫係,只有情況C,員工及老闆都得益,a及b情況,員工及老闆都係攞唔到政府錢。