澳門賭收或第四季復甦
2020/04/21 04:12:41 網誌分類: 經濟
我們預期澳門博彩收益今年將大跌四成半，今季甚至可能收縮逾九成，全年除息稅及折舊攤銷前盈利，或倒退六成六至約32億美元，有機會是2009年以來最少。由於經營環境充滿挑戰，盈利大幅萎縮應是市場意料之內。
債務違約風險甚低
不過綜觀六大賭場營運商，目前資產負債表實力遠較十年前強勁（大家或者記得金融海嘯期間，澳門多個綜合娛樂項目工程需要停工），賭業股違約風險相當低，大部份營運商未來兩年均沒有大額債務到期，即使償還債務後，今年仍有充裕流動性保持營運暢順。
當然大家不能期望旅遊及出入境限制等措施解除後，遊客會馬上重投澳門博彩業懷抱，賭客也要等待其自身生意或工作回復正常，外出旅遊意欲才逐步回升，澳門賭收或要直至第四季才恢復增長。
行業短線仍面臨風險，但我們繼續相信澳門長遠仍持增長，綜合娛樂項目實力進一步提升，加上基建改善，有助賭業復甦。賭業股目前估值，相當於未來兩年除息稅及折舊攤銷前盈利的8.6倍，即是較過往平均水平低逾一個標準差。今明兩年新項目發展時間表清晰的龍頭股，繼續呈現長遠吸納價值。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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