陸羽仁
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石油市場病毒

2020/04/24 07:58:17 網誌分類: 經濟
24 Apr

油價繼續反彈,但治療新冠肺炎藥物瑞德西韋療效引發爭議,週四美股反覆,先升後回,收市打回原形。杜指最高升逾400點,收市微升39點,收報23515點,升幅0.2%;標普500指數及納指接近平手離場,分別收報2797點和8494點。

《金融時報》昨日引述世衛(WHO)發表的報告,說吉利德(Gilead)研發的瑞德西韋未能改善新冠肺炎病人的狀況,或者降低病人血液內的病源體,而這些發現,來自中國的一家醫療中心的臨床測試。

Gilead昨日向世衛發出遺憾聲明,說世衛的公告有「不適當的特徵描述」,又話「該項研究因參與率低而提前終止,因此無法得出具有統計學意義的結論。」所以,「儘管數據趨勢表明瑞德西韋可能有益,尤其是早期患者身上,研究結果尚無定論。」Gilead在聲明中補充,當前有多個第三階段研究正在進行,正尋找更多的試驗對象。消息拖累Gilead的股價昨日跌4.3%

治療新冠肺炎藥物的療效引起爭議,對市場氣氛自然是一個打擊,抵消了油價反彈的利好因素。紐約期油昨日繼續回升,再反彈19.7%,收報16.5美元,兩日累積升幅超過四成。

除了美國總統特朗普上日突然話已下令,會擊毀那些滋擾美國正在波斯灣演習的美軍的伊朗炮艦,搞到中東局勢變得緊張之外,美國的主要產油州奧克拉荷馬州政府表示會幫助油商關閉油井,但不會拿走她們的設備,令到希望減產的油商鬆了口氣。Oaktree Capital Management 的合夥創辦人Howard Marks表現,一來油價太低,二來儲存設備已爆滿,儲存的成本很高,令到油價變成負值,油商索性不生產。有分析甚至把石油儲存設施不足的災難,形容成「石油市場病毒」,正由奧克拉荷馬州向全世界迅速散播。

其實,把油價暴跌形容成會迅速散播的病毒,毫不誇張,對石油行業造成大災難,不在話下,達拉斯聯儲局能源調查了美國不同油商的最活躍的產油區的採油成本,開發新油井,每桶成本由48美元到54美元,就算從現在的油井採油,成本也要每桶27美元至37美元。目前油價連20美元也不到,油商根本沒有動力去開採石油。

IHS Markit表示,油價的歷史性暴跌正讓美國頁岩油全面撤退。目前全美的能源上市公司已經削減了310多億美元的鑽井預算,能源行業的不良債務已經躍升至1900億美元,在不到一週的時間內,增加了110多億美元。IHS Markit預計,到今年年底,新投產的由井數量將下降90%

另外,據Rystad Energy Research 的最新報告顯示,由於沙地、俄羅斯和美國原油之中,美國頁岩油成本最高,因此業內普遍預計美國油業將出現破產潮。報告預測,在油價每桶20美元的前提下,至2021年底前,將有533家美國石油勘探和生產公司申請破產;在價格10美元的前提下,破產數量將超過1100家;如果油價長期在20美元一桶樓下,2020年將有超過700億美元的頁岩油債務等待破產重組;2021年更會上升至1770億美元。

油價暴跌對石油的橫向面,也有很大的衝擊,例如替代能源亦跟著大跌,其中天然氣價格已跌到和媒炭價一樣,媒炭的需求自然減少;又例如油價下跌拖累乙醇變得很賤價,巴西便把甘蔗改以製糖,不再用來生產乙醇,就造成糖價大跌等等,從CRB 商品(由包括能源39%、軟性商品21%、貴金屬20%、農產品13%、畜牧7%組成)指數最近跌至19729月以來最低,便可見一斑。   要留意的是,商品價格大跌,出現一個通縮期,當產能出清,例如大部份油井停擺,供應大減,油價下跌潮結束之後,下一個階段就是通脹期。

現在通縮期到,央行一定開行馬力放水,頂住通縮,造成資金泛濫。

陸羽仁

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Yan
Yan 2020/04/27 06:58:18 回覆

28日撤限嚇親商界
2020年04月27日

  港股上星期在24000點徘徊,恒指收市報23831點,恒指連續3個交易日收市未能站穩24000大關,全周則跌548點。國指收報9661點。即月期指收跌157點或0.65%,報23834點。

  大風打沉OK林

  美股同樣喺反彈後搵緊方向,周五華爾街造好,三項主要指數都升逾1%,至一個星期最高,杜瓊斯工業平均指數收升260點,報23775點,標普500指數上漲38點,報2836點,納斯達克指數上漲139點,報8634點。總結一個星期美股仍然要跌,杜指跌1.9%,標普500指數跌1.3%,納指跌近0.2%。結束連續兩周的升勢。

  全球股市經歷爆發的恐慌、指數大插後,上星期焦點落在負油價之上。大宗商品市場從來都係殺人陷阱,但因為芝加哥期交所改了油價結算出現負數,變成殺人陷阱,相信好多老手都無想過。油價暴挫下新加坡石油巨企興隆集團觸礁,興隆集團老闆在當地有OK林的花名,皆因要在當地做石油必須要他OK,由此可知他的影響力。

  新加坡煉油業執亞洲牛耳,結果難逃在巨浪中翻船,可知大宗商品交易的風險。陸羽仁最近翻閱《郭鶴年自傳》,郭鶴年有糖王稱號,在期糖市場翻雲覆雨,他在自傳披露在1964年沾手期糖交易,直至九十年代未逢敵手。他的致勝秘笈是從不看圖表,而是憑直覺加市場資訊。雖然糖王在期市是長勝將軍,但亦自言自大量高材生加入行業和科技化後,比賽場地就變得非常濕滑。

  從糖王夫子自道,說明期貨市場的凶險。上星期期油跌到負數,輸家要上身,若然投機者覺得每桶1美元的期油輸極有限,大舉掃入,咁就隨時一鋪清袋。現貨期油被人質到負37美元一桶咁誇張,恐慌源頭係石油儲存設施因為供過於求快將爆滿。呢個現象從側面睇解釋了點解美國總統特朗普要急急解除封城令,盡早重新激活經濟。

  負油價反映停擺犧牲大

  今年係美國大選年,油商同軍火商係共和黨傳統金主,俄羅斯同沙特打油價戰,特朗普奈何不了普京,但油價係咁插,特朗普點向金主交代。好多人以為民主社會選民至大,但美國選舉係要花費大量金錢,無錢根本無得玩,所以實情係金市至大。油價現在因為經濟停擺如雪上加霜,就算美國疫情點爆,特朗普都要出力扶持油價,重啟經濟能否達成都好,講了至少就可以交代,撐住油市、股市,仍係特朗普競選首要政綱,比抗疫的優次更加重要。

  同美國急於重啟經濟比,香港可以話係淡定過底,雖然本地多日零感染,但多項社交限制仍然維持。更加驚人的是,食物及衛生局局長陳肇始放風,話寬限一個標準係二十八日無本地爆發。不少商界人士一聽就成個彈起,質疑局長的標準有何科學根據。

  現時由外地返港人士,隔離時間係14日,這是根據新冠肺炎潛伏期大約兩個星期訂出,基本上這已是很安全的標準,但陳肇始突然拋出個28日的標準,不知從何而來。理論上病毒運作不是按星期計,突然把標準由2個星期加長一倍,但無科學解釋,似乎係斷估無痛苦。至於她講到寬限要考慮外地疫情,如果本地不放寬外地人來港,只係放寬限令等,讓市民塘水滾塘魚,搞番活小小本地經濟,又同外地疫情有甚麼關連呢?

  寧寬勿緊不是無代價

  中環茶友話,抗疫至今政府表現相對好,但主要係港人自覺做足防備,不過現在政府就有小小頭大,好似勞工及福利局局長羅致光就預告定失業率不會超過5%。高官們或者以為政府派3000億元就可以解決全部問題。實際上香港一季生產總7000億元,政府3000億元只係頂到個零月。商界質疑係如果14日已經係安全,每多1日的經濟損失有無考慮?有人會話,抗疫寧緊勿寬,但無謂咁限制多幾日,不等如再爆疫機會細了;相反,一旦再有疫情出現,是否又用28日的標準重新再來?如果話疫症有可能要拖多半年,政府的退出策略有無全盤考慮長期戰略同撤回安排?

  上個星期,經營海港城等大場的九龍倉置業(1997) 股價及相關新聞 發出盈警,預告會轉盈為虧。九龍倉置業是全港最旺的商場業主,生意都咁環境,其他商戶水深火熱可想而知。茶友話,陳肇始的說法已惹起爭議,漠視民生得有點「何不食肉糜」。當疫情有反覆社會的聲音或許不大,但當疫情保持平穩,這種耗花大錢過度保險的想法就會引起批評,屆時政府不想辛辛苦苦撈回來的一點民望就此失去,有可能就會讓寧緊莫寬的保守思維損耗,當公眾覺得代價愈來愈大,未來爭取寬限的聲音恐怕不是這樣容易頂住,港股特別是消費零售股有可能就會跟住政策波動去炒作。

  馬時亨辭教大主席又有預兆?

  繼早前任滿港鐵主席走人後,做緊教育大學校董會主席馬時亨以個人理由,再度不接受續任三年,會留任至今年底。馬時亨在港鐵期間幫手拆紅磡月台短鋼筋的炸彈,本來以為已經好大件事,點知後來搞到黑衣人日日破壞,港鐵股價跟住見頂,大家都話馬時亨好似未卜先知,所以今次提早走人,又引起外界好奇。中環茶友就聽聞,馬時亨聲稱想多點時間湊孫,故此拒絕長期續任教大公職。

  馬時亨一早上岸,做不做公職老早無所謂,這次他婉拒之餘,但同時透露未來希望專注學生的品格教育,將會出任「品格教育協會」主席,走入小學推動品格教育,幫助下一代在學業成績以外建立良好品格,似乎湊孫應該用不完他所有時間。

  馬時亨仲話,去年反修例期間,有大學生向校長撒溪錢,或是謾罵師長感到心痛,覺得現在學生不重視尊師重道,由於協會須籌募捐款,擔心角色混淆,最終推卻續任三年。

  馬時亨上次獲政府邀請續任三年,他只係答應留任至找到行政總裁人選,有流傳這是有高人指點。至於擔任教大主席期間,正值社會運動如火如荼的時間,幸好教大位置偏遠,沒有發生如理大的嚴重事故,不過,教大師生期間都有出位行為,最近港台《左右紅藍綠》被人投訴成立的一集,主講者就來自教大,當中的言論在今次事件後惹起廣泛關注,由此可見,如今大學校董會位置,任何一個都是三煞位。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/04/27 06:54:06 回覆

油價殺局 危機未解
2020年04月27日

  上周五港股回吐145點,美股杜指則回升260點。市場整體窄幅上落,港股反彈完一輪後,正處於調整階段。由於美股調整幅度不大,令人擔心美國還有一浪回調,才能完成這次調整。

  近期油價暴跌成為市場焦點,特別是上周一紐約5月期油跌到每桶-37.6美元,令那些追入撈底的投資者重創。買期油的一般投資者不多,而在內地發展出一種叫「原油寶」的理財產品。一般炒原油期貨的人要先放低5%至10%按金,原油寶產品按金要100%,等於無槓桿買原油期貨。

  轉倉太遲 食到應晒

  內地有多間銀行,包括中行(3988) 股價及相關新聞 、工行(1398) 股價及相關新聞 等都有推出原油寶產品,在油價上升時,她們大做宣傳鼓勵投資者,特別是有駕車用油的,買原油寶作為油價上升的對沖。雖然原油寶沒有利息,但油價上升時有資產增值效果。一般購買原油寶的投資者,以至那些炒原油期貨的投機客,都會認為油價最多只會跌到零,買原油寶最多只會輸清本金,但上周一期油收報-37.6美元,便變成一個殺人陷阱。

  當晚油價跌近零的時候,因為以為跌到1美元樓下已經輸少贏多,便吸引大批投資者大手買入原油寶,誰知油價跌到深度負數,由於不能即時補倉,馬上被殺倉,虧損鎖定在-37.6美元。投資原油寶的人投資幾萬元,結果不見幾十萬元。

  這件事在內地引起軒然大波,現時有700多名中行原油寶客戶集體起訴中行。至於為甚麼只是中行被投訴,其他銀行甩難呢?據聞內地其他賣原油寶的銀行,已在較早時把5月合約轉到6月,沒有受到5月合約近結算時暴跌至負數影響。內地原油寶風波涉及金額過百億元,不知道最後會如何收科,相信多多少少會與監管機構,如何判斷事件責任有關。

  負數報價 可再出現

  這件事會對中行股價造成壓力,中行A股跌得比較厲害,中行H股則跌得比較溫和,上周五跌0.3%,收報2.86元。如果事件繼續發酵,要小心中行會插穿一年低位2.71元。

  今次負油價風波,其中一大原因是油儲設備飽和。由於新冠疫情嚴重,加上產油國減產數量有限,令大量石油囤積,把現有存儲設備逼爆。在實物交收的期貨市場,買貨者就算不用付錢買油也要儲油,在儲存設施緊絀時,也是一筆很大開支,這就是市場解釋負油價出現的原因。

  但出現負報價的更直接原因,是芝加哥商品交易所在4月15日突然改寫交易程式,容許有負價格交易。在此之前,報價系統不容許報價出現負數,期貨交易價格最低只會跌到零。即使倉儲不足,買貨者在本月期油合約到期,將會收到石油,但找不到倉儲,惟有不接貨,便會出現違約情況,沽貨者可以向他們追討損失,但這不會出現負報價,只會產生交易上的訴訟問題。

  瑞穗估計 可負一百

  打官司可能一打就是兩三年,買入原油不能馬上接貨,要找數也是後話。但當交易系統容許負報價後,油價便可以馬上出現大幅負值,引起市場很大恐慌之餘,也產生出兩個問題。

  第一,以後可能再會出現負數。高盛估計,由於倉儲設備不足,近月原油期貨可能又會出現負數,日本瑞穗證券更估計期油價格可以跌至每桶負100美元。瑞穗董事總經理保羅桑基說:「上星期期油報價相當糟糕,下月合約下跌可能更糟糕。原因是儲存能力不足,目前有4000萬桶石油正從沙特運往美國途中,這批石油可能於5至6月到達,將會逼爆油倉,令6月期油跌至每桶負100美元。」聽到瑞穗的講法,真的嚇到腳軟。

  第二,投資者對買期油興趣大大減低。油價不但會跌破零,還可能會出現深度負數,買期油可能會輸身家,投資者不敢買期油,對油價自然造成壓抑作用。

  究竟今次油價暴跌,誰是贏家呢?除了期油沽家外,很明顯是俄羅斯和沙特。她們是這場油價暴跌的大導演,雙方「扮打交」拒絕大幅減產,觸發油價急挫,其後應特朗普要求決定減產,但進行得相當遲緩,令美國油倉逼爆。她們的目的其實很明顯,就是要令美國大量頁岩油油商破產。有研究估計,如果油價維持在每桶20美元至今年年底,將有140間美國油公司破產。由於市場受期油出現負數的驚嚇,相信不用等到年底,情況只須維持三個月,恐怕將有百多間美國油公司要執笠。

  侵侵唔郁 極之古怪

  至於最大的受害者,除了美國油公司外,就是共和黨的美國總統特朗普,油商和軍火商是共和黨背後最大支持者,石油公司慘遭殺戮,等於斬去特朗普的手臂,但奇就奇在特朗普好像毫無反應。在2008年美股暴跌時,美國政府當時差不多叫停所有會令股市暴跌的機制,包括暫停美股沽空。沽空是一個行之有效的交易方法,美國政府一聲令下說停就停。不過對於這次突然改變、直接令到油價出現負數的交易系統(先不理會芝加哥商品交易所突然這樣做,背後有沒有被人收買),特朗普只須一聲令下,絕對可以叫停芝加哥商品交易所的負報價機制,要機制回復原狀,不能以負數報價,但特朗普對事件卻不哼一聲,好像看不見一樣。

  特朗普平時對甚麼事情都要管,但對會油價負報價機制卻不聞不問,令人嘖嘖稱奇,相信只有兩個可能。第一,特朗普「蠢到上心口」,整天說關心股市,又不希望油價下跌,但原來不知道可以叫停暴跌方法。第二,是他不敢得罪他幕後的老闆普京。有傳俄羅斯在2016年美國選舉總統時,暗中幫助特朗普上台,如果傳聞屬實,特朗普不敢得罪普京,也並非甚麼難以置信的事情。

  美國油商 加速執笠

  油價是否會繼續跌呢?我認為主要變數還是要看美國油公司執笠速度。如今恐慌性下跌,可以快速令數以百計美國油公司執笠,那麼油價跌勢未必會維持很長時間。無論是沙特或俄羅斯,只要大量減產就可止住油價跌勢。因為石油始終是一種投資商品,當油價跌得太殘便會反彈,而且會彈得很驚人,問題是有沒有因素觸發其反彈而已。在俄羅斯和沙特打假波減產下,便沒有這些因素,若她們動真格去減產,便有很大機會觸發油價真正見底反彈。

  目前狀況是,在短期(三個月內)而言,油價還可能暴跌,甚至真的跌到負100美元,嚇到你腳軟也不出奇。不過,如果美國油公司執得夠快,油價之後就會穩定下來。當然,如果特朗普出招硬挺美國油公司,例如撥出大筆貸款,不讓她們執笠,這場油價暴跌風暴,可能會延長一段更長時間。

  在這種環境下,原油ETF會很難搞,例如三星原油期貨(3175) 股價及相關新聞 ,由6月轉倉到9月遠期合約,表面上暫時不會受近月合約大插影響,但由近月轉倉到遠期合約,等於遠期合約比近期合約貴近一倍,轉遠期合約會減倉近半,股價亦馬上跌近半。如果油價低迷要維持三個月,三星又再由9月轉倉去12月的話,基金價格可能又要腰斬。市傳三星的5月倉還未完全拆清,可能要蒙受重大損失,這樣投資者就更慘啦。唯一慶幸的是,買ETF不會變成負數,要沾手原油期貨ETF,要做好最後可能「渣都無」的心理準備。原油市場未來還會風高浪急,油股可能還會面對第二波衝擊。

  新冠疫情的確會對石油使用帶來深遠影響,特別是航空業和運輸業,都不會即時復甦。現時有很多公共衛生專家表示,大家可能全年都要戴上口罩,做好與疫症長期作戰準備,在要長期對抗疫情下,環球旅遊和商務交通會長時間大減,對用油衝擊可能會較想像中大。

  總括而言,油價短期危機未解,但長期如兩、三年,油價很難會維持在20美元低水平,因為除了沙特之外,俄羅斯和美國開採原油都要蝕錢,油價長期持續低迷,會造成大面積停產和大量油公司執笠。大量供應減少,而需求逐步回復,油價也會逐步回升。或許油價回升到每桶60美元,在短期內不會出現,但在疫情後回到30美元以上應該不難,不過過程會相當血腥。玩期貨這些衍生工具,隨時可以攞人命,大家務必小心。

  陸羽仁

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/04/25 02:05:36 回覆

買咗F三星期油ETF,點樣計數?

2020年04月24日10:34 最後更新: 10:37

陸羽仁
animal666
animal666 2020/04/24 20:51:43 回覆

中原城市領先指數 CCL


日期 Date 中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2020/04/13 - 2020/04/19 175.68
2020/04/06 - 2020/04/12 174.86
2020/03/30 - 2020/04/05 175.43

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/04/24 20:49:46 回覆

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/04/24 20:49:26 回覆

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/04/24 20:48:37 回覆

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

80後股民
80後股民 2020/04/24 18:08:55 回覆

{#iconb_410}賭期油破產者眾, 但個巿好似無到.....

等下星期結後......黎料.....

各施各法.....對呀.......賺蝕是個人的事.....自負盈虧

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/04/24 14:12:05 回覆

{#iconb_62}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/04/24 12:25:40 回覆

80後股民兄: 各施各法. 重點在辦對而矣...... {#iconb_62}

原油寶令投機者破產, 因為沒人預期價格可以負數, 即是買家和沽家, 同樣風險無限呢.... {#iconb_24}

80後股民
80後股民 2020/04/24 11:53:33 回覆

{#iconb_41}將軍轉得咁快.

我坐半倉.....上落都啱

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/04/24 11:48:42 回覆

80後股民兄: 一日好友  一世好友. {#iconb_62}

80後股民
80後股民 2020/04/24 11:31:19 回覆

將軍, 大軍全進場沒? {#iconb_521}

等巿跌等到我石化左......

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/04/24 11:29:31 回覆

子龍大軍進場..... {#iconb_3135}

user

最新回應

soho*
soho* 2023/07/21

20/7/2023 外交部:反對日方排海計劃有理有據
<匯港通訊> 因福島核污染水排海問題,中國強化限制日本食品進口,日本政府表示食品的安全性有科學保障,計劃向中方呼籲要求盡快取消進口限制。

外交部發言人毛寧回應時表示,中國政府秉持以人民為中心的施政理念,必須對人民的健康和海洋環境負責,反對日方的排海計劃有理有據,採取有關措施有理有據。

對於日本政府利用北約峰會、東亞合作系列外長會、東加勒比漁業部長會議等場合,為福島核污染水排海計劃辯解,並釋放不會推遲今夏啟動排海的訊號。

毛寧強調,如果核污染水是安全,就沒有必要排海,如果不安全,就更不應該排海。中方敦促日方正視國際社會和國內民眾的合理關切,停止強推排海計劃,以真誠態度同鄰國充分協商,切實以負責任方式處置核污染水,並接受國際監督。(WL)

soho*
soho* 2023/06/10

有美國撐腰的日本官員卑鄙無恥下流賤格自私, 將核災難輸出全球, 害人精將會受到詛咒

https://youtu.be/zBNGawiSC1o

soho*
soho* 2023/06/10

日本執意傾倒核水

日本福島核廢水排放入海的方案進一步推進,最快7月傾倒入海,在國際間引起極大關注。

日本政府一再強調計劃安全,惟說法無可否認極具爭議性,多國都強烈質疑,在安全疑慮完全釋除前,日方堅持推動計劃無疑非常自私。

本港作為日本農產品最重要市場之一,在此敏感時期,港府作出了周詳果斷的應對,加強日本食品檢測同時,亦已預備好禁制高風險水產,保障食品安全。

若信核廢水安全 日本何不自用?

日本政府在國內外強烈反對聲下,繼續核污水傾倒設施的工程,排放隧道基本竣工,東京電力公司本周開始在隧道注水,按照日方說法,現在距離正式排放只差最後一步,只待國際原子能機構(IAEA)的報告,料廢水最快今年7月排放落海。

事態發展引起區內國家強烈反應,中國駐日本大使館發言人指,將核污水向海洋一排了之不負責任,按國際法和《聯合國海洋法公約》等規定,日方有義務與可能受影響的國家充分協商;馬來西亞、南韓、俄羅斯以及多個太平洋島國也表達憂慮。

日方一再強調倒核廢水入海安全,但按日媒報道,東電5月份在核電站附近海域作檢測,發現有海魚的放射性元素銫含量,超標180倍,日本民眾也強烈反對排放計劃。

環境局長謝展寰曾向日本當局和日本駐港領事表達極度關注,直指日方若對核廢水安全有信心,應在本國尋求作灌溉等用途。

如今日本選擇將廢水排入海,而非注入當地的湖泊、河川,顯然也明白箇中風險,核廢水一旦進入自然環境,後患無窮,而且覆水難收。日方忽視這些合理疑慮,在國際社會未有共識下一意孤行推進計劃,做法非常自私。

香港雖然只有700多萬人口,卻是日本漁農業第二大出口市場,去年出口香港的農林水產品總值2,086億日圓(約117億港元),僅次於中國的2,783億日圓(約156億港元)。

隨著日本排放核廢水計劃推進,料愈來愈多國家或地區作出類似入口限制警告,日本將要承受自私行動的後果。

(轉貼9/6/2023經濟日報)

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大戶終結者 ( 等人齊 )

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