水滴石穿
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2022投资展望(不断修改中)

2020/05/18 23:09:50 網誌分類: 资产配置
18 May

~~~哲学~~~

首先我会讲周期,其包括三个维度。第一个维度是基本面维度,也就是企业的整体盈利状况。 第二个维度是市场面维度,通常会以信贷的松紧做一个标记。而第三个维度就是人的情绪面。

这三个周期相互独立,又经常会发生共振。我们通常认为长期的基本面是一条长期向上的曲线,也就是人类社会不断向上发展,生产力不断扩张。第二个维度信贷的松紧就是围绕着长期向上的基本面的经济周期波动。

这里需要解答几个疑问:

1. 长期向上的是全球,还是掌握铸币权的国家?

2. 为何港股和A股指数15年原地踏步,没有跟随中国经济总量的上升?

3. 颠覆性科技是否会导致生产力的跃进,从而打破均值回归,即经常听到的在黄金10年后需要降低对美股未来10年回报率的期望?

4. 对资产配置和指数化的反思。

~~~推演~~~

芒格和霍华德马克斯都指出,宏观预测不会给投资表现带来正面效果。从这个层面,无论去预测2022年是否通胀高企,或者美联储超出预期地加息,都不会作为投资部署的依据。但以史为鉴,推演不同场景下的可能性是有趣的。

第一个推演是基于美国金融资本过往的大收割剧本:

美元大幅上升(来源联邦利率快速走高? 这个逻辑还有疑问)导致资金回流,使韭菜地区股汇债齐跌。

中国在岸市场和人民币,可能成为避风港。而美国金融资本欲收割中国,香港和中概股作为中国离岸市场,不免成为主战场之一。

第二个推演是高通胀剧本:

石油价格或者港口供应链问题,不是美国通胀高企的唯一推手。由产业链重布局,低碳和工资开支带动的结构性通胀已越来越浮出水面。

参考清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵11月27日認為:“現在世界經濟有一個「黑天鵝」,那就是疫情,以及債務衰退、產業鏈重新布局、低碳共三個「灰犀牛」,大陸要打造10億人口、培育新市場兩大增長點來應對。”

债务衰退:难以继续加杠杆应对突发事件。

产业链重新布局:对供应链可靠性的诉求不可避免改变以往以效率最大化为核心的全球化合作体系,即使疫情封锁、航运阻塞和高油价消退之后,也会继续构成通胀推手。这是以十数年为周期的前景推演。

~~~对策~~~

基于以上推演,比较有信心的预见是通胀期间现金购买力会被快速侵蚀,但买错股票也会被市场周期变化大幅减值。

因此一方面不能因为恐惧减少股权配置比例,另一方面要通过重视组合的防守能力来risk off。

防守能力来自可预期的大概率的稳定收益。或者描述为公司穿越经济和信贷牛熊市的生存力。收入要有追通胀的定价权,看经营现金流;债务杠杆不能很高,看长短债覆盖率。生存力强不代表股价不跌,代表未来能恢复正常的概率高低。

在美元信贷扩张周期结束,未实际赚钱,还在烧钱讲概念的市梦股,将面临巨大估值缩水危机。

我个人把新经济股分成两类:创造增量的硬科技 和 存量再分配的伪科技。

硬科技:新能源、AI、生物医药、云计算、芯片。代表是:微软、英伟达、台积电、腾讯、阿里、中国的专精特新小巨人和先进制造群体。

伪科技:平台股(美团、拼多多)、流量股(快手、B站)。

用这个标准来审视自己的投资组合,砍掉一些不符合的,选定一些符合的,在风雨未到之前就制定好买入的计划,避免现场情绪的影响。

我将投资的公司分作几组:

1. 高科技(占30%仓位)

1.1 全市场ETF: 

$安硕恒生科技(03067.HK)$ ,

$纳指100ETF(QQQ.US)$,

$先进制造ETF(515870.SH)$,

$GX中国全球领导(03050.HK)$

1.2 行业ETF: 

$PureFunds ISE移动支付ETF(IPAY.US)$, 

$华夏恒生生科(03069.HK)$,

$GX中国电车(02845.HK)$,

$GX中国机智(02807.HK)$

1.3 龙头企业(硬科技): 

$微软(MSFT.US)$,

$英伟达(NVDA.US)$, 

$苹果(AAPL.US)$,

$台积电(TSM.US)$, 

$腾讯控股(00700.HK)$, 

$阿里巴巴(BABA.US)$, 

$香港交易所(00388.HK)$,

$中芯国际(00981.HK)$

2. 现金牛(占50%仓位)

#具有通胀保护的高息股#

2.0 股息贵族:

$安硕核心股利增长ETF(DGRO.US)$

2.1 公用事业: 

$中电控股(00002.HK)$, 

$电能实业(00006.HK)$,

$粤海投资(00270.HK)$, 

$长江电力(600900.SH)$

$中国移动(00941.HK)$, 

$中信国际电讯(01883.HK)$, 

$英国国家电网公司(NGG.US)$, 

$Algonquin Power & Utilities(AQN.US)$(加拿大)

2.2 商业银行: 

$中银香港(02388.HK)$,

$招商银行(03968.HK)$, 

$交通银行(03328.HK)$, 

$建设银行(00939.HK)$

2.3 地产房托: 

$安硕环球房地产ETF(REET.US)$, 

$领展房产基金(00823.HK)$, 

$置富产业信托(00778.HK)$, 

$中国海外发展(00688.HK)$, 

$华润置地(01109.HK)$

2.4 必需消费: 

$奥驰亚(MO.US)$

2.5 能源安全: 

$中国海洋石油(00883.HK)$

3. 风险投资(占10%仓位)

3.1 中国安全概念:

$中化化肥(00297.HK)$,

$第一拖拉机股份(00038.HK)$,

$中粮家佳康(01610.HK)$,

$中国能源建设(03996.HK)$,

$中粮科技(000930.SZ)$,

$时代电气(03898.HK)$,

$中联重科(01157.HK)$

3.2 颠覆科技:

$锂电池ETF-Global X(LIT.US)$,

$ROUNDHILL BALL METAVERSE ETF(META.US)$(元宇宙),

$Amplify Transformational Data Sharing ETF(BLOK.US)$(区块链+虚拟币)

3.3 农产品:

$农业指数ETF-PowerShares DB(DBA.US)$

4. 贵金属(占10%仓位的压舱石):

$SPDR金ETF(02840.HK)$,

$黄金ETF-SPDR(GLD.US)$

回應 (1)
我要發表
c6
c6 2021/12/11 11:34:41 回覆

水水哥哥感謝🙏

怕你睇🤔唔到

貼在大元帥🏠

投資好全面 有好多選擇

不過無咁多💰 如果我選擇

會係#981因為國家要發展科技

井06人人都要用電 斷估有息收

#2388香港的中國銀行有象徵意義 代表香港 又有高息

#700我最愛 價低就入

#388真係貴 試過買 要留💰入

#883暫時石油還是很重要就算坐🚢都有息收

其實還有很多 我實在能力有限 不作評論

如果我唔手痕 低價買收息股 肯定會賺錢👍

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c6
c6 2021/12/11

水水哥哥感謝🙏

怕你睇🤔唔到

貼在大元帥🏠

投資好全面 有好多選擇

不過無咁多💰 如果我選擇

會係#981因為國家要發展科技

井06人人都要用電 斷估有息收

#2388香港的中國銀行有象徵意義 代表香港 又有高息

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#883暫時石油還是很重要就算坐🚢都有息收

其實還有很多 我實在能力有限 不作評論

如果我唔手痕 低價買收息股 肯定會賺錢👍

c6
c6 2021/12/11

水水哥哥早晨

昨晚鬆鬆神經  打機打到很夜

因為太夜不敢留言 感謝🙏文章👍

真係要【讓自己變強】人係要成長