陸羽仁
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槓桿市無咁快完

2020/09/04 08:35:07 網誌分類: 經濟
04 Sep

美國科技股昨日大變臉,大幅下插,拖跨大市。杜指大跌807點,收報28292點,跌幅2.8%;標普500指數跌3.5%,收報3455點,納指大插5%,收報11458點。

昨日不但沒有什麼對經濟及股市不利的事情發生,反而利好因素不少,除了上日有包括紐約、克里夫蘭和舊金山聯儲主席繼續為寬鬆的放水政策護航之外,特別要留意的克里夫蘭聯儲主席梅斯特是被聯儲局中最鷹派的人物,她上日表示,美國經濟需要有更多財政措施的支持。她又強調,除非出現通脹飆升和金融穩定出現風險上升的信號,無需收緊寬鬆政策。有分析認為,到此為止,聯儲局可以說是放鬆了貨幣寬鬆最後的一道安全閥。昨日公佈的最近一週首次申領失業救濟人數回落至100萬人以下,只有88.1萬人,少過市場預期的95萬人。

至於昨日出現的大跌市,原因其實也很簡單—升得太顛要回吐。只要看看跌市重災區集中在科技股,特別是幾隻科技巨股就知道。標普500指數科技板塊連升10日之後,昨日大插5.8%,通訊板塊跌3.3%,而傳統的週期股受創相對細得多,例如金融板塊跌1.6%,工業板塊跌2.8%,能源板塊只跌0.7%。

包括FAANG在內的多隻科技巨股,跌勢異常慘烈,facebook跌得最少,亦跌3.8%,亞馬遜、Netflix和Google母公司Alphabet插4.6%至5%不等,微軟跌6.2%,全球最大市值的蘋果更大跌8%,收報120.88美元,一天便蒸發了1799億美元,非常驚人!

近幾日非常搶眼球的炒股特斯拉,當然無運行,連續第三日大插,昨日再插9%,收報407美元,三日累跌24.5%。正如Wedbush的執董Steve Massocca所講的,只要打開幾隻科技巨股的股價圖,都見到股價已升上了月球,貴得離譜,絕對是非常超買。當你已經找不到什麼故事去推動這些科技股或增長股和股份,升勢就會難以為繼,風向就會改變,起碼是暫時變一變。

而 Fundstrat的創辦人Tom Lee則認為,在牛市當中,升,會好似坐升降機,跌,亦都一樣。週四的下跌只是投資者鎖定利潤。畢竟美股自3月以來出現了一個不能想像的大升浪,有較大的回調也很正常,沒有什麼大不了。簡言之,升得多,就會回,市場要唞唞氣,這是股市的鐵律,無必要過份解讀。

在美國預托證券上市的港股,就算是科技股,昨日未有跟隨美股大跌,也從側面反影響美股只屬調整的說法。阿里巴巴(9988)不跌反升,較香港收市高0.3%;京東升2.3%;中興通訊(0763)跌1.1%;網易(9999)跌2.5%,ADR港比指數較香港收市跌0.5%,收24889點。港股無跟升,所以也不像美股那樣勁插。

有人話美國這個槓桿驅動的市場面臨大考,但只要水夠多,槓桿斷不了,反而可以期望美股再插深啲,就有低吸機會。

陸羽仁

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Yan
Yan 2020/09/07 07:24:35 回覆

軟銀喪炒 美股未散
2020年09月07日

  上周四美股杜指大跌807點,跌幅2.8%,納指更跳水5%。上周五港股開市有點驚嚇,尤其是科技股,恒生科技指數上周五開市曾跌4.7%,之後跌幅顯著收窄,收市跌118點,跌幅1.5%。恒指收跌312點,跌幅1.3%,報24695點。

  內地股市也沒有跟隨美股大跌,上周五上證綜指只跌0.9%,收報3355點。由於恒指上周五收市後會大執位,當日出現換馬效應,大市成交金額2131億元,光是收市時段的競價時段,就有496億元成交,相信是等到最後才出手執位換馬的基金盤。

  小米最勁 逆升2.5%

  幾隻恒指新貴榮辱互見,以成交量排名計,成交最多的阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 跌3.6%,報274元,係當日成交最高股份。小米(1810) 股價及相關新聞 逆市上升2.5%,收報24.5元。藥明生物(2269) 股價及相關新聞 跌2.2%,收報188.2元。美團點評(3690) 股價及相關新聞靠穩,微跌0.3%,收報261.8元。當中以小米最為強勢,開市低見22元,跌幅8%,已經是全日最低位,之後急速向上收復失地,上下波幅超過10%,成交金額182億元。

  若論恒生科技指數成份股,比亞迪電子(285) 股價及相關新聞 更勁,開市差不是全日低位,下跌10%,低見34.95元,但很快就拗腰向上,以接近全日最高位收市,倒升6%,收報41.35元,高低位相差超過16%,夠膽一開市就去撈底的,真的執到笑。這些逆市上升的股份不但強勢,也有大資金炒作,特別是小米。

  小米在8月底公佈業績,第二季純利升近45億元人民幣,按年升1.3倍,若以非通用會計準則,經調整純利按年跌7%,至33.7億元人民幣,仍好過市場預期。高盛發表研究報告,說小米業績優於預期,將其目標價上調至22.5元,評級維持「買入」。

  炒Tesla 瘋狂10倍

  小米在公佈業績後,加上將入恒指就大幅炒上,早已升穿高盛目標價。現在這個市道,不炒的股份不會升。以小米為例,現價市值5906億元,市值這樣大,一日上下波幅超過10%,高低市值相差614億元,顯示有大量資金進出炒作,令波幅相當大。即使是大型科技股,波幅也大到如斯,膽小的也很難玩。

  不過香港科技股的波幅,比起美國科技股的波幅,只是小巫見大巫。美國炒得最勁的Tesla,在8月11日,股價還是274.9美元(以1拆5後計),在8月30日炒到上493美元近期高位,短短21日勁升81%。但在近幾日急速回落,上周五收報418.32美元,從高位回落16%,此前升得這麼多,跌番16%都是濕濕碎。香港和美國的科技股,都有大資金在瘋狂炒作。

  「納指巨鯨」 入巿狂買

  美股上周四大跌後,大家都關心美股能否守得住。上周五杜指朝早升近250點,之後就掉頭回落,中午一度倒跌近630點,午後逐步收復失地,收市跌幅收窄至159點,收報28133點,跌幅0.6%。納指上周五中午一度大跌582點,跌幅5%,收市只跌145點,收報11313點,跌幅1.3%。

  美股上周五跌幅顯著收窄,主要是熱門科技股在高位回吐,吸引部份資金追沽。大家很關心美國科技股拋售潮究竟是由甚麼觸發。英國《金融時報》提供一個答案,它引述消息人士說,美國科技股突然急插,或許與日本軟銀創辦人孫正義過份心雄入市掃貨有關。報道稱軟銀在過去一個月,狂掃美國科技龍頭股的認購期權,價值達數十億美元,令部份公司的認購期權合約交易量升上十年新高。

  孫正義也有掃入科技股現貨,購買價值近40億美元亞馬遜、微軟和Netflix股票。軟銀大手掃入美股認購期權行動,被視為是造成認購期權熱度異常高的原因,這個熱度被視為納斯達克指數即將被拋售的反向指標。認購期權很熱時,就會觸發沽售。

  現時軟銀老闆孫正義已經被視為「納斯達克巨鯨」,他如此喪掃認購期權的行為,被講為觸發這次美股調整的元兇。

  雖然近排納指回落很多,但現時仍在一條非常漂亮的上升軌當中,其低位是今年3月23日的6860點,之後一路上衝,上周五收報11313點,累升65%。在這段時間,如果你每見到納指回吐超過5%就買入,基本上繼續賺錢。從這個角度而言,美股科技股升得這樣急,大幅回吐十分正常,你看Tesla的波動就可以知道。

  我不認為美股已經崩潰,即使是那些升了那麼多的科技股亦然。喪升股市觸發調整,可能未必會在一、兩日就完,未來還會有較深調整也不出奇。例如Tesla在上周五收市後的盤後交易再跌6.4%,顯示市場仍然相當波動。

  美股這場科技股盛宴,與新冠疫情觸發的聯儲局大放水有關。今年2月下旬,美國開始爆發新冠疫情,觸發美股四度熔斷,到3月下旬聯儲局開始大開水喉救市,納指掉頭回升,其後便沒有出現過較大幅度調整。美股大升與聯儲局放水緊密相關,在聯儲局大開水喉時,美股以至全球股市都好難會冧。

  要觸發股市有較大調整,其中一個最大可能是聯儲局將停止放水,聯儲局停止放水的最大前提,是美國疫情急速紓緩。所以美國疫情有重大好消息,反而要小心美股可能下跌甚至崩盤。在真正好消息出現前,大家雖然見到股票股市升得那麼多,都心驚驚,但還是會一路驚一路炒,未來可以等大市有較深調整時趁低吸納。

  中芯中招 仲有排捱

  另一方面,外電報道美國因懷疑中國晶片製造公司中芯國際,與中國軍方有關聯,正考慮將其列入貿易黑名單。中芯上周五跟隨大市下跌,收跌3.9%,報23.65元。

  中芯國際上周六發聲明否認,稱它的產品和服務都用於民用和商用,從沒有任何涉及軍事應用的經營行為,與中國軍方毫無關係。於2016年之前,中芯國際還是經美國商務部正式認可的「最終民用廠商」(Validated End-User),並曾有多位美國商務部官員,實地到中芯國際進行訪查。

  對於任何「中芯國際涉軍」的報道,公司震驚和不解,並願意以誠懇、開放、透明態度,與美國各相關政府部門溝通交流,化解可能的歧見和誤解。中芯今年7月見高位44.8元,上周五收報23.65元,如今被美國搞有理說不清,恐怕還要繼續尋底。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/09/07 07:21:50 回覆

華爾街討厭特朗普 更怕拜登
2020年09月07日

  美股上周由科技股觸發調整,在聯儲局放開水喉下,槓桿市相信不會這樣快玩完,不過美國疫情未止,美股指數已經挑戰新高,明顯係跑得太前,不排除短期仍會有震盪。

  美股上周最後兩個交易日出現震盪,繼上周四杜指收市大跌逾800點後,上周五中段曾跌527點,失守二萬八大關,其後收復失地,收報28133點,僅跌159點。標普500指數收報3426點,跌28點;納斯達克指數早段一度急跌436點,收報11313點,僅跌144點。電動車生產商Tesla一度再跌7.86%,四日累插約25%,尾市有買盤掃貨,收市倒升2.78%,收報418.32美元。

  美國科技股拋售不止,其中或與日本軟銀集團過去一個月狂掃科技股認購期權,金額達數十億美元,令部份公司合約交易量達到十年新高,規模之大令市場措手不及。單以大行高盛數據就顯示,過去兩周平均每日美股的認購期權,總名義價值達3350億美元,乃2017至19年平均水平的3倍。

  據報軟銀斥資100億美元買股票,上月披露文件顯示,軟銀動用20億美元買亞馬遜、Google母公司Alphabet、微軟及Tesla的股票,市場擔心豪賭會增加風險,於是觸發科技股大調整。

  民主黨登場加稅股市跌

  同大行話事人講起美股下跌,除了大市位高勢危外,美國總統選舉情況混亂,都造成部署困難。話事人為了清楚知道美國選情,特別捉當地幾個外籍投資主管查詢,問他們邊個會贏,結果答法係一人一樣。據聞現在不少華爾街大行,都採用一、二老闆分開下注策略,若然大老闆支持特朗普,二老闆就支持拜登;又或者老闆私人支持特朗普,公司就支持拜登,由此可見形勢如何難測。

  現時拜登在民調中繼續領先特朗普,但市場人士都不敢睇死特朗普,首先他擅長打逆境波,上次都係輸民調贏選舉。他能夠成功逆轉反勝,主要係由於有班鐵粉支持,令他在搖擺州份勝出。美國並非實施一人一票的直選,而是採取每州計選舉人票的間選制度,現在民主黨借於黑人被殺案大搞種族議題,但也有大行擔心種族議題玩過龍,會刺激一班保守的白人出來力撐特朗普。

  究竟特朗普同拜登邊個入市白宮難以預料,華爾街很多精英不喜歡特朗普,但共識係若然民主黨勝出,來年美國必然加稅,股市必然會大跌,故此部份大行做定兩手準備,以防一旦白宮易主會倒瀉蘿蟹。大行話事人話,如果特朗普選情落後,他必然會出盡辦法扭轉形勢,屆時甚麼事情都可以發生,所以未來美股波動會加劇,尤其是拜登呼聲愈高,浪頭可能愈急。

  好少人再重注買港樓

  同美股相比,港股累積升幅細得多。今年恒指低位係21600點,上周收報24695點,只係反彈3000點,故此美股大跌後,港股上周五最多插過518點,低見24488點;尾段跌幅收窄,單日下滑312點,全周則累插726點。美國科技股遭洗倉式拋售,恒生科指一度插逾半成低見7290點,最後收報7588點,僅跌1.5%。

  喺美股大插前,市場話題係長實主席李嘉誠,因為美國會議軟件公司ZOOM市值暴漲賺大錢。現時李超人持有近8%股權,市值一度接近800億元,稍後上市的螞蟻科技,長和都係小股東之一。過去幾年長和買地少,但買科技股多,賺錢之餘,引起棄地買股揣測。

  本港地產商和有錢人投資中美科技股,李嘉誠動向最矚目,但同道人也不少,好似已故的華懋集團老闆娘龔如心,好早就喺美國投資科技股。另外,恒隆集團陳氏家族的私人投資基金晨興,一早入股小米(1810) 股價及相關新聞 。年前在小米上市後,晨興曾披露擁有超過12億股,其後把當中近10億股,向基金持有人派發。這批股份若然未派出街,市值接近300億元。恒隆近年在內地投資不少商場,在香港就有淡出跡象,如果話陳氏家族棄地買股有點誇張,但棄港樓選擇落注內地科技股就幾近磅。以前好多人一注買重香港地產,現在呢支歌似乎漸漸少人唱。

  港建押注小米反映內地偏好

  小米在掛牌後股價下插,但今年乘5G概念和手機銷售理想,股價回勇兼創上市新高,今個星期起還正式成為恒指新貴,所以睇好者眾,連上市公司香港建設(190) 股價及相關新聞 都披露,在6月11日至上周,在公開市場購入604萬股小米,平均價格為20.66元,總代價約1.25億元。香港建設早年大力投資新能源,近年增加地產方面投資。香港建設的投資重心老早放在內地,最近買入小米,可見擇注科技股之風,短期不似會停止,同時好可能反映內地投資者偏好。

  時捷主席身先士卒做檢測

  最近有班太平紳士組織一個「香港太平紳士協會」,目標係去多做公益事業,創會會長係上市公司時捷(1184) 股價及相關新聞 老闆嚴玉麟。

  嚴玉麟的時捷上市多年,專做電子零件貿易,生意十分穩定,每年派息都不錯,最近仲準備分拆公司獨立上市。生意做得不錯,加上做了太平紳士一段時間,故此就與一班志同道合人士搞個會。聽聞要註冊這個名都不容易,因為用得這個名,外界就有期望。

  太平紳士會成立,撞正本地爆發新冠肺炎疫情,個會好快就舉辦派口罩等活動。上星期自願檢測計劃開始,嚴主席見身邊部份朋友,對檢測有點懷疑,有人怕麻煩,有人怕痛,有人害怕排隊檢測時受感染,甚至有人說會洩漏私隱,於是他就身先士卒去了做檢測,發覺實際情況與外界傳聞很不同,的確係眼見為真,整個過程根本安全又無痛。

  至於話私隱問題,走進檢測中心,先在入口處確認是否已經登記,到檢測大堂外只是查一次身份證,職員就派了一個小瓶給他,小瓶有條碼識別,但無任何個人資料,相信最後的化驗人員,根本無從知道小瓶內樣本屬於何人。

  做完檢測後他同朋友話,澳門及內地零確診得來不易,是全民合作的成果。若這次香港檢測人數不夠多,沒有把隱形帶病毒者找出來,沒有乾淨的環境,其他地區就很難開放關口給香港,讓香港人可以免14日隔離進入,想出外旅行公幹極不方便。

  相反,大家要鼓勵親朋戚友多做檢測,愈多人檢測,將來可自由到其他國家地區的機會就增加。全民檢測若與健康碼掛鈎,效果會更理想,將來自由進出外地機會就更大。

  陸羽仁

曱甴
曱甴 2020/09/05 14:02:20 回覆

明天又同曱甴玩遊戲,見一只打一只滅一只,幾時才可以連巢帶穴剿滅呢?

曱甴
曱甴 2020/09/04 22:09:39 回覆

https://www.bastillepost.com/hongkong/article/7076368-資科辦女公務員被捕-涉網上唆使示威及開山刀殺警/

一路出政府糧一路反政府,話咗公務員多隱形曱甴,繼續努力揪出呢啲低等生物,更多曱甴隱藏喺法律層面。

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 16:25:40 回覆

子龍兄: 睇你表演 {#iconb_340}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 16:09:02 回覆

子龍兄: 彈力10足,找到原點未? {#iconb_316}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/09/04 16:00:09 回覆

10厘債券投資你買唔買?

2020年09月04日09:59 最後更新: 10:27

陸羽仁
80後股民
80後股民 2020/09/04 11:46:55 回覆

將軍跟皇兄股味相投.......樂

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 11:32:15 回覆

子龍兄: 你嘅股感,超乎我想像,不是那麼簡單,喜遇同你相逢,要你多多指教 {#iconb_616}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/09/04 11:17:37 回覆

皇兄: 子龍用的是股感, 即是一味靠估...... {#icons_dog1}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 10:50:59 回覆

子龍兄: 小弟自創"皇歷其盤",希望可以幫你助陣 {#iconb_62}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 10:47:18 回覆

子龍兄: 識英雄重英雄,完全明白 {#iconb_62}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/09/04 10:41:49 回覆

皇兄: 噢...客氣. 子龍只是一名廁男而矣. {#iconb_240}

跌市往往會出現后抽, 如后抽受制, 必大插....... {#iconb_62}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 10:28:58 回覆

子龍兄: 都要睇你有冇把握破其門,大家研究研究 {#iconb_616}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/09/04 10:22:59 回覆

皇兄: 果然是高手, 世事都被你看透了...... {#iconb_616}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 10:19:37 回覆

子龍兄: 第三注,我同意,要找位入 {#iconb_316}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 10:13:40 回覆

子龍兄: 易死生,破就舒服 {#iconb_316}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/09/04 10:10:06 回覆

皇兄: 245??? {#iconb_258}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 10:07:08 回覆

子龍兄: 有關鍵位,咁有信心? {#iconb_316}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/09/04 09:55:55 回覆

大戶兄: 噢..... {#iconb_261}

皇兄: 第三注進場...... {#iconb_62}

皇歷其仔朱古力
皇歷其仔朱古力 2020/09/04 09:33:07 回覆

子龍兄: 5嚿 {#iconb_316}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/09/04 09:32:47 回覆

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將軍, 救我 ..... {#iconb_67}

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最新回應

animal666
animal666 2020/09/18

 

2028...

SIGH...

2028…

SIGH…

 

 

 

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由。

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

 

 

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

 

大戶終結者 ( 等人齊 )

炒波幅沽貨要靈活走位

2020年09月18日08:58 最後更新: 09:51

陸羽仁
皇歷其仔朱古力

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