寬幅扁平

十月驚奇 風險上升
2020年10月05日

　　香港放假期間，美國總統特朗普突然確診新冠肺炎，令已經詭異的美國選情再蒙上陰影。特朗普中招消息震驚市場，消息公佈之初，杜指期貨一度急跌超過450點，到上周五正式交易時段，美股早段低位反彈，杜指收跌134點，跌幅0.5%；標普500指數跌1%，納指跌2.2%。跌得比較多的是大型科技股，其中Tesla跌7.4%，蘋果跌3.2%，亞馬遜跌3%，Google母公司Alphabet跌2.1%。

　　中國股市沒有跟隨美股下跌，上周五富時中國A50指數盤中一度跌超過2%，之後轉跌為升，收市倒升0.5%。港股在美國的預託證券亦上升，ADR港股比例指數較香港假前升225點，報23684點。

　　當日跌得比較多的是國際油價，紐約期油下跌4.3%，收報每桶37.05美元，紐約期油全星期累跌8%。

　　高齡確診 風險不低

　　美國11月3日舉行總統大選，在選舉前的10月，通常會上演所謂的「十月驚奇」。上一屆大選(2016年)前夕，便爆出希拉莉的電郵門事件。初時爆出來的焦點好像不是希拉里，只是民主黨候選人希拉莉助手阿佩丁丈夫被爆婚外情，其後在阿佩丁電腦上發現數千個希拉莉電郵，發現希拉莉使用私人郵箱處理公務。這個「電郵門事件」，營造希拉莉輕率的形象，側面促成其敗選。大家都估計今年美國總統大選都會有「10月驚奇」，卻估不到的是出現特朗普確診這個最大驚奇。

　　特朗普的確診，與他一直吹噓「疫情很快過去」自相矛盾。堂堂大國元首確診，顯示美國防疫的確做得很馬虎，這是對特朗普選情不利消息。更大的問題是，特朗普已屆74歲高齡，而且身體肥胖，也不知道有沒有其他慢性疾病，是否能夠像年輕人般輕易捱過新冠肺炎，令人懷疑。

　　另外，由於特朗普謊話講得太多，坊間也有很多陰謀論，認為特朗普因為選情告急，首次電視辯論又失利，所以使出確診這一招，藉此避開與對手拜登餘下的兩次電視辯論。還有一個陰謀，是想操控未來的選舉議題：即成功擊敗疫症，以強者姿態凱旋回歸。陰謀論者把整件事講成是當年陳水扁的兩粒神秘子彈一樣，是選舉的一齣好戲。

　　特朗普是真傻還是假懵，仍是未知之數。市場當日的初步反應，的確有點過度，可能是因為市場認為特朗普的減稅政策對股票友善，因此比較喜歡他連任，他確診染疫後，怕他頂不順就此玩完，場外美股期貨即時大跌。但到了美股正式交易時段，大家見到特朗普仍然行得走得，可以自己行出來坐直升機到軍方醫院，市場情緒慢慢穩定下來，美股跌幅逐步收窄。

　　能否治瘉 決定因素

　　撇開陰謀論，分析特朗普確診這個10月驚奇對股市的影響，可以分開幾個層次：第一，特朗普能否成功治瘉是當中關鍵。特朗普畢竟屬於高危族群，面對新冠肺炎，不能排除有致命風險。此前英國首相約翰遜亦曾因為染疫被送入ICU，所以不能假設美國醫療設備先進，特朗普就一定康復。特朗普一知道有病，就馬上服用Regeneron藥廠的實驗性抗體治療，以保護他的免疫系統，免受新冠病毒嚴重影響。這種新藥還未通過藥檢，特朗普用到最高劑量，可見特朗普為了讓自己快點康復，無所不用其極。萬一特朗普出事的話，對股市會增加很大不確定性，的確會衝擊市場；但美國醫療世界一流，特別是有錢人會享受到最高質素的治療，所以特朗普痊瘉機率還是較高。

　　第二，阻礙兩黨達成新一輪救助計劃協議。現時壓著美國市場的其中一個主要因素是經濟不景，美國最新公佈的9月非農就業職位新增66.1萬個，遠低過市場預期的87.5萬個和8月的137.1萬個。主要原因是政府援助未到位，令經濟復甦步伐放緩。

　　最大風險 卸鑊中國

　　明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡尼說，美國就業報告令人失望，美國經濟復甦還有一條很長的路要走。財政支持對經濟復甦極其重要，如果沒有看見更多財政支持，將見到很多企業倒閉。他補充，預期疫苗還需要一年才能廣泛使用，即使有了疫苗，GDP和勞動市場復甦都會很緩慢。

　　現時各方矛頭都指向財政支持，但由民主黨控制的眾議院與執政的共和黨一直未能達成協議。上周四眾議院單方面對2.2萬億美元的財政刺激一籃子議案進行表決，結果以214票支持對207票反對獲得通過，但議案並沒有獲得共和黨人支持。眾議院議長佩洛西堅持在眾議院投票，是向總統特朗普施壓。她一直與財政部財長努欽通電話交談，但雙方未能就財政救助計劃的數字達成共識，民主黨要求的數字比共和黨多數千億美元，雙方還在拉鋸當中。特朗普確診要入住軍方醫院，由於他是共和黨最後決策人，加上共和黨又有多個議員確診，恐怕會影響到兩黨磋商財政刺激計劃。

　　第三，特朗普慣技是將矛頭指向中國。如果他覺得他的染疫是負面的話，他可能會重新將疫情的黑鑊甩向中國。只要特朗普出招，在10月美國大選前最後時刻，恐怕中美衝突就會增加。

　　無論如何，特朗普染疫是個重大變數，令各種不確定性都會出現。市場厭惡不確定性，會令投資者更加窒步，除了美股之外，未必夠膽沾手中港等股市，這將令到成交萎縮。總括而言，特朗普染疫這個10月驚奇，對股市只會是壞事，不會是好事。市場或許在初期沒有那麼驚恐，但後續風浪仍未停止。

　　另一方面，反觀內地國慶假期情況卻一片繁榮。中國控疫成功，內地人流可以自由運轉，大量中國旅客在國慶假期報復式出遊。據國家文化和旅遊部數據中心數字，在十一長假首日，全國共接待遊客人次1.08億人次，旅遊收入達765.1億元人民幣。首日全國共接待遊客人次，與去年同期相比恢復73.8%。全國鐵路在當日共接載1509萬人次旅客，創疫情以來的單日新高。另外從公安部交管局選取的38條高速公路200個重要通道流量監測情況看，10月3日0時至16時流量與去年同期相比只降10.9%，即已恢復89.1%流量。

　　國慶消費 大幅回復

　　另一個值得注意的是人民幣匯價。在10月1日內地休假，離岸人民幣大幅上升，兌美元連續升破6.78、6.77、6.76、6.75、6.74關口，最高升到6.7332，單日升500點子，是2019年5月以來首次。離岸人民幣兌美元今年累計升了3.2%，正如我之前提過，人民幣升值勢頭未止。要注意的是，在香港上市的國企，當她們賺到的人民幣換算到港元時，會由於人民幣升值而受惠，令國企現時更加抵買。

　　人民幣升值會對出口股不利，但對內地航空股卻有利，原因是內地航空公司借了很多美元買飛機，人民幣上升，會令她們還債壓力下降，再加上國慶假期內地旅遊興旺，估計航空股在國慶假期後會有較好表現。以東方航空(670) 為例，上周三收報3.31元，升0.9%。東航在9月16日升上3.37元高位後快速回落，9月25日跌到3.16元低位後反彈，看來還有一浪上升。

　　陸羽仁

十月港股驚中有機
2020年10月05日

　　中秋長假，伴隨港股第三季季結，恒指最後一個交易日造好，扭轉連跌四個星期情況，恒指收報23459點，全個9月指數累跌達1718點或6.8%；第三季則累跌968點或近4%。

　　特朗普入廠無暇搞中國

　　於長假期期間，最搶眼球消息莫過於美國總統特朗普夫婦同時感染新冠肺炎，消息震動投資市場，令杜指開市即跌超過400點，但其後回穩，收跌134點，報27682點；納指跌251點，收報11075點；標普500指數跌32點，收報3348點。

　　正當市場觀望選舉前夕會否有「10月驚奇」，就爆出特朗普中招，選舉部署受打亂，加上凸出美國疫情仍然嚴峻，有人認為不利選情，但亦有意見認為總統染病吸引媒體注意，令對手難以展開選舉工程，而且可以獲得同情分。如果一向輕視傳染病的總統中招，都會獲得選民同情投以一票，只能說這是民主的悲哀。

　　中環茶友就話，特朗普患上新冠肺炎選情會得益抑或受損，稍後會有民調提供答案，但有點可以預期，是未來一個星期，他要「入廠」修理，短期搞東搞西針對中國企業機會應該急降，短線至少都不是壞消息，長遠就要擔心美國經濟滑落，美國朝野會不會找中國做代罪羔羊。從美股先跌後回穩，似乎逐步反映選舉可能出現變數。

　　權力移交懸峙可致亂局

　　傳統上，10月港股是股災月，今年出事機率有幾高呢？由於外圍美股水位不低，加上美國總統選情吃緊，以華爾街現時取態，一旦特朗普落台，美股有可能大跌，港股有可能跟隨顯著波動。不過港股雖然第三季表現弱勢，10月若出現下跌，個別不受美國疫情直接影響的板塊可以留意一下。

　　九月份港股弱過藥煲，指數下試23000點低位，這個表現受政治因素影響多過經濟。期間本港股市氣氛稍好，往往就遇到美國出招打擊中國企業或針對香港措施。美國表現與選舉有直接關係，特朗普在疫情無法受控下，打擊中國科企既能討好華爾街，同時也令資金留在美股，有利製造繁榮景象。

　　如果單講經濟面，中國最早成功控疫，今年經濟仍有機會錄得增長。香港雖然爆發三波疫情，但比起美國錄得31%生產總值倒退仍然強得多，然而中港股市表現卻落後於美股，多少就與資金流向有關。

　　8月時陸羽仁預警美國大選前買股要預備捱價，短期仍要提防美股波動，因為首場辯論民主黨拜登表現被指比特朗普好，民調顯示特朗普落後近10個百分點。有熟悉美國情況的商家話，若然特朗普敗選，有相當機會不會就此交出權力，有可能逐個州份打官司，以爭取講數免被起訴。如果出現總統權力懸峙，局面可能會添亂，屆時股市就可能大插，這種情況有可能出現，但有可能不會出現，這是政治市難玩的地方。

　　雖然美國股市不明朗，不過港股仍有本身支持因素。最直接係港股已經先跌，現水平很多傳統藍籌股估值已很平，新經濟股貴一點，但比起美國同類公司就相對便宜，增加抗跌能力。

　　再者，內地在十一黃金周市面消費回復得較好，假前內地消費股青啤(168) 升2%，報63.05元；旺旺(151) 升1.5%，報5.38元，反映市場對中國內需的樂觀情緒，假後有可能炒一炒。中港經濟比美國好的因素，因為特朗普不斷炒作對華施壓未能反映，如果美國出現內部權力真空，對中國壓力有機會降低，經濟的利好因素有可能會吸引部份資金流入。

　　選前若暴跌可落一注

　　除了美國大選的暗湧，港股10月另一焦點是巨型科企螞蟻集團上市。螞蟻很有可能會成為全球歷來最大的集資活動，不少資金齊集等入票，近日港股受壓亦與這股氣場有關。假前港元持續轉強，金管局為了滿足市場需求，沽出近200億港元，數量相當可觀。由於港美息差已經收窄，這些熱錢流入好可能都受新股集資吸引。如果螞蟻登場掀起熱潮，就會把全球資金焦點吸引到來。

　　股市投資是值博率的計算，風險暴露市場就會消化，估值調低後潛在回報就會增加。今年美國大選有人認為是幾屆中最混亂的，這也是「特」色政治。在這種亂局中，特朗普不斷亂拳猛揍北京，衝擊逐步在港股反映，如果美股選前出現暴跌，有子彈者可以考慮先買一注。

　　金紫荊頒王冬勝 政府間接派定心丸

　　國慶政府宣佈授勳名單，商界都有多人上榜，包括滙控(005) 亞洲區一哥王冬勝，以及世茂房地產集團(813) 主席許榮茂。今年百業備受疫情衝擊，有指商界在這個環境仍獲授「荷蘭水蓋」，難度分更高，所以含金量十足。

　　滙控今年左右做人難，股價仲跌破世紀供股價，不過王冬勝今次就獲政府授以金紫荊，算是一種肯定。早前滙控被中美夾攻，有人甚至擔心滙控會否失去港元發鈔銀行地位。有銀行界猛人就話，滙控在香港市場份額佔近三、四成，不可能話取消就取消。今次特區政府頒個金紫荊給華人最高級的管理層，不無一點派定心丸的意思。

　　至於許榮茂仲威，今次獲頒係最高級別的大紫荊。許榮茂是內房最大民企之一，但本身係香港人白手興家。由於他以移民身份在港致富，發達後就出了不少錢，協助新移民適應香港生活。

　　去年中國70周年紀念國慶，許榮茂不惜花大錢贊助國慶煙花，可惜因為社會事件，許榮茂錢就花了，煙花匯演就被迫叫停。好彩今年國慶，終於有番個好消息補數。

　　陸羽仁

入境處要查嗰只播毒泰狗妹做黑工兼播毒，重點說明林病政府封關政策根本錯重點，食衛局完全有資料數據知道輸入病例絕大部份都係英美澳加鬼頭&東南亞賓賓等落後國家，內地輸入根本屈指可數，封內地關絕對係政府曱甴政治化完美藉口理由。與內地互通關嘅前期先行先試可以係持回鄉證嘅人和內地旅客，睇粵澳通關情況就知無問題。

連IFC 入面嘅餐廳食肆都咁垃圾咁污糟咁無衛生意識？餐廳員工唔洗每日測體溫才開工？仲要燒足4日？中餐無衛生意識唔出奇，日本食肆都咁垃圾仲要開喺ifc內？呢間係掛羊頭賣狗肉嘅係香港人開/管理的日本餐廳定係日本人開/管理嘅日本餐廳？連內地嘅衛生意識都不如，見微知著，唔止港燦質素每況愈下，食肆亦係一個好好嘅城市縮影反映。

遲啲就會確診埋佢叉燒仔女，女婿中招㗎喇😆😆並祝福當日辯論所有出席美狗齊中美國肺炎😆

燒盡加州山火+美國白痴中招=同賀中秋國慶，今個國慶真高興盡興

只有美國白痴才會得美國肺炎，又名新冠病毒🦠🤣🤣🤣🤣

香港泛民黃絲暴徒曱甴快啲去做美狗難民喇

陸sir, 網友, 股友,

中秋節快樂！

難得今年中秋國慶同賀，

㊗️今日出嚟嘅泛民黃絲暴徒曱甴家破人亡，被射爆頭/眼耳口鼻，被跪頸踩頭，拗斷手打斷腳，移民嘅終變難民，著草嘅死無全屍

祝陸sir中秋國慶雙節快樂，雙倍開心

中秋節快樂！！！祝人錢兩團圓

陸sir，本人於3.4元買入中石化煉化（2386），本意收息作長線投資，惟近日見股價每天都下跌，但又查不到有甚麼壞消息，盼望老師能指教！