Intel 對台積電

美股三大指數上週五個別發展，杜指受IBM和Intel大跌拖累，跌179點，收報30996點，跌幅0.6%，報30996.98點；標普500指數跌0.3%，收報3841點；納指創歷史最高收市紀錄，收報13543點，微升不足0.1%。納指上週顯著造好，大升4.2%，標普500指數上漲1.9%，杜指微升0.6%。

IBM和Intel上週五大跌，主要與生意有關，IBM公佈第四財季生意按年度化較去年下跌6%，差過市場預期，且係連續第4個季度下滑，股價上週五勁跌9.9%，收118.61美元。

而Intel公佈的業績很不錯，第四季營收200億美元，雖然遠高過10月時預測的只有26億美元，全年營收更創歷史最高的779億美元，較去年增長8%，而每股盈利1.42美元，亦遠高過此前預測的42美仙盈利超預期。Intel預計今年第一季的營收186億美元，而每股盈利升1.03美元。不過，Intel的靚仔業績未有推高Intel股價，上週五反而大插9.3%，收報56.66美元，跌返去2020年7月時的位置！

去年7月，Intel表示旗下7nm製程技術面臨瓶頸問題，因此有可能委托台積電協助代工，而市場主要競爭對手AMD、Xilinx及Nvidia等都已經陸續進入7nm製程技術發展階段，Intel卻停留在10nm製程技術。消息令到Intel股價由7月時的高位約65美元，回落到到43.6美元。

事實上，Intel的生產技術進展跑輸同業，從股價表現已經說明一切，過去的兩年，Intel股價增長了26%，似乎不錯，但相對於費城半導體指數的接近169% 增長，其實落後很多，如果比較市場上主要的競爭對手，更係望塵莫及，期間，AMD和Nvidia股價分別大升了398% 和300%！最近，Intel宣佈其行政總裁將於下月換人，Bob Swan落台，由前VMWare的行政總裁Pat Gelsinger接替頂上，由於Gelsinger係Intel美高層，專長搞技術的，投資者期望新領導會為Intel帶新策略新願景，消息亦令Intel股價反彈了11%。

不過，Gelsinger在最近的業績會上不但未有宣佈什麼宏圖偉願，還宣佈未來「保留最核心技術，部分委外」的未來定位。這個蕭規曹隨的講法，當然令投資者失望，用腳來回應啦。

有分析指出，全球最大晶片廠Intel第四季營收200億美元，而排第三的台積電同期只有129.3億美元，但Intel的市值只有2323億美元，而台積電卻高達6697.3億美元，另外，Intel的市盈率11.7倍，而台積電為39.4倍，市盈率高低顯著反應企業的前景與未來。都反映市場認為台積電正在成長，而Intel卻在衰落。

大市方面，市場現時比較關心的是新一輪的1.9萬億美元「美國拯救計劃」紓困計劃，能否落實。市傳一些議員已經表示不贊成這項龐大法案的規模和內容，主要是認為這一經濟計畫過於宏大。美國國會於去年12月下旬才通過了一個9000億美元的刺激計劃，拜登又搞出一個1.9萬億元計畫，即短短的一個月內，美國共推出2.8萬億美元，非常嚇人。中國銀行研究院研究員王有鑫就認為，美國政府槓桿率已處於高位，繼續實施大規模的財政刺激政策也將給經濟埋下隱憂。

不過，也有分析指出前聯儲局主席耶倫的美國財長任命已獲國會通過，由於耶倫更加重視美國經濟的就業疲弱及經濟乏力問題，而非過度關注通脹，因此耶倫的上台將有助於財政部及聯儲局維繫「寬財政+松貨幣」的政策組合。1.9購萬億美元的刺激經濟計劃，仍有很大機會能夠落實。

而摩根大通亞洲日本股票研究主管詹姆斯沙利文認為，拜登的1.9萬億美元計劃約為其此前預期的兩倍，這對市場以及美國整體經濟增長水平都將是一個「積極的信號」。但要留意的是，在過去的幾個月裡，投資者資金流入亞洲的勢頭非常猛，但這種情況可能會出現逆轉，即資金會回流到美國。

陸羽仁