反向指標

美股市場近期上演「散戶鬥大戶」的大戲，搞到美股大幅波動之餘，還出現一個幾有趣的走勢，大市同散戶瘋炒的遊戲驛站（GameStop）等垃圾股形成反向走勢，即垃圾股升，大市跌；垃圾股跌，大市升。昨日遊戲驛站大插三成，美股就反彈。杜指升229點，收報30211點，升幅0.8%；標普500指數漲1.6%，收報3773點；納指升2.6%，收報13403點。

美股昨日全面向上，標普500指數11個板塊全部收高，表現最好的是非必需性消費品板塊，升2.8%，推動力則來科技板塊，升2.5%，FAAMG幾隻科技龍頭顯著走高，亞馬遜升4.3%，微軟和Google母公司Alphabet分別升3.3%和3.6%，蘋果和Facebook升約1.5%。

被大戶沽空、散戶狂買的遊戲驛站等垃圾股，近期備受市場關注，投資者甚至跟相關的幾隻股、特別是遊戲驛站的股價對著幹，見它們升就沽貨，理由也很簡單，主流市場擔心垃圾股狂升不止，將推高市場的不確定性，對股票的恐懼情緒就會提升，投資意欲大降，大市自然無運行啦。VIX指數昨日回落約9%至30.24，可見一斑。

高盛策略師昨日David Kostin表示，散戶購買狂潮引發的逼空交易規模為25年來最大。不過，監管行動、券商的風險控制措施、以及出人意料不及預期的財報，都有可能使散戶的活動和市場影響受到抑制。而美國居民的大量現金應該能繼續推動股市交易的繁榮。

瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele亦認為，美股的波動率近期回升，是由市場倉位調整驅動的，而不是對經濟增長的擔憂。由於大市基調未變，近期的逼空交易不太可能在華爾街上蔓延開來並破壞新的牛市。

但無論如何，散戶的高度投機交易衝擊到市場的投資情緒，加大了市場的波動，以及美股在高位回檔的擔憂。花旗分析師睇淡一點，認為大市暴升狂跌，顯示了市場的脆弱，一旦出現利淡因素，就會破壞當前這一輪的上漲，又估計會回調10%左右。不過，花旗並不認為會令到大市轉勢，所以，大市回調反而是入市機會。

講到利淡因素，其中一個可能是美國總統拜登此前提出的1.9萬億美元救市計劃觸礁。就在國會準備在本週就拜登的救市方案立法的時候，上週日，有10個溫和派共和黨參議員敦促拜登大幅縮減方案規模至6000億美元，以利於贏得兩黨共同支持。在政客的搞局下，救市大計一波三折，又睇睇拜登如何拆局。

陸羽仁