陸羽仁
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勁彈

2021/03/10 08:20:21 網誌分類: 經濟
10 Mar

美股繼續緊跟美債債息波動,週三債息回順,科技股又翻生,帶動美股走上。週三納指勁彈3.7%,收報13073點;標普500指數升1.4%,收報3875點;杜指微升0.1%,收31832點。

美國長短期國債債息,除了1年期微升7個點子,2年期持平,其餘全部回落,其中具標誌性的10年國債債息由上1.6厘水準回落至收市時的1.53厘。

利息回順,高增長股的估值下行壓力大降,股價全面反彈。這是一個折現率概念,市場計算一個股票是否抵買,通常是把這股票現時的價值對比股票未來現金流的總和。在利息是零和接近零的時候,未來現金流和現值是一樣的,將未來現金流加起來就是了,例如某科技股年盈利30元,40年加起來就有1200元,而股價只有600元,當然抵買(先假設利息為0),但如果利息上升,折現之後就會減值,例如誇張一點說,利息是10厘,明年的100元,以今年計,其實只是91元,當中9元給利息「食」了。(倒過來看,91元放在銀行,1年之後就是100元)以複利計算,多年以後的100元,可能只值幾元。換句話說,利息上升,會抹去公司的折現價值,特別是P/E很高的科技股,以特斯拉為例,現價P/E超過1000倍,即現在的投資,要1000年之後才回本,這先要估計未來盈利及現金流大升。另外利息上升,未來的現金流折現之後,估值就會低很多,從另一個角度說,就是現價貴了很多。當然,如果利息變動不大亦不急的話,估值變化的衝擊也不至太大太明顯。

但作為利息定錨的美國10年期國債債息由去年8月的0.5厘左右,急升至上日的1.6厘的一年新高,在7個月內大升超過兩倍!令高增長股折現後的價值大幅下降,自然無運行啦。在這種背景下,很多科技股在過去的一個月,都跌得很慘烈,其中蘋果下跌超過10%,特斯拉下跌逾20%ZoomVideoPeloton同期跌幅都超過20%,女股神的ARKK亦由高位下插超過23%

債息回順,標普500指數科技板塊昨日大彈3.4%彈力主要來息近幾日跌得好慘淡的重磅股特斯拉,特斯拉此前連跌5日,累計跌幅達到21%,而昨日喪彈19.6%,收報673.58美元,一日內幾乎收復所有失地。另外,FAAMGN等幾大科技巨頭亦顯著反彈,其中facebook、蘋果升4.1%,亞馬遜升3.8%,晶片股更係彈力強勁,Nvidia反彈8%Intel4.7%SPDR標普半導體ETF6%。女股神Cathie Wood旗艦基金Ark Innovation ARKK)昨日大漲10%,創上市以來最大單日漲幅。

Cathie Wood日前表示,最近科技股遭到拋售,為她的基金創造了買入好股票的「大好機會」。不過,要留意的是,隨著美國國債債息在疫苗接種普及、美國財政部大放水,經濟復甦可期,甚至通脹有大機會重來,市場目前的主調係市場利率還會上升,例如高盛最近就把美國10期國債債息上調至1.9厘,市場上亦出現空軍大舉沽空美債的狀況,債息上行狀況顯然仍來停止。

正如Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley所講的:「從短期來看,這些科技股很多都已超賣。因此它們漂亮的反彈並不令人十分驚訝。但問題在於這到底是一場強勁反彈,還是「死貓彈」?」

陸羽仁

回應 (13)
我要發表
幪面馬仔
幪面馬仔 2021/03/10 22:27:47 回覆

將軍

八婆係咪有好消息?

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2021/03/10 17:16:19 回覆

大戶契哥: 傳....傳說中的頭....肩....頂...... {#iconb_67}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2021/03/10 16:41:46 回覆
@子龍 (kaka就是大叔的契哥)...

將軍,

升市成交少! {#icons_cat10}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2021/03/10 16:22:18 回覆

很久未見成交少於易千億....... {#iconb_410}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2021/03/10 14:55:53 回覆

馬爺話一, 子龍唔會話二. 狗毛狗同我大插...... {#icons_dog1}

好淡爭持, 精彩.......

幪面馬仔
幪面馬仔 2021/03/10 14:40:56 回覆

其實我係咪估多咗呢18_19? {#icons_dog1}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2021/03/10 14:35:59 回覆

馬爺: 易萬狗有大戶互撼, 有趣....... {#iconb_62}

狗毛狗個名特別, 吸引了子龍的注意呢, p/e咁高, 但成交唔錯, 買到沽到. 跌到18-19再睇下 {#iconb_616}

幪面馬仔
幪面馬仔 2021/03/10 14:36:42 回覆

將軍

我撞彩,吾係升就跌。

狗毛狗。。咩野黎架!

你都識睇喇,頭頂,上有3條線,今日暫時叫升,但成交縮禾?可能見18-19元

但未來1-2日可能升掛??但都有限度?

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2021/03/10 12:56:54 回覆
@子龍 (kaka就是大叔的契哥)...

將軍,

沽完又來炒過! {#iconb_626}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2021/03/10 11:19:30 回覆

馬爺: 子龍想請教下隻狗毛狗, 9922, 謝謝..... {#iconb_616}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2021/03/10 11:17:33 回覆

馬爺要大市升就升, 跌就跌..... {#iconb_626}

大市重上易萬狗, 如收市企穩, 不得了.......

發婆彈力十足, 又有得炒....... {#iconb_410}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2021/03/10 09:38:26 回覆

{#iconb_62}

幪面馬仔
幪面馬仔 2021/03/10 09:02:40 回覆

{#iconb_62}將軍,大户

user

最新回應

子龍 (kaka就是大叔的契哥)

馬爺: 好多人話大市淡, 但子龍有另一個想法........ {#icons_dog1}

幪面馬仔
幪面馬仔 2021/04/14

將軍

就係要等齊人呀!