經濟吸金

美債債息回順，10年期債息由近期高位1.7厘上方回落，最新報1.658厘，30年期債息亦回落至2.325厘，一定程度緩解了市場對通脹上行的擔憂。另外，美國新冠疫苗接種進度理想，美國公佈的經濟數字良好，市場對經濟可以更早重啟的期望升溫，不過週二美股先升後回，但跌幅不大。杜指跌96點，收33430點，跌幅0.3%；標普500指數創新高後回順，收市跌0.1%，報4073點；納指亦微跌0.1%，收報13698點。

標普500指數11個板塊個別發展，但整體變化不大，科技及醫療板塊跌得較多，齊跌0.4%，公用板塊表現最好，升0.5%。

據美國疾病控制與預防中心的資料，美國現時平均每天有300萬以上的人接種新冠疫苗，較此前的每天250萬次更多。美國總統拜登週一宣佈修改美國新冠疫苗接種目標，宣稱要在他執政的前75天內接種1.5億劑次新冠疫苗。美國加州州長紐森(Gavin Newsom)昨日宣佈，只要新冠疫苗接種進程和新冠住院病例數保持穩定，該州就會在6月15日之前重新開放經濟。

美國勞工部週一公佈3 月非農就業新增 91.6 萬人，遠勝市場預期的 64.7 萬，失業率則下降到 6%，是疫情爆發以來最低。昨日公佈的月度《職位空缺和勞工周轉調查報告》（JOLTS）亦顯示，2月底美國的職位空缺數增加了26.8萬至740萬個，高過市場預期的700萬個，且係兩年以來最高水平。反映就業狀況明顯好轉。

另外，最新公佈的3月ISM企業活動指數和服務業指數理想，上週四公佈的ISM企業活動指數從前月前的60.8升至64.7，高過市場預期，而3月ISM服務業指數從去年9個月低點55.3升上63.7，為1997年有紀錄以來最強。提振了市場對美國經濟平穩復甦的希望。

不過，德銀的首席環球策略師Binky Chadha對於美國最近公佈的ISM靚數字和美股下跌的關係。他在週一發佈的一份報告指出，ISM資料的增長「通常在衰退結束後的一年左右（10至11個月）達到峰值，現時將達到這一峰值水平。從歷史上看，在該資料增長峰值附近，標普500指數下跌幅度中值為8.4%；即使是在ISM資料趨於平穩而不是下跌的情況下，跌幅中值也達到5.9%。」他警告客戶，隨著美國宏觀經濟增長指標在今年夏季達到頂峰，預計未來三個月美國股市會出現調整，跌幅將在6%至10%之間。

如果歷史是會重覆的話，根據ISM及高盛環球投資研究自1980年至今的統計，當ISM製造業指數處於60至64這個區域，標普500指數在未來3個月和6個月的回報都是負的，前者平均跌2%，後者跌平均跌1%，12個月則平均有4%的增長。反之，當ISM製造業指數處於40至59區間，標普500指數回報則隨著指數越高，回報越高，以55至59為例，3個月、6個月和12個月的平均回報分別有3%、5%和11%。

或許可以簡單地用市場上的資金供求來解釋這個現象，ISM指數超過50，反映企業和經濟都處於擴張的狀態，而擴張業務，在在需財，當ISM指數升上峰值（60以上），反映企業正以在飛快擴張，自然會扯走投資市場上部份資金，股市相對水乾，股市在中短期自然好難有運行啦。當然，隨著經濟逐步增張，基本面逐步改善，有利股市長期發展，12個月的回報又回復正數的4%。

陸羽仁