領錢好過做

美國4月非農就業新增人數差到無譜，市場解讀成聯儲局會因此放慢收緊步伐，壞消息當好消息炒。上週五美股全線造好，杜指和標普500指數歷史新高，杜指升229點，收報34777點，升幅0.7%；標普500指數亦升0.7%，收報4232點；納指升0.9%，收報13752；中小型股表現更好，羅素2000指數升1.4%。標普500指數11大板塊全線收高，其中能源板塊表現最好，升1.9%，科技板塊升0.8%。

美國勞工部公佈美國4月非農就業人數增加26.6萬人，遠差過市場預期的100萬和3月和2月調整之後的77萬和53.6萬。分析師Nathew Boesler指出，現時美國的就業水平仍較疫情前低5.4%，約減少了820萬個職位，略好於3月時的5.6%。

最叻見縫插針的政客，當然不放過這個狙擊政敵的機會，共和黨的盧比奧就話新增就業人數之所以這樣少，主要係民主黨拜登政府狂派錢，（最近拜登政府提出延長每星期400美元的聯邦失業救濟金補貼，最終改為每週300美元），搞到美國人不願找工作。他的講法不無道理，特別是一些最低工資較低的州份，例如蒙大拿州，最低工資每小時只有8.75美元，每日工作8小時，一星期五天，工資才350美元（南卡羅萊納州就更低啦，只有290美元），不用工作，申請聯邦政府的失業金就一週有300美元（還未計算州政府再提供的失業救濟金），無人這樣笨去揾工啦。有些州見到很多人都不願意找工作，唯有威逼利誘人們揾工，例如蒙大拿州規定，停止領取失業救濟並至少工作四周的人，可以拿到1200美元的獎勵；南卡羅萊納州直情宣佈6月底將終止所有聯邦和疫情相關的失業救濟計劃。

對此，美國總統拜登辯護話：「資料顯示求職的人在增多，但許多人找不到工作。美國目前依然在從經濟崩潰中復甦，但就業復蘇前路漫漫。」財長耶倫亦附議拜登的講法，指4月份的非農就業報告凸顯了美國經濟復蘇的漫長過程。她說：「復甦之路仍然漫長且『有些坎坷』，且預計要直到2022年某個時候才能實現充分就業，並表示「未來幾個月通脹會有所提高」，但懷疑美國會出現通脹週期。

非農就業報告異常糟糕，加上耶倫的言論，令到投資者相信聯儲局將繼續維持超級寬鬆貨幣政策，包括接近於零的利率與巨額購買債券計劃等。Vital Knowledge公司創始人Adam Crisafulli表示：「在聯儲局猶豫不決時，這份資料使他們有了暫緩退出寬鬆政策的理由。」看美國利率期貨當日的交易數字亦顯示市場這個反應，交易員認為6月和9月聯儲局加息0.25厘的機會只有7%，11月和12月只有7.9%，與報告公佈前比較，下降了4個百份點，而市場投資氣氛亦明顯活躍起來，俗稱股票恐懼指標的VIX指數上週五大跌9.2%至16.69，係去年2月中以來最低。另外，耶倫的言亦令到市場對通脹的預期大降，美債債息顯著回落，美國10年期國債息由上週四的1.57厘，一度下滑480點子至1.522厘。

美股近期屢創歷史新高，美股估值已變成投資者最為關注的問題。隨著疫苗接種進度良好，美國的疫情已見改善，經濟已開始反彈，美股更搶先炒上歷史最高的水平。不過，雖然大多數公司公佈的第一季業績都勝過預期，但很多公司的盈利仍然低過疫情前的水平，但股價卻已大幅超前。Pacer ETFs Distributors總裁Sean O’Hara表示：「與2020年相比，現在的股票價格要貴25%到30%，而現在的企業盈利還不如那時的水平。」他警告投資者，目前美股正處於一個「危險的、搖搖欲墜」的境地，特別是推動美股續升的催化劑已開始減少。

陸羽仁