錢樹良
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投資內地債券

2021/05/27 04:12:55 網誌分類: 經濟
27 May
        資深財經傳媒人

          1949年,中華人民共和國成立,首發「愛國公債(債券)」開啓後,至今逾七十年,中央政府、地方政府、金融機構;陸陸續續發行各式各樣的債券。

          日前,中央政府為更完善對債券的管治,由人行與證監會聯合發出通知,同意銀行之間與交易所債券市場相關基礎設施機構;開啓互聯互通合作,進一步方便投資者,以促進債券市場高質發展,利於人行、證監會加強監管合作與協調,共同對通過互聯互通開展債券發行、登記、交易、託管、清算及結算等行政措施,實行統一運作,共同監管。

        內地債券市場長足進步

          近年來,內地債券市場發展有長足進步,市場融資功能增強,優化了社會融資結構,有力支持實體經濟發展。截至去年上半年結算,債券市場託管餘額達107億7,000萬元(人民幣、下同),額度為全球第二位;而市場規模亦較之六年前增長兩倍。公司信用類債券託管餘額為23億8,000萬元,僅次於信貸市場的實體企業融資;融資成本也低於其他信貸渠道。

          此外,債券市場交易規模和活躍度也大幅提升,市場流動性得到改善。年前(2019年),債券市場交易量為217萬億元,四年之間增長1.4倍,整體換轉手率亦提高1倍。

          業界人士分析,債券市場基礎設施​​實現互聯互通,有利切實便利債券市場發行和交易,促進資金等要素自由流動,形成市場統一及價格統一;有利於貨幣政策順𣈱傳導、宏觀調控有效實施奠定基礎,也有利於提升內地債券市場基礎設施​​服務水平;有效地推動構建以客戶為中心、適度競爭的債券市場基礎設施​​服務體系,利於實體經濟。

          理論上,債券市場的健康發展,需要一個穩定的政治環境、富裕的社會經濟作後盾。

          學者專家指出,不管哪個國家,經濟的持續發展,一定要政府和市場互相配合。生產水平不斷提高;及企業家的奮發,不斷的技術創新和產業升級。誠然,技術創新和產業升級;涉及基礎設施建設、金融制度的規範、法律制度等問題,只依靠企業家自身,也是難以解決,須有政府出手夯實,才可以發揮新技術、新產業的潛力。

          學者專家認為,發達國家一方面靠市場競爭,給企業家提供激勵、提供機會;另一方面,由政府來幫助企業家解決企業解決不了的事情。所以,經濟改革和發展的成功,一定需要有效市場、有為的政府。

        政府重視市場債券作用

          目前,內地經濟的發展優勢,在於有一個有為的政府,在經濟發展過程中,也愈來愈重視市場的債券作用,由中央政府在適當時發行債券,有助發展國家經濟,支持企業的發展,取諸社會用諸民眾。

          有報道,日前最近上海證券交易所和深圳證券交易所就起草了《公司債券發行上市審核規則》;及修訂《公司債券上市規則》、《非公開發行公司債券掛牌轉讓規則》,公開徵求社會意見,進一步完善債券的發行及管理。

          概括而言,由於中央政府發債與地方政府發債層次、性質不同,投資債券,必須清楚債券的性質,後勤保證,確保收益。

        apolloslchin@yahoo.com.hk

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