招行業務改革見效 成大行首選內銀股
2021/07/19 04:13:28 網誌分類: 經濟
主力發展「客戶+科技」
摩根大通報告指出，人行本月9日公佈降準時強調，貨幣政策取向沒有改變，經濟前景亦穩中向好，令市場對中國宏觀增長及下半年貸款利率下調的憂慮得以紓緩，同時降準會改善貸款結構，料對內銀的影響低於預期。該行指出，降準對內銀的主要負面影響是貸款利率下降，令淨息差有機會下降，但業界去年已預告有關現象。
摩通認為，零售貸款利率或較企業貸款利率更具彈性，因此對零售業務比重較高招行有利。該行本月初維持予招行「增持」評級，目標價81元。該股今年至今股價再屢創新高，近月高位整固，降準上周四生效大升5%，見重拾升勢。
招行的經營模式與國有行有別，在傳統銀行業務會做大低風險、輕資本的財富管理業務，以「輕型銀行」目標轉型，並加強金融科技、圍繞核心客群生態圈的「客戶+科技」作主線發展，業績增長顯著跑贏國有行。
去年招行營業淨收入2903億人民幣，按年增長7.6%，及至今年首季增幅已增至11.1%；去年純利957億人民幣，增4.8%，今年首季進一步提升至15.18%增長。而不良貸款率亦僅1.07%，水平低於同行，亦呈逐年下降現象。
物管股可望盈喜 升勢未止趁回吸
個別物管股年初迄今表現突出，如世茂服務（873）及中海物業（2669）均累漲逾1倍，雖近日見調整，但市場憧憬此板塊將展開新一輪盈喜潮，相信升勢未完，可趁回吐時吸納。
行業中，融創服務（1516）率先發盈喜，預期中期多賺逾1.4倍，主要由於管理規模增加帶來收入上升，同時盈利能力提升，刺激股價一度升見28.5元。此外，碧桂園服務（6098）、世茂服務（873）及華潤萬象（1209）均於上月底創歷史高位。
中金：板塊正處黃金年代
據中指院數據，內地物管業總收入由2015年的3983億元人民幣升至2020年的6232億元人民幣，複合年增長率為9.4%，預測至2024年收入將達9296億元人民幣，複合年增長率達10.3%，反映行業增長動力強勁。
還值得留意，近年多了物管股來港上市，最新一間為康橋悅生活（2205），於上周五（16日）首天掛牌，收報3.64元，較招股價3.68元低1.09%，不計手續費，每手帳面蝕40元。中金日前發表報告，形容物管股正處黃金年代，因行業正處於初步階段，估計未來最少5年可維持價量齊升，並相信受惠集中度提升，龍頭市佔率有望增加。該行於業內續看好碧服，因資源實力和策略具前瞻性，予「跑贏行業」評級，目標價看95元；並認為華潤萬象仍是長期投資首選，同予「跑贏行業」評級，目標價59元。
財金解碼 本報記者
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