監管風暴未消 績優股尋寶
2021/08/30 04:14:11 網誌分類: 經濟
記者 袁國守、梁梓農、何倩敏
自去年底颳起的監管風暴，至今未停歇，科網行業為「風眼」，中央連番推出整肅政策，震散整個板塊，龍頭阿里巴巴（9988）傷勢尤見明顯，年初至今累瀉33%。港股自然「無運行」，恒指過去3個月累跌近13%，25000點亦一度失守，上周五收報25407點，跌7點，未能企穩10天線25531點。
由於國家主席習近平近日強調要促進「共同富裕」，投資者憂慮內地會開徵資產增值稅或遺產稅等，加上美國聯儲局有機會年底前「收水」，縮減買債規模，故港股後市難言樂觀。申萬宏源投資顧問服務部主管麥嘉嘉表示，由於市場上與Jackson Hole會議相關的消息較缺乏指標性，資金仍以觀望為主，影響市場流動性，且北水對個別指數主要股份的沽壓仍較大，限制恒指表現；技術上，恒指於8月低位24581具支持，上試阻力則為下降通道中軸約26000點。
趁大市低迷吸納
然而，中國新冠疫情早於其他國家受控，經濟持續回暖，企業盈利逐步回復增長，個別更表現不錯，近期中資企業公佈的中期業績可反映出來。以「股王」騰訊為例，中期多賺46%至903.54億元人民幣；又以舊經濟內銀股招行（3968）為例，截至2021年6月30日止上半年度，營業收入和股東應佔淨利潤相比去年同期均錄得雙位數增長，龍頭工行（1398）中期多賺近一成，為2013年以來最佳增幅。
可是港股不濟，即使中期業績對辦，績優股未能即時顯現其「身價」，因此不妨趁大市低迷時尋寶，當市況轉佳，股價有望再次反映其實際價值。金利豐證券研究部執行董事黃德几坦言，目前不知新經濟股跌定未，但自己於前周五（8月20日）撈了一點貨。他表示，雖然新經濟股可開始撈底，惟政策風險下，難以個別一隻去看，故建議買指數基金，如追蹤科指表現的ETF，但投資者要注意ETF的管理費外，還不應在出現較高溢價（相比資產淨值）時追入。
他指出，新經濟板塊如同一所學校，有些是「好學生」，有些則是「曳學生」，阿里及在美國上市的滴滴出行便屬「曳學生」，又如快手（1024），無基本面支持，並被內地官媒批評，其視頻平台內容低俗低智，需加以改善，而騰訊則是「好學生」，因業績理想，可較看好。快手上周公佈截至今年6月底止中期業績，虧損雖收窄，但仍達647.87億元（人民幣，下同），上年同期蝕680.91億元；按非國際財務報告準則，經調整虧損淨額96.89億元，較去年同期62.83億元擴大，反映業績仍欠佳。
另一方面，恒生指數公司近日公佈新一輪指數季度檢討結果，將在9月3日收市後換馬，並在9月6日生效。黃德几表示，屆時追蹤恒指的ETF將增加少許騰訊比重，而沽少少阿里，所以騰訊短期或強勢一點，並指小米（1810）亦相對其他新經濟股穩陣。
小米上周公佈次季及上半年業績，截至2021年6月底止次季，錄得盈利82.68億元（人民幣，下同），按年增加83.8%；半年度方面，錄得盈利160.61億元，按年增加141.1%。
騰訊短期或回勇
不過，耀才證券研究部總監植耀輝認為，現時並非撈新經股的好時機，以騰訊來說，雖然中期業績市場「收貨」，但其實並不算很好，一旦再有監管消息傳出股價勢下滑。但他稱，若騰訊回落至450元以下，買一注無妨，如插至終極支持位420元宜先行走貨，現水位約470元則不建議追入。
至於傳統板塊，從績優的角度分析，他首選航運股，因為派息不錯，且上海的集裝箱運價指數仍處高位，預期下半年航運費用不會大跌，雖股價已累升不少，但目前看不到負面因素拖累下跌，行業中可留意已發盈喜的中遠海控（1919）。假如想「安安全全」，他建議留意免疫於監管風險的板塊，例如受惠國策的新能源股，光伏股信義光能（968）值得吼實，理由是雖然太陽能玻璃價格自今年3月開始回落，此趨勢將延續至下半年，但總銷量有所增加。
黃德几則推介香港電訊（6823）及港燈（2638），認為「幾時買都無問題」；另外，個別REITs例如領展（823）和置富（778）亦是穩陣之選，可待股價「回多少少」才買。此外，他喜歡即將「染藍」的招行，雖估值已高，但暫看不到回落訊號，有貨的投資者可繼續持有。
植耀輝坦言，對內銀股興趣不大，因壞帳風險有機會提升，但招行盈利有保證，已買入的投資者可繼續持有，無貨則不建議現水位再追。
另外，黃德几表示，早前他建議留意航空和水泥股，因國內航線業務穩定，且市場憧憬港珠澳航空線路重啟，有利航空股，而水泥行業應不會受政策打壓，惟兩者近日已揚升，現時再買遲了少許。
財金解碼 本報記者
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