友邦等見85元

恒指昨日大跌469點，除ATM（阿里、騰訊、美團）這三大科技股貢獻了跌幅逾220點之外，友邦保險（01299）亦貢獻了逾80點跌幅，單日跌近4%，市場上未見有原因作解釋，但筆者相信，多數是友邦股價一直跌幅不大，昨日是「追落後」。然而，友邦基本質素不俗，估值也不算太高，跌至近85元不妨趁低吸納。

　　友邦的品牌形象不錯，產品和服務做得好，業績就會不錯。上半年公司新業務價值增長NBV按年增22%，新單保費增長13%，新業務價值率增加4.2個百分點至59%，內涵價值EV較年初增加5%。

　　除香港以外，各地區NBV超出疫情前水平，中國內地、泰國、馬來西亞、新加坡NBV分別增長15%、52%、89%、32%（以固定匯率口徑），並在11個市場取得雙位數的增長。

　　內地銷售渠道方面，3月與東亞銀行達成為期15年覆蓋內地的獨家策略性銀行保險夥伴協議，加速推動中高端客群銀保渠道滲透，有望釋放龐大的增長潛能。此外，6月投資120億元人民幣認購中郵人壽25%投資後股權。

　　安信證券預計，友邦2021至2023年每股隱含價值（EV）分別為5.96、6.97、8.15美元，6個月目標價為109元，對應為2021年EV的2.3倍。筆者認為，此目標價估算合理。