美國收水有期

聯儲局主席鮑威爾預告「縮表」的時間表，減少了市場對「縮表」的不確定性，週三美股繼續反彈，全面收復週一的所有失地。

杜指升506點，收34764點，升幅1.5%；標普500指數升1.2%，收報4448點；納指升1%，收報15052點；中小型股指羅素2000指數升1.8%，跑贏大市。

科技股昨日表現一般，標普500指數科技板塊升1.4%，遠遠落後於能源和金融板塊的3.4%和2.5%，FAAMGN幾大龍頭股，除了晶片巨頭Nvidia升2.5%之外，其餘都係一般般，升0.3%至1.1%不等，科技股落後，主要是美國國債息全面上升，令科技股這類高增長股受壓。美國10年期國債息昨日大升104點子，升穿1.4厘水準，收1.435厘，係7月2日以來最高。債息回升，息差擴大，對銀行利潤有幫助，銀行股全線造好，其中美銀和花旗銀行升3.9%，摩通升3.4%，富國銀行升1.5%。

鮑威爾昨日表示聯儲局很快會展開「縮表」的討論，11月的會議將有結果，並補充「縮表」將於明年中完結。市場的推算是聯儲局會在12月開始「縮表」，每月減少買債150億美元，到明年7、8月左右就會結束，投行Charles Schwab的固定收入部門主管Kathy Jones預計，聯儲局期間會每月減少購買100億美元國債和50億美元抵揭證券（MBS）。至於何時開始加息，據聯儲局官員的「點陣圖」（dot pot）顯示，18名聯邦公開市場委員會成員當中，剛好有一半的人預期明年會加0.25厘息。Kathy Jones認為資產價格比加息更為重要。由於市場整體的估值已經很高，大家應當關注的是當市場上減少了便宜錢，會對資產價格造成怎樣的影響，雖然聯儲局結束「縮表」和開始加息，起碼要在一年之後，但要留意的是美股往後的表現，很大程度上受到聯儲局如何部署其撤出瘋狂印鈔行動的細節。

另外，隨著市場預期聯儲局會提早加息（市場此前預期會到2023年才開始加息），市場目前對聯邦基金利率預測的中值是2023年升至1厘，2024年升至1.75厘。事實上，不單是美國，全球各國央行亦紛紛開始撤出刺激措施，全球債市普遍遭遇拋售，債格跌，債息升，會對科技股等高增長股極之不利。