儲局快收水 撈衣食行龍頭
2021/09/27 04:13:58 網誌分類: 經濟
中國經濟復甦步伐減速，監管風暴未平息，加上中國恒大（3333）債務危機引發金融市場緊張，中港股市近日弱過藥煲，恒指上周連24000點關口也失守，曾低見23771點。此外，美國聯儲局上周議息，主席鮑威爾指，若美國經濟持續復甦，最快可能今年11月循序漸進縮減買債，並估計2022年中結束買債可能合適；換言之，美國快將「收水」，大市反彈動力勢受限制。恒指上周五收報24192點，跌318點，全個星期計，累瀉728點。
不過，惠峰國際發展董事張玉峰認為，議息聲明符合市場預期，以每月量化寬鬆1200億美元計算，估計11月之後將每月縮減買債200億美元，只要每月縮減不多於200億美元，對市場影響有限；同時，鮑威爾強調，縮減買債與加息的門檻標準不同，加息的條件絕對是更為嚴格，並再次保證在結束量化寬鬆前，聯儲局絕對不會啟動加息。
政策支持服務業可期
可是，中國經濟面臨下行壓力，投資者應該如何部署？信安資金管理（亞洲）高級投資策略師陳曉蓉預料，隨基數效應消退，極端天氣及Delta變種病毒導致新一輪疫情爆發，踏入第三季後，中國經濟數據持續放緩；8月官方製造業及非製造業PMI均跌至一年半低位，當中，非製造業商業指數更大跌至47.5的收縮區域，反映疫情對於市場需求造成的打擊比預期嚴重。她稱，仔細分析數據，服務業所受的衝擊最大，服務業PMI從7月的52.5下挫至8月的45.2，為去年2月疫情首度大爆發後首次跌至收縮區域；當中，包括運輸、餐飲及消閒等與疫情相關的服務領域最受影響。
她預期，今年餘下時間，市場可期待政策層面或加大支持力度，重點保持經濟在合理區間運行，但行業監管壓力仍有機會凌駕市場情緒，若南向資金持續流出，將影響港股表現。
市場原先估計，「十一黃金周」將至，內地一連七天的法定假期（10月1日至7日）有望刺激旅遊業和消費市道，各類零售股包括餐飲、啤酒及食品股可趁勢走高，惟大市「底子」偏弱，福建近日更爆發新冠Delta本土疫情，大大削弱了黃金周概念股的吸引力。國務院聯防聯控機制日前召開新聞發布會，再次提示於十一黃金周出遊的民眾，不要前往中高風險地區旅遊，並建議有條件的旅客，盡量「錯峰」（非旺季）出行出遊。
儘管如此，有別於科網、教育和內房板塊，內需行業暫未見加強監管，又沒有如內房傳出債務問題，因此反可趁回吐時擇肥而噬，與民生緊密度高，且基本面對辦的內需龍頭不妨候低分注吸納。晉裕環球資產管理投資組合經理黃子燊認為，目前大環境不好，短炒難度非常高，潛在上升和下跌空間不成正比，對於黃金周概念股暫時「少掂為妙」，投資部署上應揀基本面轉好，中線前景有信心的個股買。
內需板塊中，他指出「衣食住行」的「住」，即內房股現時「不用看」；「衣」方面，短期未必是資金偏好，但當中體育用品股整體前景不錯，原因是「國潮」崛起，國家品牌可看高一線，自新疆棉事件後，相關銷售增加；同時，中央鼓勵大眾多強身健體，有別於「打機」，運動作為消閒活動應不會被政策打壓。他還說，隨中國富裕起來，體育用品比以前「精細化」，進行不同的運動會選用不同的裝備包括衫和鞋；板塊中，較睇好採取多品牌策略的安踏（2020），回落至130元左右可開始分段吸納，並中線持有。
板塊或面臨重估
「食」方面，黃子燊認為華潤啤酒（291）可以「諗一諗」，因其產品高端化方向開始見成效，邊際利潤提升，而銷量亦穩步上揚，屬穩陣的內需股選擇。反觀，他對餐飲股持審慎看法，認為要忍手，原因在於支持中國經濟增長的「三頭馬車」，其中消費動力明顯轉弱，且資金近日偏好碳中和及資源等板塊，不太對餐飲股有興趣。至於「行」，他首選汽車股比亞迪（1211），因短期汽車銷量顯著增長，公司本身亦多點開發，除自行研製電池外，長遠還有望推出新品牌，產銷高端品牌汽車。
駿達資產管理投資策略總監熊麗萍亦認為，現時黃金周效應已不像以前那麼強，加上福建疫情蔓延，中央未必鼓勵民眾全國遊，消費氣氛或受影響，所以預期今年黃金周概念股未必能顯著炒高。她指出，由於大市下滑，恒指上周曾跌至約23700點，許多股份跌得頗殘，故內需板塊可能被市場重估，資金高位套利下，未必再能維持高估值。
她表示，大市短期反彈不出奇，但要持續回升，除非人行降準。若打算長線投資，內需板塊中，她認為個別體育股可候低買，安踏會比李寧（2331）可取，原因是安踏估值較平，現時預測市盈率約40倍（李寧約58倍），過往達50至60倍，目前估值相對合理。
此外，熊麗萍認為蒙牛（2319）也可吼，惟「平少少」先買，強調內需股如蒙牛估值不是特別便宜，預測市盈率達30倍，不用急於追貨。她補充，港股偏軟，大市曾跌至24000點以下，目前應以觀望為上；若博反彈，倒不如吼實個別內銀，當然要避開與恒大債務關連的銀行如農行（1288），而郵儲銀行（1658）則可吼。
財金解碼 本報記者
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