中長線回報可觀 騰訊阿里沽壓重 科網股慎選時機撈貨
2021/12/07 04:13:36 網誌分類: 經濟
科網股近一年來持續遇到沽壓，主要是內地不斷推出監管措施，反壟斷、訊息安全、青少年打機時間，最近更延伸至網上帶貨等促銷活動，監管風暴嚇怕投資者。騰訊一向被認為是較少監管壓力的科網股，亦持續受壓，所謂覆巢之下無完卵，科網龍頭當然無例外，昨日已跌至450元附近，較年內高位775元已跌去40%，預測市盈率僅18倍，相當吸引。
對境外上市態度開放
近日再傳出內地或嚴限科網企業到境外上市，以至中概股要在美國退市，傳聞紛紛擾擾，沒完沒了。不過，中證監終於出手淡化中概股海外退市恐慌。中證監發文指出，對企業選擇境外上市地持開放態度，充分尊重企業依法合規自主選擇上市地，又暗指美國逼使在當地上市中國企業退市，只會是一種多餘的做法，對誰都沒有好處。
中證監強調，近期與SEC、美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）等監管機構溝通，相信只要雙方繼續秉持相互尊重、理性務實磋商，就一定能夠找到雙方都接受的合作路徑。至於傳聞禁止內地企業以VIE（可變利益實體）結構赴海外上市，中證監指這完全是誤解誤讀。
中證監高調闢謠，應可減緩科網股在美國退市壓力，近一年成為打壓重點的阿里巴巴，估值已跌至十分吸引地步，可以伺機吸納看中長線。阿里現價市盈率只13倍，預測市盈率亦只是16倍，以其國內龍頭網購平台地位，絕對超值。
無疑阿里創辦人馬雲早前惹上政治麻煩，但近月他已可現身香港，甚至赴歐洲考察農業，而在響應內地「共同富裕」呼籲，阿里第一個作出反應巨捐千億支援，馬雲個人的政治問題基本上應過了關。高盛早前指出，阿里流量及商戶數量爆炸式增長，令今年第三季互動電商的網站成交額（GMV）按年增長50%，整體電商GMV亦按年增長40%，但零售消費放緩加上競爭激烈的大環境下，將拖慢阿里的短期增長趨勢，高盛雖然把阿里踢出「確信買入」名單，及把目標價降至209元，但仍較現價約110元高出近一倍，可見阿里確實超值。
德銀則指出，對阿里新業務如阿里雲、淘寶特價版、社區業務、ele.me、Lazada等可以實現長期可持續增長的巨大潛力充滿信心，維持「買入」評級，目標價就由204元降至196元。
小米集團亦可留意，其現價市盈率約19倍，但預測市盈率已降至約13倍，估值吸引。小米的業務組成較一般科網股更全面，除了有互聯網等廣告及遊戲收入外，亦有IoT與生活消費產品，以及更多人熟知的手機業務。小米的智能手機分部收入上年度增加24.6%至1522億元人民幣，雖然最近在全球銷售排名有所回落，但仍是支撐集團的主要骨幹收入來源，而且表現一向穩定，在一些發展中國家如印度等，銷售一直佔優。至於IoT與生活消費產品上年度銷售亦升8.6%至621億元人民幣。
小米料2024年產量達30萬
小米另一亮點是發展電動車，集團董事長雷軍早前透露，小米電動車預計可以在2024年上半年量產，每年產量達到30萬輛。集團今年中斥資6億元收購研發自動駕駛系統的深動科技，正是朝發展自動駕駛方向進發。
高盛估計小米會繼續利用「智能手機+物聯網（IoT）」策略提升收入及盈利能力。高盛認同有關策略，對小米抱建設性看法，但下調小米全球手機銷售均價、物聯網和互聯網收入預測，把其目標價由34元下調至29.5元，但維持「買入」評級。滙豐早前亦把小米2021至2023年盈利預測輕微下調，目標價由37.1元下調至36.3元，但維持「買入」評級。小米現價約19元，以高盛及滙豐的目標價衡量，有55%及92%的潛在上升空間。
阿里力守109.9元關
公司動向：阿里成立「中國數字商業」及「海外數碼商業」兩大板塊。
最近業績：第二季度收入較去年同期增長約三成，而純利逾53億人幣，較去年同期跌八成，非公認會計準則淨利潤285億元，跌四成。
股價走勢：股價持續走弱，且看保力加通道底部的109.9元能否守住。
小米20日線喘穩
公司動向：12月2日在聯交所購回100萬股，每股作價介乎19.44至19.52元，本年至今，公司共計購回1.34億股。
最近業績：截至9月底止，上季盈利7.9億元人民幣，按年跌84%，按季跌近91%。
股價走勢：小米持續走低，倘能企穩20日線的20.3元以上才能喘穩。
香港電訊收逾六厘息
滴滴出行退市拖冧中概股，港股昨日受科網股拖累低開。美國上周五公布11月非農業職位增21萬個，少於市場預期的55萬個，但失業率降至4.2%低過市場預期，加息及減少買債計畫不變，美股回吐。
恒指低開346點，早段跌幅曾收窄至138點，李克強指中國繼續實施穩健貨幣政策兼適時降準，人行收市後宣布下調銀行存款準備金率0.5個百分點，將於12月15日生效，料共釋放長期資金1.2萬億人民幣。恒指最終跌417點或1.76%，收報23349點；國指跌2.14%，收報8274點；恒生科技指數跌3.3%，收報5727點，大市成交增至1700億元，滬深港通南下共淨流入46.8億元人民幣。
阿里巴巴（9988）最弱，曾低見109.5元香港上市後新低，最後跌5.6%，收報112.7元。京東（9618）、嗶哩嗶哩（9626）及網易（9999）各跌4%，百度（9888）跌5.7%，收報134.8元，攜程（9961）挫13%，理想汽車（2015）跌12%，小鵬汽車（9868）跌7%。
大摩指，美國已完成制定所有外國公司問責法案下的規定，中概股或最快2024年之前在美退市，由於中概股佔MSCI中國指數權重26%，重申短期對該指數審慎看法。較看好不受中概股退市影響的A股。互聯網平台最受在美退市影響，其次是娛樂及媒體、電動車和消費股，該行繼續減持零售（電商）股。
恒大可能無法履行其2.6億美元的債務義務，廣東省政府約談許家印及將向恒大地產派出工作組，計畫在重組中納入所有離岸公募債券和私募債務，可能成為中國規模最大的債務重組之一，中國恒大（3333）挫19%，收報1.81元，恒大汽車（708）跌7%。其他內房股奧園（3883）跌7.9%。瑞銀料內房債務違約可控，未來數月將有放鬆政策。
內需股九毛九（9922）跌8.1%，農夫山泉（9633）跌4.6%。煙草概念股思摩爾（6969）跌8%。
摩通策略師們認為，明年股市將進一步上行，稱經濟增速放緩的情況目前基本上已經過去，而美聯儲也不大可能持續不斷地向鷹派立場推進，新冠病毒新變異毒株Omicron恐慌導致的跌勢不太可能持續。
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財金解碼 本報記者
■近一年成為打壓重點的阿里巴巴，估值已跌至十分吸引地步。
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