黃俊能 - 日圓仍可於交叉盤尋找機會｜大行晨報

2022/03/23 04:12:47 網誌分類: 經濟

23 Mar

日本央行仍維持偏向寬鬆的貨幣政策，主要由於國內通脹仍遠低於央行目標水平。在俄羅斯及烏克蘭戰事開始前，日本2月份的核心消費者物價指數按年由1月的-1.1%輕微改善至-1%，但仍處於收縮區域，遠低於央行2%的增長目標。相較其他主要國家平均超過5%的通脹水平，日本通脹表現料將不會對貨幣政策做成任何壓力。縱使俄烏局勢持續緊張，推升原油及糧食等大宗商品價格，或令全球通脹將保持於高位一段時間，但日本是主要的商品進口國，大宗商品價格飆升可能會對其經常帳戶產生負面影響，所以相較其他主要國家，日本央行需要加息或收緊貨幣政策的機會相對較微。所以在加息周期開始之時，日圓在套息交易中將面對較大的沽壓，導致日圓易跌難升，現時美元兌日圓已突破118的阻力位置，下一阻力將上移至125水平。
歐羅面對壓力更大

然而，外匯投資絕非一概而論，日圓縱使勢弱，但仍能於交叉盤上尋找機會。現時巿場局勢由俄烏局勢所主導，若以戰事而論，歐羅所面對的壓力應較日圓為大：烏克蘭稱為歐洲糧倉，故此烏克蘭受炮火襲擊，勢必令區內以致全球糧食中斷，令本身受疫情影響的疲弱經濟雪上加霜。
現時歐盟約有超過35%的天然氣，德國亦已暫停批准北溪2號天然氣管道項目以制裁俄羅斯入侵烏克蘭，但此舉無疑令供應減少。在糧食及天然氣夾擊下，令歐洲地區滯脹危機與日俱增。歐羅兌美元一度跌至1.08附近，創自2020年5月以來新底。

由於歐央行將於第三季結束資產購買計劃，收緊貨幣政策方面較日本央行更為積極，令歐羅兌日圓於3月8日開始由約125回升至現時約132水平，升幅超過5.5%。唯俄烏局勢為歐羅區帶來極不明朗因素，加上巿場已消化歐央行積極的行動，相信投資者對歐羅將較為審慎，令歐羅兌日圓難以突破前頂132.5位置，故短線可考慮在此交叉盤買入日圓，以捕捉技術回升機會。
光大證券國際外匯策略師
黃俊能

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