長短期債息倒掛
上海爆疫要「封控」，市場預期能源需求會減少，國際油價借勢下滑，能源股下跌，而美國長短期國債息多年來首次出現倒掛現象，不過，在科技股反彈的支撐下，週一美股有驚無險。杜指升94點，收34955點，升幅0.3%；標普500指數升0.7%，收報4575點；納指升1.3%，收報14354點。
標普500指數板塊升1.2%，FAAMGN及特斯拉幾大科技龍頭全部造好，其中微軟升2.3%係表現最好的杜指成份股，重磅股特斯拉勁升8%，係推升大市的主力。
上海市在上週日晚間宣佈，為了遏制疫情蔓延，決定由今日起，全市分區分批實施核酸篩查。浦東地區要到4月1日解封；浦西地區要到4月5日解封。由於中國是全球最大石油進口國，據Lipow Oil Associates的資料顯示，2021年每日消耗石油1500萬桶、進口1030萬桶，上海搞「封控」，已經足夠讓市場擔心會影響到全球能源需求。借勢推低國際油價，美國期油昨日就大幅回落超過9%，尾市報103.49美元一桶，能源股就受到衝擊。標普500指數能源板塊跌2.6%，雪佛龍跌1.8%，係昨日表現最差的杜指成份股。
不過，市場比較關注的，還是長短期美債息的走勢，美國10年期國債息昨日收2.466厘，而2年期債息收2.336厘，兩者息差縮窄至130點子，越來越接近；而5年期國債息收市2.563厘，30年期下跌至2.55厘，更出現16年以來首次長短期債息差倒掛的狀況，即短期債自高過長期債息。
在正常的情況下，由於長期的不確定性和風險都會比短期的高，所以投資者對長期債券的回報會比短期的高。但債券投資者對短期經濟缺乏信心，預期短期內經濟會放緩，為了鎖定收益率，就會先行沽出短債，轉入買入較長期債券避險，這兩個動作就令到短期債價下跌，債息上升；長期債價上升，債息下跌；到某個階段，短期債息高過長期債息的倒掛現象。過去，1898年、2000年和2006年都出現過長短期債息倒掛現象，隨後就出1990年日本危機、2001年科網爆破危機和2008年發生全球金融危機。所以債息倒掛現象往往被視為經濟衰退的先兆。
不過，大家又不需要驚到要馬上沽貨離場，因為出現債息倒掛到出現經濟衰退，還有一段很長的時間。摩根大通全球及歐洲證券策略部門主管Mislav Matejka昨日表示，經濟衰退通常不會早於債息倒掛發生，而且兩者的時間平均時間在倒掛出現後16個月才開始。另外，由於2年期與10年期債息未現倒掛，股市中期料仍提供支援性的風險回報。不過，也要留意的是由於銀行經營方式是借短貸長，短期的利率成本上升，長期回報卻下跌，利潤當然會受到衝擊，銀行業和股價會直接受壓。
