黃俊能 - 美元轉弱言之尚早｜大行晨報
2022/04/01 04:12:53 網誌分類: 經濟
美債再現孳息倒掛
至於今次加息後美元的走勢如何，仍有待觀察，過去表現並不代表將來，但現時支持美元走強的因素確實已有所減弱：2月份的生產者物價指數按月只增長0.8%，遠低於前值的1.2%，同期的進口價格指數亦跌至1.4%，數據反映美國上流物價出現回軟跡象。近期聯儲局包括主席鮑威爾的局方官員們不約而同表示支持加息0.5厘，若以5月加息0.5厘，其餘會議加0.25厘計算，第三季前應已加息0.75厘，加上若5月開始以每月800億美元的速度推進縮減資產負債表，將相等於加息0.25厘，到時通脹水平應受到一定的壓抑。
另外，俄烏局勢到時應已有一定程度的解決方案出台，同時物價壓力亦將開始減弱，所以料美國通脹壓力將於第三季開始得到紓緩，巿場將由憧憬儲局加息，轉為觀望，以至質疑其加息的決定，令美元於中線回軟。
短線而言，美元正式邁向弱勢仍言之尚早。俄羅斯及烏克蘭談判雖一度傳出利好消息，衡量巿場恐慌情緒的VIX指數下跌至20以下，創自今年1月中旬以來的新低，美匯指數亦失守98水平，但短期內能否停火，仍是未知之數。另外美國2年期國債券孳息率高於10年期，為2019年9月以來再次出現孳息率曲線倒掛，雖現時並未預期經濟將出現衰退，但投資者無可否認地將會更為審慎。故此投資巿場仍充斥著風險，美元仍將受一定支持。美匯指數料於黃金比率0.5位置約96.5見較大支持，相信短線仍會於高位徘徊。
光大證券國際外匯策略師
黃俊能
■俄烏短期能否停火仍是未知之數，影響美元走勢。
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