小心美國經濟失速

聖路易斯聯儲主席布拉德昨日再放鷹，贊成今年要再加息2.5厘至3厘至3.25厘區間以對抗通脹，10年期美債息再上，突破2.6厘水平，不過，美股先跌後回穩，結束此前兩日跌勢。

週四杜指升87點，收報34583.57點，升幅0.3%；標普500指數升0.4%，收報4500點；納指微升8點，收報13897點。

能源和醫療股表現較好，標普500指數能源板塊升1.4%，醫療板塊升1.9%，科技板塊微升0.2%，通訊板塊跌0.7%，係11個板塊當中表現第二差。

聯儲局在上日發佈的最近一次的議息會議紀要顯示，為了拉低通脹率，聯儲局將加快加息速度，並暗示會由5月開始「縮表」，會從市場收水950億美元資金，消息進一步推高美債利息，令到股市受壓，特別係高增長型科技股。

昨日，聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）繼續放鷹，認為聯儲局加息要更加積極，「必須使政策利率達到恰當水平」，以壓制這個40年以來最嚴重的通脹。他支持5月份加息0.5厘，並表示贊成聯邦基準利率今年底升上3厘-3.25厘區間的水平，聯儲局今年還剩下6次會議，即其中的5次會議都會加息0.5厘。

另外，美國里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin) 上週表示，聯儲局仍有一些時間可以漸進加息，以達致更中性的利率水平，亦支持聯儲局在5月加息0.5厘。所謂「中性利率水平」，是指利率去到一個既不刺激也不抑制經濟增長的水平，這個利率水平被央行視為國家貨幣政策、貨幣供應量以及利率的發展方向的「北極星」。

受布拉德的鷹派言論刺激，美國10年期國債息升上2.665厘，係2018年10月來最高。而美國30年期債息收2.686厘，5年期債息收2.716厘，長短期債息連續多日出現倒掛現象（即短債息高過長債息），反映投資者對經濟前景沒信心，出現不合理的利息回報現象，通常被視為經濟衰退來臨的先兆。

昨日，美國勞工部公佈的就業數字理想，最近一週的美國首次申請失業救濟人數減少5000人，降至16.6萬人，低過經濟學家平均預期的中值20萬人。而另一份報告顯示，美國2月份總信貸餘額較上月增長418億美元，遠高於1月增長89億美元，按年增長11.3%，增幅超過市場預期。其中包括信用卡在內的循環信貸餘額增長了180億美元，包括汽車和學校貸款在內的非循環信貸餘額增加了238億美元，兩項的升幅均創下歷史最高紀錄。顯示美國就業狀況和消費狀況已從新冠疫情中恢復過來。意味著聯儲局少了因利率過高會拖垮經濟的憂慮，可以更積極地收緊貨幣政策去對抗通脹。不過，也要小心的是，前國基會（IMF）首席經濟學家、彼得森國際經濟研究所的Olivier Blanchard認為，聯儲局在不引發經濟衰退的情況下，成功拉低這個40年以來最熱的通脹，難度很高。聯儲局很大可能會令到這台「經濟機器」大幅失速，造成大家都不想見到的經濟衰退。而現實上，從長短期美債出現倒掛的反常現多，已反映了市場並不看好聯儲局同時加快加息和加大縮表力度的動作。