黃俊能 - 看淡金價言之尚早｜大行晨報
2022/09/20 04:12:39
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經濟
受加息預期帶動，美國10年期國債孳息率升至3.4厘以上，同時支持美匯指數企穩於109高位。根據國際金價過往表現顯示，利率及美元大部份時間均呈負相關性，所以預期聯邦基金利率將繼續上升，以及美元表現強勢時，國際金價亦失守1700美元，最低曾見1653美元，創自2020年4月的超過兩年新低。
衰退可發揮避險作用
美國以外的其他經濟體，同樣面對前所未有的通脹高企影響經濟情況，當地央行亦同樣不得不加息去壓抑通脹。然而大幅加息及收緊貨幣政策，將會令處於復甦初期而又脆弱的經濟再次失去支援，最終導致增長放緩，甚至陷入衰退。世界銀行發表報告警告，全球經濟將可能因各國央行進取加息，而於2023年面臨衰退。投資銀行巴克萊更預測，多數發達國家經濟於第四季將會開始陷入衰退。
市場對衰退的憂慮，相信會是支持金價重要因素。根據歷史回溯測試顯示，作為避險資產的黃金，在經濟衰退期間表現一般較為理想。自1969年開始，美國曾經歷8次衰退，其間股票及債券工具均錄得接近或超於雙位數字跌幅，但只有黃金於所有衰退期間都錄得正回報，平均回報亦超過17%，數據明顯指出黃金於經濟衰退時，能有效發揮其避險特性。於衰退憂慮持續發酵下，或有利國際金價表現，相信於1650美元將見較大支持，後巿有望重上1700美元，看淡金價似乎言之尚早。
光大證券國際環球巿場及外匯策略師
黃俊能
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