林恩 - 影響恒指牛熊證價格因素｜窩輪熱炒特區

最近收到讀者查詢恒指熊證問題，詢問「乜恒指牛熊證唔係10點就跳一格㗎咩？」。其實所謂恒指牛熊證10點跳一格，是指牛熊證對相關資產敏感度，要具備某些條件，以公式計算為（牛熊證敏感度（指數跳動點數）=牛熊證最小跳動價格x換股比率/對沖值）。

大部分恒指牛熊證換股比率是10000兌1，但市場上亦有其他換股比率，如果不是10000兌1，計算出的敏感度多數不是10點一格。

而且牛熊證設有最小跳動價格，如果牛熊證價格在0.25元之下，最低跳動價格是0.001元，但部分牛熊證距離收回價較遠，面值可能高於0.25元，此時牛熊證最低跳動價格便是0.005元。

加上恒指期貨價格受利率及成分股派息影響，高息導致期貨格價上升而出現高水情況，而成分股派息則可令除淨月份期貨價格下跌而出現低水，就恒指而言成分股除淨月份影響，一般在每年5、6及9月最明顯。

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法國巴黎銀行上市衍生產品部

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