大行晨報 - 日圓或可逢低吸納｜大行晨報

　　美國聯儲局上月維持利率在5.25至5.5厘不變，連續第4次議息會議按兵不動，符合市場預期。會後聲明刪除早前「或會進一步收緊貨幣政策」措辭，並表示本輪加息周期已結束。聯儲局官員一系列鴿派言論，更令市場相信儲局會於今年稍後時間減息。除此之外，市場仍在觀望日本央行年內會退出超寬鬆的貨幣政策，以上消息理應利好日圓後市，但在大部分主要貨幣兌美元均築底反彈之際，日圓卻於150水平徘徊。

　　筆者認為主要有兩個原因：第一是外部原因，美國經濟活動仍然持續增長，雖然就業人口增長放緩，但通脹有回暖勢頭，1月美國核心通脹意外創8個月來最大升幅，華爾街交易員亦紛紛下調對儲局今年減息預期，當中高盛、瑞銀及摩根士丹利都將聯儲局今年第一次減息的時間，由早前預計的5月推遲至6月；第二則是日本自身原因，日本去年第4季國內生產總值（GDP）連續第二個季度萎縮。數據顯示，2023年第4季日本GDP年化增長率為負0.4%，連續兩季錄得負增長，表明日本經濟陷入技術性衰退，這令日本央行在今年4月結束負利率政策機會減低。

　　不過筆者認為，日圓現時仍然可以逢低吸納，美元兌日圓已升穿150心理關口，不排除日本財務省隨時採取行動，防止日圓進一步下跌。除此之外，日本企業會在每年春季舉行工資談判，若企業加薪幅度理想，相信日本央行會逐漸調整其負利率政策，美元兌日圓下季不排除有機會下試148水平。
光大證券國際產品開發及零售研究部