彭飛 - 中建材有望觸底回升 | 市場在線

　　積弱的水泥建材板塊近期回勇，中國建材（3323）股價經歷漫長跌浪，估值嚴重落後，應具向上修復空間，況且再跌風險相對較小，3元水平吸納值博率不俗。

　　2023年12月結年度，中建材營業收入2102.16億元（人民幣，下同） ，按年減少10.1%；股東應佔溢利38.63億元，按年大幅倒退52.5%；每股盈利45.8分，末期息派22.9分，按年減少39%；整體毛利減少6%，至374.46億元，毛利率則上升0.8個百分點，至17.8%。

　　年內水泥熟料和商品混凝土銷量不振，分別錄3.09億噸及8084萬立方米，按年減少2.5%及4.6%。其他產品銷量則按年上升，包括骨料增長18.9%，至1.56億噸；石膏板增長3.8%，至21.72億平方米；玻璃纖維增長18.8%，至345萬噸；風電葉片則增長5%，至21644兆瓦。

　　按中國會計準則，中建材首季營業總收入370.21億元，按年下跌16.2%；淨虧損更由上年同期蝕5.26億元，擴大至13.5億元。

　　中建材季績惡劣令市場大失所望，並觸發股價另一波跌浪。不過最近水泥價已有回升動力，自7月1日起，河北唐山、秦皇島、承德、張家口、保定等市場部分水泥企業開始停窯10日，唐山部分龍頭企業熟料庫存5成左右。

　　早前滙豐研究曾發表報告預計，中建材今年盈利按年下降約25%後見底，明年開始盈利復甦，原因包括水泥利潤率趨於穩定、海外水泥業務擴張，以及新材料業務適度增長，恢復給予「買入」評級，但目標價削半至4.1港元。

　　中建材往績市盈率6倍，市帳率僅0.22倍，作為建材巨頭的央企，估值嚴重偏低，而股息率達8.2厘，回報相當吸引。中建材現時股價已重越10天和20天線，上周五更一度升穿50天線3.08元阻力，不妨順勢跟進。

彭飛