盧永雄 - 不要和央媽對着幹 | 巴士的點評

　　正當中共三中全會開會討論進一步改革開放之時，中國國家統計局周一公布今年上半經濟情況，中國上半年GDP同比增長5%。上半年GDP和目標增長5%一致，但如拆開第二季看，第二季GDP增長為4.7%，增長比第一季的5.3%放慢。

　　中央充分認識到經濟復甦面對的困難。總理李強在三中全會召開前夕，主持召開經濟形勢專家和企業家座談會，李強要求大家實事求是分析形勢，不迴避問題。李強表示，當前影響經濟增長的因素較以往更為複雜，經濟運行中的困難問題需要下大力氣解決。受訪學者分析，中國高層對宏觀經濟的評估與現實相符，目前一些經濟指標表明復甦偏離軌道，前期刺激力度不足，意味着中央政府可能需要短期出台更多刺激政策。

　　當前中國內地經濟面臨結構轉型期，細看上半年經濟數字，又不一面倒負面，經濟困難凸顯在兩方面。

　　1.通縮陰霾未散。當歐美消費者大歎物價貴不易捱時，中國有另一種問題。上半年，消費者價格指數（CPI）同比上漲0.1%，其中二季度上漲0.3%，雖然經濟的熱度在第二季略升，但通脹仍是似有若無，經濟熱度不足。不過通脹溫和，中國人民不用面對歐美那種高通脹，手頭上的錢見使一些。

　　2.內地房市困難未過。上半年，全國新建商品房銷售面積同比下降19%、銷售額同比下降25％。目前房地產相關指標仍在下降，但降幅在收窄中，顯示房地產市場仍處在調整轉型過程中。市場不佳開發商投入力量減慢，上半年全國房地產開發投資5.3萬億元人民幣，同比下降10.1%。上半年，全國固定資產投資24.5萬億元，同比增長3.9%；扣除房地產開發投資，上半年全國固定資產投資增長卻高達8.5%，可見內房行業不景對經濟的拖累。而政府發行超長期特別國債、專項債等，為投資增長提供資金保障。上半年，基礎設施投資同比增長5.4%，其中鐵路運輸業投資增長18.5%，水利管理業投資增長27.4%。

　　中國經濟在結構轉型中，也有不少亮點。

　　1.居民消費增加。雖然內地經濟有點慢，但上半年，內地全國居民人均可支配收入20733元，比上年同期名義增長5.4%；扣除價格因素，實際增長5.3%。而上半年消費也不俗，全國居民人均消費支出13601元，比上年同期名義增長6.8%；扣除價格因素，實際增長6.7%。居民消費增速繼續快於收入增速1.4個百分點。

　　2.新產業爆發增長。中國經濟處於關鍵的轉型之中，上半年，產業向「新」向「綠」轉型態勢更加明顯，高技術製造業增加值佔規模以上工業增加值的比重為15.8%；上半年，水電、核電、風電、太陽能發電量合計同比增長13.4%，單位GDP能耗繼續下降。AI技術帶動新消費模式，大數據、人工智慧等新技術催生新的消費場景，直播帶貨、即時配送等消費新模式不斷湧現，帶動實物商品網上零售額同比增長8.8％，快遞業務量突破800億件。

　　阿爺正加大力度提振經濟。

　　內地經濟增速放緩，避險情緒上升，資金開始跑去買債避險，人民銀行積極應對，人行7月1日公布新的國債操作，會向市場借國債回來然後沽出，壓低債價，以免資金過多流入債市，影響投資。

　　另外，人民銀行面對銀行間市場資金面的短期趨緊，通過大規模逆回購操作注入流動性。央行昨日（7月16）宣布以1.8%的中標利率開展了6760億元逆回購操作，等如把這些資金注入市場，創下自1月17日以來單日操作規模之最。

　　內地有評論話，「央媽還是央媽，不要和央媽對着幹」。阿爺不想資金大量跑去買債，想推動投資，想催谷經濟，總有她的辦法。相信由7月開始的第三季中國經濟不會繼續下行，有望回穩反彈。

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盧永雄