聞風至 - 中金再傳合併可留意 | 鮮股落鑊

市場再傳出中金公司（3908）與中國銀河可能合併的消息，是2023年11月以來再次傳出這類消息，雖然這項合併尚處於傳聞階段，未有任何官方人士證實當中可能性，筆者覺得，仍然可以將關注點放在中金公司內含價值去作出投資思考。 

　　先從這宗合併傳聞講起，早於去年10月，中金與銀河幾乎同時易帥，中國銀河原董事長陳亮空降成為中金公司董事長。同時中國銀河原總裁王晟升任董事長，王晟可說是中金系下的「紅褲子」，2002年加入中金，一路升至中金公司董事總經理、投資銀行部負責人，2022年7月離職前擔任中金公司黨委委員。

現價市帳率僅0.44倍

　　隨後王晟跳槽到銀河證券，擔任黨委副書記、副董事長等職務。於去年11月證監會發聲，表示將支持龍頭券商透過業務創新、集團化經營、併購重組等方式做優做強，打造一流投資銀行。市場亦開始傳出中金和銀河這兩大中資投行合併的消息，當時兩間公司均否認合併傳聞。

　　最新傳聞則是「中金銀河合併，匯金批准了」，匯金正是中金銀河兩間公司的共同母公司。對此銀河相關負責人向傳媒表示，市場上小作文太多，建議等官方消息。另有內媒引述中金相關人士回應指，「我們有收到任何相關消息，我們自己都不清楚」。 內地近年喜歡將大型國企合併重整，當年有南車北車強強合併，近年亦有中核集團合併中核建集團，所以這類消息「空穴來風未必無因」。 

　　回到基本面，中金公司擁有一定投資價值及前景，只是現在A股市場仍然處於低迷期，令市場只願意給予一個相當低的估值，即使該公司昨日抽升後，其最新市帳率仍只得0.44倍。 

　　但隨着下半年美國有望進入減息周期，A股等新興市場可望獲得資金重新關注帶動估值回升，內地及香港市場融資能力亦可望好轉，中金公司無論在業務前景及A股投資收益均有上升空間。

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