財經追擊 -- iPhone殺到 本地電訊股有機
2008/07/13 11:05:38 網誌分類: 經濟
iPhone 3G剛剛於本週五登陸香港。位於尖沙咀的展覽會，逾七十名預訂者早已輪候，率先體驗這部集電話、相機、PDA、MP3於一身的「潮物」。
iPhone魅力驚人，同時亦揭示出港人對高科技的追求。隨着網絡技術日漸成熟，不少人已轉用3G手機，實行隨時隨地上網。3G在港終於普及，連帶沉寂多年的本地電訊商亦鹹魚翻生。業務集中在本地的數碼通（00315），去年底就受惠通話收入增加，半年盈利急增二點六倍，一扭多年增長緩慢的頹勢。
全城引頸以待的iPhone 3G終於到步，香港獨家代理的３香港還特別在尖沙咀海運大廈舉行展覽會和派對，派發新機予一千五百名預訂客戶之餘，兼趁機大搞噱頭宣傳。
雖然iPhone出爐時間在平日早上，但買家熱情未減，大批捧場客特地請假，早早擔定櫈仔排頭位輪候。排頭位輪候的買家何格賢，是蘋果的忠實擁躉，當３香港取得獨家代理權時，他立即網上登記認購：「iPhone的優點是未來仍有很多新功能及配套可供下載，有很大的發展潛力，不是一部手機如此簡單。」
踏入十時半，３開始派發手機，全場情緒高漲，不少買家拿到iPhone後急不及待拆開包裝欣賞一番，有些立即致電朋友測試功能，更有些即時趕回公司準備炫耀一番。
iPhone熱潮亦席捲全球，全球首個發售新機的地方紐西蘭，雖然時值寒冬，但仍有逾百人通宵在專門店外排隊，在美國，更有買家於週四已經等候。iPhone旺丁之餘亦旺財，推出不足一小時，已經有人在網站拍賣手機，開價最高達一萬七千元，升價逾倍。買家之一張先生大讚iPhone抵買：「這部新機集iPod、PDA、相機及電話四大功能於一身，分開購買已值超過一萬元，現時只需數千元就可擁有，相當划算。」除了四合一功能，iPhone還有另類價值，有買家就直言，iPhone乃潮流中的皇者，優先購買可顯得地位與別不同。
推新手機有錢途
iPhone先聲奪人，而奪得獨家代理權的３香港，亦藉此大大吸納高質素客戶，特別為iPhone買家度身訂造「客戶綑綁」計畫。凡買iPhone者，必須選用一百八十八、二百六十八、三百二十八、四百九十八元其中一個通話計畫，由於前兩個計畫只提供五百及八百分鐘的基本通話，對用家而言根本不足夠，因此不少人都選擇包括二千二百分鐘基本通話，以及無限流動數據用量的四百九十八元月費計畫。
根據和記電訊國際（02332）公布的第一季度主要業務表現指標，綜合客戶每月平均消費（ＡＲＰＵ）為一百四十九元，今次iPhone的最高月費計畫，較之高出二點三倍；即使選用最便宜的一百八十八元，亦較原來水平高出兩成六。
再掀補貼手機戰
雖然首批iPhone僅發售一千五百部，對提升３香港ＡＲＰＵ作用有限，就如最先推出iPhone的美國電訊服務商ＡＴ＆Ｔ，推出電話後市場佔有率僅上升百分之一，至兩成七，不過，雷曼兄弟發表報告指，iPhone不失是一個有效的市場推廣工具，除了吸引客戶的注意外，亦因客戶使用數據服務而收取較高月費，對本地電訊商有利。
事實上，現時多間網絡商亦各自與手機生產商合作，例如數碼通與Sharp合作，ＣＳＬ亦與ＨＴＣ拍檔，為客戶提供獨家手機優惠。
而今次為了對抗iPhone來襲，電訊盈科（00008）更使出曲線搶客的方法，只要手攜iPhone水貨機到電盈上台，原本三百五十八元的月費，即時勁減七成至九十八元，兼可在全港四千個Wi-Fi點，使用流動數據傳輸服務。另一邊廂，數碼通則以被喻為可對抗iPhone的HTC Touch Diamond機應戰，只要機主帶機上台，就可獲得二千二百元回贈。
電訊商再次利用補貼手機的方法打減價戰來對抗iPhone，皆因今時環境已變，補貼手機未必虧本。有華資證券行分析員解釋說：「以前綑綁式收費多數會降低ＡＲＰＵ，但這些貴價新3G手機配合3G月費，則令電訊商可以鎖定客戶不流失到其他對手上之餘，更可藉客戶多使用數據傳輸，而提高ＡＲＰＵ，因此這策略對電訊商來說，非常有效。不過，電訊商必先好好控制手機補貼的問題，同時確定市場需求真的足夠，否則便會得不償失。」
3G從谷底反彈
該名分析員續說：「香港的流動電訊市場滲透率達百分之一百二十，平均每五個人擁有六個流動電話號碼，屬全世界發展最先進的市場之一；不過亦因如此，電訊商難以再單靠上客量達到增長，唯一可以做的，只有提高ＡＲＰＵ增加收入。可是，即使ＣＳＬ與新世界合併後，七百萬人的市場仍有多達五間電訊商，莫說加價，要避免減價戰，都難如登天。」
如今，隨着3G網絡及手機上網的技術開始成熟，加上新推出的手機都具備3G功能，令3G的吸引力正逐漸增加。以數碼通為例，現時3G客戶的比率已增加至四成，截至去年底，採用多媒體等數據服務的收入，較前年增加高達四成二；ＡＲＰＵ也由二百二十二元，上升至二百三十八元，成為數碼通盈利增長的重要貢獻。
香港中文大學市場學系教授冼日明說：「經過接近十年的發展，3G甚至3.5G的傳輸技術已經成熟，新型號的手機亦已經全線支援數據傳輸，所以在硬件及技術上，3G已經有足夠的條件發展。餘下的問題，就只是價錢與市場需求。」
「先講價錢，一般來說，最平二百多元的月費，已經可以做到無限上網兼有足夠的基本通話分鐘，對中產階層甚至更高收入的人來說，確實非常吸引。因為只不過花二百多元，就隨時可以瀏覽網絡獲得所要資訊。例如想不到吃甚麼，即時可以上網尋找，勝過在街上到處亂逛。用家又可以隨時使用ＰＤＡ投資股票，甚至是等車時，亦可跟朋友ＭＳＮ或閱讀電郵等等，這正是所謂的『網絡效應』。當愈多人使用時，網絡便愈值錢，所以本地電訊商有機會走出多年來的低谷。」
數碼通直接受惠
現時在港上市的本地電訊商中，３香港撥入和記電訊國際之內，但香港業務僅屬冰山一角；至於仍以固網佔七成收入的電訊盈科，流動電話業務只佔收入來源百分之八點八；僅得數碼通根正苗紅以本地流動電話業務掛帥，因此若睇好3G可為電訊商殺出血路，數碼通是投資者的唯一選擇。
截至零七年底，數碼通半年賺一億六千一百萬元，較零六年同期上升二點七倍，每股盈利兩毫七仙八，由於現金儲備豐厚，公司派息比率達百分之百。盈利大幅上升的主因，是雖然流動電話及配件銷售下跌三成六，僅得三億四千九百萬元收入，但相關的補貼手機開支亦大幅減少，而且，折舊、攤銷及出售方面的虧損，也減少了百分之八。
雷曼兄弟研究報告指出，由於行家推出iPhone，預料數碼通下半年的銷售成本及市場支出將會增加，但仍然看好其前景，並將其零八至一零年度經常性每股盈利預測，大幅調高接近五成，由原來的兩毫九、三毫及三毫三，調升至四毫三、四毫半及四毫九。
另一方面，數碼通近期大力推「家＋電話」服務，借助入屋的固網，提供寬頻服務。分析員預期，該業務可為公司新增收入來源，並產生潛在的交叉銷售效果，「一如電盈經常強調要『四網合一』，這方面應對業績帶來正面影響。」
內地電訊商獵物
除了盈利重拾增長動力外，數碼通的另一優勢，是有機會被收購。自從中移動（00941）於零六年一月收購本港2G營運商華潤萬眾後，巿場已一直傳言，內地電訊商有意收購本港的3G營運商，以助日後全面拓展全中國的3G業務。不過，由於當時重組未明，內地電訊商一直按兵不動。此刻重組已知分曉，本港3G營運商被收購的可能性將大大增加。
分析員指出，中資電訊商收購本港流動網絡商，大有可能發生，因其中涉及生意潛力龐大的漫遊業務，近年內地訪港旅客人數節節上升，由零五年的一千二百五十三萬人次，升至去年的一千五百四十八萬人次，中港兩地居民交流頻繁，內地電訊商倘若收購本地電訊商，將可大大減省漫游成本。
現時本港流動電訊商中，３為和電國際所有，ＣＳＬ和新移動則屬澳洲Telstra旗下，而電訊盈科一直講求「四網合一」，前年不惜高價收購Sunday，願意出售3G牌照的機會甚微，唯獨數碼通雖屬新地（00016）所有，但由於電訊業非新地的核心業務，加上數碼通持有淨現金二十三億元，本週四收市價為七元九角半，當中每股淨現金就高達四元。撇除收購溢價因素，買家只需付出約二十三億元，收購新地所持的五成二股權，便可取得數碼通控股權兼等值的手頭現金，即使涉及全面收購亦較易入手，因此最有機會成為內地電訊商的獵物。