借殼上市(轉載)

借殼上市 ： 由於上市排期需時，一些公司會買入上市公司，然後將所持資產逐步注入．在借殼上市的初期，因為消息滿天飛，又有注資概念，股價多數會大幅波動，亦是投機者混水摸魚的好機會．可是，當一切告一段落，消息塵埃落定，股價將重回基本層面，未能及時下車的投機者，往往會得不償失．

綜合損益帳＝公司邊際利潤率

綜合損益帳由營業額開始，至純利而終止，所以業內人士通常稱營業額為　Top Line （頂行），而純利為　Bottom Line （末行），影響末行最深的，當然是最接近的稅項了．生意人想盡辦法，以節省稅項支出，因為在扣除一切開支後，已是所餘無幾，之後每一分毫，均是股東口袋裡的錢，如能有稅務優惠，必然盡用．

實質稅率＝（稅項支出／稅前盈利）ｘ１００％

公司如果能巧妙地運用稅務優惠及計劃，可為公司帶來可觀的利潤，部份公司的實質稅率長期均在單位數字以內，可見其稅務計劃做得非常成功．由於稅項始終是外在因素，投資者很多時會著眼於稅前盈利，或者　EBIT 或 EBITDA.

現金流主要分３個部份組成：
經營活動現金流：主要包括稅前盈利，折舊及攤銷，營運資金的變化等組成．是公司由日常營運中得到的現金來源．通常是正數，一旦出現負數，顯示公司正在流血，投資者要打醒精神．

投資活動現金流：主要為公司的資本開支，包括增設固定資產等通常是負數．當然，收購附屬公司等亦在這一類．而投資的股息收入，則可能令該項出現正數，但不多見．

融資活動現金流：投資者可視為輸血，因為經營活動的現金流入，未必可支付投資活動的流出，其差額通常由融資來平衡，當中包括銀行貸款及發行新股等．

回報率不合理地高時，必然會吸引新的競爭者，推抵回報．

貨如輪轉，似乎是所有老闆的希望，所以出現了庫存日這個量化數字．另外，應收帳與營業額之間的比例，亦不可忽視．

回報（越高越好）＝（現價－買入價＋股息）／買入價ｘ１００％

資本ｖｓ資產
資本（股東資金）通常指股東當年投入的資金，連同過去派息所餘下的盈利總合．當然，之後如有增發新股，亦須計入股東資金之內．

資產則是股東資金＋所有借貸款項，即公司可動用的所有總資產，所以較股東資金為大．當然，借貸愈大的公司，股東資金與總資產間的差距愈大，即槓桿比率愈大，風險較高．

公司所賺取的純利，即是股東資金增長的部份．公司要提升股東資金回報，最常見的有３個方法，增加營業額，提高邊際利潤率，或者更有效地運用非股東資金（即借貸）．因借貸的槓桿效應，投資者在看股東資金的回報外，亦要同時考慮資產回報率．（越高越好）

股東資金回報率　＝（純利／股東資金）ｘ１００％

總資產回報率　＝　（純利／總資產）ｘ１００％

以資產密集的銀行股為例，資產回報有時低至百分之１或以下，而在利潤保障機制下的公用股，總資產回報率則在１０％以上．

流動比率　＝　流動資產／流動負債ｘ１００％

流動資金比率越高，即時變賣或套現公司資產的機會便越大，公司所面對的財務困難便越小．如流動比率太低（如少於１００％），再加上短期銀行貸款增加，短期利息支出大增，這通常反映了公司週轉有困難．要加倍小心．但如果太高（５００％）則表示公司未能有效運用資金，或者庫存量太高，顯示公司在生產，銷售流程中出現了問題．

市盈率越低，估值越吸引．