大行集體看淡內銀股——錯誤的原因，正確的結論

大行看法基本負面，原因直指息差受壓，影響盈利。

里昂指出，雖然內地貸款增長強勁，但認為不足以抵銷銀行的淨息差受壓的情況，因為大部分新增貸款主要來自低收益的基建貸款及票據貼現，令銀行息差受壓，看淡中資銀行股。

大和總研表示，內地人民幣新增貸款中，票據貼現占比重高達百分之三十九，反映銀行對一般貸款仍持審慎態度。雖然貼現票據的資產質素風險較低，但相對收益亦較低，令銀行淨息差受壓。

DBS亦指出，低收益的票據貼現為銀行的淨息差帶來大壓力，抵銷貸款增長帶來的利好因素；加上關注內銀股策略股東再出售股份及資產質素風險，故對內銀股持審慎看法。

不過，野村證券指出，貼現票據增加對內銀股的淨息差及純利的影響溫和，估計貼現票據占工行、建行及中行的總貸款比例，每提升一個百分點，將令三行今年淨息差收窄一至二點子；盈利則預料減少百分之零點四至百分之一。

說來說去都關差事，唯一京華山一分析員李玉麒正確指出，2月份貸款增長回復正常，可降低銀行的壞帳風險，但卻對減慢對內地經濟的幫助。不過好可惜仍未到point。

明報有篇「四大內銀2月放貸『手軟』」，裏面有一句「與此同時，銀監會也敦促外資銀行要增加放貸，為內地經濟增長作出『貢獻』。」呢句先系內銀股長揸不得的重點！

內銀要聽銀監會，銀監會要聽政府，政府一聲你們貸款數量未夠，未解決，未解決。內銀馬上要開水喉，問題是好的風險低的放貸的對象有多少？迫於無奈只能唔理好醜，求其就手，這一來壞帳風險大增。保到八上到九，自然皆大歡喜，壞帳量會少啲，再拖多兩年，又是一條好漢。

保不了，人家還不起債怎麼辦？最怕到時發啲水分充足的數據出來，話保到八，其實保不了。內銀損失慘重，但又啞巴吃黃蓮，最後爆什麼大鑊出來，就累得街坊多了。

再說放出來的貸款，很多時給人上下其手，放的越多，損失越大，所以內銀股長揸不得。銀監會敦促外資銀行要增加放貸，那是因為人家放貸少，放貸少損失也少，反而呢類股向股民負責，揸得過。