股市迅速回升，令人嘖嘖稱奇，儘管我說過股市升幅將非常壯觀，但其速度之快，我也始料不及。
我一直認為在跌市買股票更好，這樣才可在心水價位入貨，縱使未必是最低價，惟價錢肯定合理，就算大市再跌，買入價也應該在底部的四分一之內。若在升市時買貨，往往被大市氣氛逼着入市，同時股價不斷上升，較難控制買入價。刻下市況已回穩，我滿意組合的表現，雖不能保證成本價是最低，但遲早能證實其便宜。
銀行股佔組合比重最多，滙豐供股後佔組合一成三，另外三隻中資銀行股合共佔兩成半比重，再加上佔一成一的宏利，組合逾半為金融股。而市場一直過分看淡金融股，故在股市復甦時，它們的反彈力亦較強。
佔組合比重過多的滙豐，表現仍然疲弱，惟只要今年沒有大額撥備，其盈利應相當耀目。很多人說次按的問題繼續惡化，但我再次重申，這種恐慌就像豬流感一樣，被過分誇大；公眾小心翼翼，全因他們接收的資訊不足。若無大額撥備，我相信滙豐能賺一千五百億元，即每股逾八元八角，預期在今年或明年發生，只要投資者有足夠耐性，明年將能獲得豐厚回報。
繼去年第四季公佈巨額虧損後，宏利今年首季又蝕十億加元，但仍維持每股派息二十六仙加幣，總算有點鼓勵。實際上，宏利並非真的蝕錢，只是最新的會計制度迫令將資產負債表上的資產，就算是用作收息的項目，亦要按市價入賬，故賬面無可奈何出現虧蝕。惟對宏利而言，這些資產的價值並無改變，到期後便能原價贖回，只要經濟復甦，這些撥備更能回撥，屆時便有特殊盈利補償刻下的虧損。這制度就像我經常投訴的物業重估機制，扭曲了上市公司的盈利。
中資銀行業績亮麗
組合內的三隻大型中資銀行股，○八年的盈利豐厚，○九年首季業績同樣標青。中行今年首季賺逾二百億元，若全年能維持這水平，盈利將超越七百億元，其市值約六千六百億元，市盈率只得九倍半，但我認為其市盈率應有十五倍，即合理價是四元五角。
工行去年純利約一千一百億元，今年首季已賺四百億元，故我有信心，該行全年最少賺一千三百億元，以十五倍市盈率計算，合理股價為五元八角。交行現價七元，市值三千五百億元，首季純利八十八億元，全年料賺三百億元，它比其他競爭對手規模稍細，也應有十四倍市盈率，合理價約八元五角。這樣看來，交行的折讓較少，我會多看兩季數據再作檢討。
組合內還有中移動及中石油這兩大中國巨企，這三個行業，可謂良好中國投資組合的基石，華能亦然，惟其過去三年表現令人失望，但我希望它最終能帶來驚喜。中鋁以往表現甚佳，我們亦曾在高位沽貨套現。我認為鋁金屬是中國經濟發展的必需品，而中鋁在內地有很大市佔率。
工業股當中，我們持有創科，它剛公布○八年業績，表現令人鼓舞，在這樣的經濟環境下，仍能增加銷量兼減債，保持強勢地位，前景可冀。地產方面，國內代表有瑞房，本港有恒地，綜合企業太古則有優質的物業組合外，更擁有國泰。這些股票現價相對資產淨值均有折讓。
在去年的慘痛經歷後，投資組合能迅速復甦，令我深感欣慰，相信在港股下一階段的馬拉松中，它能有所發揮。